与中国AI生态共舞 国产AI芯片产业驶入发展快车道

来源：上海证券报

归母净利润超过10亿元、扭亏为盈、亏损大幅收窄……2026年一季报显示，国产AI芯片上市公司出货量大增，集体步入营收和业绩高增长期。与此同时，资本市场也对国产AI芯片公司投出“信任”票，多家公司股价接连大涨，寒武纪更是重新坐上A股“股王”宝座。

回溯这一轮国产AI芯片行情，背后既有全球AI产业高景气度“坐实”、AI应用和智能体落地提速的带动，也有其与中国AI生态共舞，构建起自有产业链和商业逻辑的驱动。

展望未来，多家机构认为，国内AI大模型与应用进入加速发展期，或将推动国产算力市场空间增长与渗透率增长，国产算力及AI芯片的长期成长性、景气度值得关注。

业绩与股价齐飞

4月以来，寒武纪股价再度启动并接连大涨，重新坐上A股“股王”宝座。背后的驱动力，是其远超市场预期的一季度业绩高增长。

寒武纪2026年第一季度实现营业收入28.85亿元，同比增长159.56%；归母净利润10.13亿元，同比增长185.04%；扣非后归母净利润9.34亿元，同比增长238.56%。

对于业绩增长，寒武纪披露，报告期内公司受益于人工智能行业算力需求的持续攀升，凭借产品的优异竞争力持续拓展市场，积极推动人工智能应用场景落地，带动公司营收、利润等同比大幅增长。

在AI推动下，半导体芯片行业“淡季不淡”，沐曦股份、摩尔线程等多家头部国产AI芯片公司一季度均交出了亮丽成绩单。具体来看：摩尔线程一季度营收同比增长155.35%、达到7.38亿元，归母净利润2935.92万元，同比扭亏为盈；沐曦股份一季度营收同比增长75.37%、达到5.62亿元，归母净利润虽为-9884.24万元，但亏损幅度同比大幅收窄。

在港股上市的壁仞科技、天数智芯虽未披露一季度业绩，但其2025年分别实现营收10.35亿元、10.34亿元，同比分别增长207.2%、91.6%，也充分显示出增长性。

细查一季报，上述公司营收高增长的共同原因是：芯片产品实现规模化落地，出货量显著提升，带动收入快速增长。

在业绩高增长之下，投资者积极加仓国产AI芯片公司，多家公司股价近期大幅上涨。比如，自2月6日创出年内股价低点479.01元以来，至5月6日收盘，沐曦股份股价已累计上涨64.87%。

全球AI芯片行情高涨

国产AI芯片行情并非“风景这边独好”。在北美四大云厂（微软、谷歌、亚马逊、Meta）发布AI业务营收超预期的财报后，美股半导体板块继续大涨。被誉为全球半导体行业“晴雨表”的费城半导体指数（SOX）创下自2000年3月9日以来最强劲的上涨，截至5月5日的25个交易日累计上涨超过50%。

与之前不同的是，本轮AI芯片上涨行情由英伟达“一枝独秀”扩散至“满庭芳”。4月以来，CPU芯片龙头英特尔、高速数据中心芯片研发商默升科技（Credo Technology）等股价涨幅均超过100%，AMD近期的股价涨幅也显著跑赢英伟达。行情扩散的背后，是AI需求范式迭代和AI算力变革。

随着AI应用和智能体快速落地，AI产业从大模型的订阅/授权模式，转向以Token（词元）为核心的按量计费与价值流通体系，本质是AI产业从“卖产品/服务”转向“卖标准化算力与智能产出”。需求变化下，“词元成本最优”原则引导AI算力全产业链变革，更具有性价比的定制化AI芯片（AI ASIC）、更低功耗更高速的互连、更大容量的存储芯片等，都成为产业链关键环节。

在全球AI高增长带动下，国产AI芯片产业链整体景气度高涨，光模块、高速互连芯片、AI PCB及封装等产业链环节也都实现高增长。比如，光库科技、剑桥科技、中际旭创等光模块龙头公司一季度净利润同比增幅均超过100%。

国产AI芯片迎发展拐点

需要强调的是，AI需求范式迭代和AI算力变革，正是本轮国产AI算力芯片高增长的“重要推手”。

作为中国AI产业的优势环节，AI应用落地不断提速，并反哺产业链上游的芯片等环节。寒武纪就是典型受益者。

有业内人士在接受上海证券报记者采访时表示，由于GPU等产品性能与英伟达、AMD等国际巨头存在差距，在AI训练时代，国产AI算力芯片难以进入产业链，更难实现产品放量和迭代升级。但进入AI应用时代，AI推理需求爆发，芯片“极致性价比”成为核心诉求，国产AI算力芯片凭借与本土场景生态的深度融合，实现性能高效适配，从而取得了导入产业链、产品放量的机会。

那么，国产AI算力芯片能否维持高增长？产业是否走到了“商业变现”的历史性拐点？

上述业内人士认为，在产业需求与政策扶持的双重驱动下，2025年至2026年，是中国AI芯片公司实现“商业变现”的历史性拐点时刻，也是行业从“烧钱研发”到“实现规模化盈利”的转折期。“当前产业格局并未形成，只有抓住了这一轮AI推理市场高增长红利的公司，才有可能真正脱颖而出，成为国产AI芯片的领头羊”。

华源证券在研报中表示，国产算力芯片企业迎来业绩兑现关键期。AI大模型迭代、智算中心规模化建设与边缘智能场景全面渗透，持续推高国内AI算力市场需求。总体来看，行业呈现头部企业盈利稳固、二线厂商减亏甚至扭亏提速、梯队化成长格局清晰的特征。