上海诞生可控核聚变独角兽，星环聚能估值突破10亿美元、冲刺商用示范堆

可控核聚变初创企业星环聚能5月7日宣布，近日完成5亿元人民币A+轮融资，投资方包括达晨财智、金浦投资、上海申能诚毅、阳光融汇资本、兴证资本、松青资本、洪泰基金、三元资本、京铭资本、盈港资本等机构，A轮投资方飞图创投等继续跟投。至此，该公司累计融资总额已超过20亿元。

这是继10亿元A轮融资后，这家民营聚变新锐时隔仅4个月完成的新一轮融资。今年1月，星环聚能由上海国资领投的A轮刷新了国内民营聚变企业单笔融资纪录。据澎湃新闻按公开数据统计，创立于2021年的星环聚能是目前国内可控核聚变融资额最高的民营初创公司。

在A轮融资之前，星环聚能变更了公司注册地，正式迁入上海。融资规模位居其后的民营聚变初创能量奇点和诺瓦聚变，均诞生于上海。

星环聚能相关负责人向澎湃新闻证实，公司估值已突破10亿美元。

通常而言，成立时间不超过10年、估值超过10亿美元的未上市创业公司被称为独角兽公司。超10亿美元的一级市场估值，已超过不少A股上市企业市值。

星环聚能表示，新一轮融资资金将继续支撑公司核心工程事项——上海嘉定实验基地建设、NTST（负三角球形托卡马克）进场安装与运行、CTRFR-1（星环一号）方案持续迭代、以及聚变堆级高温超导磁体定型生产与AI等离子体控制等关键技术的工程转化。其中，其嘉定基地计划于2026年下半年完成装置室主体建设，2027年整体建成投用。NTST装置主机核心部件（真空室、杜瓦、结构件、线圈）已全部敲定合作加工厂商，相关合作合同均已完成签订，计划2026年内完成安装调试、2027年运行至额定参数。

据澎湃新闻了解，NTST装置是星环聚能下一代工程验证装置及商业示范堆的序曲，使其有望在2033年前后成为全球最早实现聚变能源商用的企业之一。

按照其5月7日披露的商业化目标，星环聚能计划2029-2030年实现等效Q＞1的聚变性能目标，2030年代前期建成可输出电能的聚变反应示范堆。

星环聚能的聚变商用时间表

全球可控聚变商业化正迎来实质性加速：Commonwealth Fusion Systems（CFS）、Helion Energy、TAE Technologies、Tokamak Energy等国际头部公司近年均完成数亿美元级融资，估值普遍进入数十亿美元区间；国内聚变投资在2024—2026年间同步升温，央企、国资、头部VC纷纷入场。

该公司脱胎于清华大学的聚变实验室，两位掌舵者陈锐和谭熠是同班同学。陈锐此前接受澎湃新闻专访时表示，星环的竞争对手不是同行、不是其它聚变技术路线，而是火电、新能源等当前主流的能源品种，唯有把电价打得足够低、把成本压到极致，才能赢得商业生存空间。

传统的托卡马克装置等离子体外形就像一个巨大的甜甜圈，星环聚能所押注的小型球形托卡马克路线更紧凑。这一设计的优缺点同样明显——优点在于尺寸小、投入少、建设速度快，能实现快速迭代，大幅简化装置结构意味着造价的大幅降低。“大型装置的容错空间相对大一些。但如果要极致压缩成本，必须尽可能让它小。这是在确保效率不发生太大变化前提下的足够小，对结构设计、机械性能、材料而言都是更严苛的挑战。”

若从商业化发电竞争力的终极目标倒推，陈锐认为，上述工程上的极限挑战划得来。他算过一笔账：传统大型托卡马克建成能量增益Q＞1的装置造价超过150亿元，而星环聚能的下一代装置实现Q＞1的造价仅15亿元左右。

超前布局的政策力推、资金弹药持续充盈、上下游高度协同，使上海成为近年来聚变创业公司落户的最优选。聚变圈流行一句话，做核聚变装置的企业想融资成功，首选上海。更大的共识在于，中国可控核聚变发出的第一度电，必然发生在上海。

仅2025年，就有5家聚变公司落地上海。一位中国聚变能源有限公司高管曾告诉澎湃新闻，选择落户上海，是国家意志、城市禀赋和科学规律的最佳结合。这既是基于现实条件的务实选择，也是面向未来、塑造全球科技竞争格局的战略布局。后续应该还会有更多聚变公司在上海落户或者诞生。

目前，上海在可控核聚变领域已形成多路径技术布局，涵盖磁约束聚变装置（如托卡马克、场反位形和仿星器，并在高温超导托卡马克等前沿方向开展探索）、惯性约束聚变（激光聚变）以及磁—惯性聚变等技术方向。“可控聚变是一场已知终点的长跑，全球范围内呈现出多路线并举的态势。虽然50%以上的装置都聚焦在托卡马克，但我认为哪怕在终局，也未必是托卡马克一家独大。上海坚持多技术路线并举的先进理念，是在国际核聚变科技激烈竞赛中的战略智慧。”陈锐在此前的采访中对澎湃新闻表示。