上市车企一季报，前四相加干不过宁德时代，汇率变动拉低净利润

【文/财圈社&道哥说车 麻建宇】整车企业与宁德时代的利润差距，越来越大。

近日，国内A/H股主流上市车企2026年第一季度报告已基本披露完毕，在乘用车销量同比下滑明显的背景下，以乘用车为主要业务的上市车企们的利润水平普遍难言多好，尤其对比宁德时代。

今年第一季度，宁德时代实现归母净利润207.38亿元，同比增长48.52%。作为对比，一季度，比亚迪利润40.85亿元、上汽集团30.26亿元、吉利汽车41.66亿元、奇瑞汽车41.70亿元。

也就是说，四家排名靠前、规模较大的整车企业绑在一起，干不过宁德时代……而这，除了与一季度市场整体销量下滑有关，也与汇率影响有较大关系。不过，从一季度报告来看，几家车企倒是展现出了相对较强的复苏能力或潜力，比如广汽集团和北汽蓝谷。

总的来看，2026年第一季度，整车企业没法和宁德时代比，但实际表现也没有数据中那么差。

汇率波动拉低利润 多家主流车企中招

2026年一季度，乘用车国内销量401.3万辆，同比下降23.4%。在此背景下，国内大多车企的销量受到了明显影响，比如新能源龙头比亚迪。一季度，比亚迪营收稍降，利润下滑超过50%。同期，累计销量70.05万辆，同比下降30.01%。

结合销量来看，比亚迪利润下滑似乎受销量影响十分明显，但实则不这么简单。国金证券研报指出，还原汇兑税后影响并剔除比亚迪电子权益贡献，比亚迪一季度还原后利润59亿、同比下滑4%。并且对应一季度单车利润0.85万元、同/环比分别上涨0.2万/0.1万元。

季度报告中也有数据可参考，比亚迪一季度财务费用为20.999亿元，而去年同期是-19.083亿元。今年一季度是汇兑损失，去年同期是汇兑收益，一正一负之间给利润带来了较大压力。值得一提的是，汇兑影响几乎所有主流车企均中招了。

吉利汽车本来可以赚得更多，但“由于报告期与去年同期相比，外汇波动所产生的影响有所不同”，归母净利润下跌27%。剔除外汇汇兑等非核心损益影响后，吉利汽车实现核心归母净利润45.6亿元，同比增长31%。长安汽车和长城汽车也不例外，前者财务费用同比激增129.26%，后者将“报告期净利润同比下降主要因上年同期汇率波动带来汇兑收益所致”明牌。

相比之下，奇瑞汽车表现相对稳健，凭借出口占比拉升了毛利水平，利润下跌相对并不明显，不过也受到了一定的汇率变动影响。同样稳健的还有上汽集团，一季度的营收和净利润表现基本持平，当然这也与其一季度相对稳定的销量表现有关。

广汽“明显”修复 北汽蓝谷快熬出头了？

余下几家车企中，赛力斯凭借问界系列交付稳定、高端化带动利润增长，尽管处于研发投入期，但仍保持较为稳定的业绩。而广汽集团则展现出了较强的修复能力，广汽集团一季度实现营收200.39亿元，同比增长1.98%，归母净利润亏损6.56亿元，同比减亏10.29%。

财务数据的改善，也侧面印证了广汽集团改革的效果。值得一提的是，广汽集团一季度销量近38万辆，同比增长2.38%，明显跑赢大盘。并且，一季度自主品牌销量达16.62万辆，同比增长42%，已经代替合资品牌成为销量增长的重要引擎。

回顾过去一年时间，广汽集团基本在改革中度过，以IPD为核心的流程重构、三大BU的体系整合等为核心，不仅提升了昊铂埃安BU、传祺BU的市场竞争力，更有效改善了自身的业绩表现。随着启境的加入，广汽集团预计还会有新的增长极。完成了“夯基垒台、立柱架梁”的广汽集团，似乎正在以较快的速度进行自我修复。

尽管目前仍处于亏损状态，但参考上汽集团用一年时间实现自我修复，广汽集团挨过的打，也大概率会以“回报”的方式，体现在不久之后的业绩上。同样处于亏损中，但比较有看点的企业还有北汽蓝谷，北汽蓝谷一季度实现营收40.99亿元，同比增长8.65%；归母净利润亏损8.7亿元，实现减亏。

但更明显的变化实际上是在毛利率层面，在2025年实现全年毛利率转正之后，2026年第一季度北汽蓝谷，毛利率3.04%，同比提升11个百分点，连续三个季度为正。这组数字也说明，北汽蓝谷开始实现自我造血，并越造越快，越造越多。同时，从销量端来看，凭借极狐+享界的双轮驱动，北汽蓝谷也实现了在保证质量的情况下增长。

剩下两家企业中，江淮汽车亏损主要源于汇率变动影响以及对大众安徽投资收益的减少；江铃汽车则在商用车复苏中体现了更强的盈利能力，利润增长明显。