【2025年报快解】格科微：Fab-Lite 模式切换遇寒，归母净利骤降72.96%

格科微 2025 年实现营业收入77.82 亿元，同比增长21.91%，营收规模保持稳健扩张态势，增长主要来自高像素 CMOS 图像传感器出货量提升与海外市场拓展加速。公司归母净利润5050.91 万元，同比大幅下降72.96%，扣非净利润-9180.80 万元，由盈转亏，利润大幅下滑核心系美元兑人民币汇率下跌导致汇兑损失约 1.15 亿元、财务费用同比激增139.24%，叠加晶圆与封测成本上涨、毛利率同比回落3.37 个百分点至19.42%所致。

公司经营质量呈现分化特征，经营活动现金流净额16.55 亿元，同比大增72.84%，创近年最佳水平，现金流大幅改善源于销售额增长与自有晶圆厂产能提升，带动销售回款增速显著高于采购支出增速，回款能力与资金周转效率同步增强。期末总资产243.95 亿元，同比增长8.81%，资产规模持续扩张；存货62.52 亿元，维持高位以保障交付，应收账款管控合理，整体资产结构稳健，抗风险能力较强。

季度业绩呈现前低后高走势，下半年收入占比超六成，但 Q4 单季扣非净利润亏损扩大，凸显行业竞争加剧与短期盈利压力。公司归母净利润高度依赖1.63 亿元政府补助等非经常性损益，核心主营业务盈利能力尚未完全释放，短期盈利承压但长期成长逻辑未变。

显示驱动稳增，产品结构持续升级

公司聚焦CMOS 图像传感器（CIS）与显示驱动芯片双主业，产品结构持续优化，高像素与高端化转型成效逐步显现。CIS 业务实现收入63.35 亿元，同比增长26.12%，占总营收比重81.46%，成为业绩绝对核心增长引擎，手机 CIS 全年出货超11 亿颗，市场份额稳居全球第一梯队。

CIS 产品加速向高像素升级，基于 GalaxyCell®2.0 工艺平台的5000 万像素产品在临港工厂实现规模化量产，单芯片高像素集成技术获得客户高度认可，1300 万及以上像素产品收入突破20 亿元，3200 万、5000 万像素产品累计出货超1 亿颗，高毛利产品占比持续提升，推动产品结构从中低端向中高端跃迁。非手机领域多点突破，车载 CIS 通过车规认证、AIoT 与安防产品放量，打开第二成长曲线。

显示驱动芯片业务稳健发展，全年收入14.42 亿元，同比增长6.30%，产品覆盖 LCD、TDDI 及穿戴 AMOLED 领域，首颗 AMOLED 驱动芯片落地智能手表客户，标志公司进入 OLED 驱动赛道，长期增长空间进一步打开。公司依托 COF-Like、无外围器件等独创技术，持续提升显示产品性价比与竞争力，巩固中小尺寸显示驱动市场优势地位。

外销市场成为增长重要引擎，全年外销收入48.01 亿元，同比增长26.00%，占总营收比重超61%，海外客户拓展顺利，全球市场渗透率稳步提升，有效对冲国内市场周期波动，全球化布局成效显著。

Fab-Lite 模式深化，自研产能落地

格科微持续推进从 Fabless 向Fab-Lite转型，强化“设计 + 制造 + 封测”一体化能力，自有产能成为核心竞争壁垒。上海临港晶圆厂全年保持满产状态，产能全面切换至高像素 CIS 产品，工厂单位价值量持续提升，加速实现盈亏平衡，有效缓解高端产品代工依赖与产能瓶颈。

公司打造垂直整合产业链，临港晶圆厂专注高端 CIS 制造，浙江基地聚焦封测与 COM 封装，形成 “晶圆制造 + 封装测试” 全流程配套能力，两家核心子公司均通过IATF16949 车规认证，具备车规级芯片全链条量产能力，为车载业务大规模落地奠定基础。自有产能大幅缩短研发迭代周期，提升工艺定制化能力，更好满足旗舰手机、车载、AIoT 等高端客户差异化需求，产品交付稳定性与响应速度显著优于纯 Fabless 厂商。

研发投入维持高位，全年研发费用9.73 亿元，研发人员1074 人，占比超45%，围绕高像素、小像素、车载、OLED 驱动等方向持续攻关，全年新增专利授权95 项，累计专利620 项，核心技术自主可控率持续提升。FPPI® 像素隔离、DAG HDR、单芯片高像素集成等核心技术达到国际先进水平，支撑产品性能对标国际巨头，国产替代竞争力持续增强。

产业链协同能力持续强化，公司与上游晶圆、零部件供应商建立长期合作，同时通过产业投资布局半导体生态，多元化供应链有效抵御外部波动风险，为大规模交付提供坚实保障。

短期压力可控，成长路径清晰

全球 CIS 与显示驱动芯片市场维持景气，手机多摄渗透、车载影像、AIoT、高端显示等需求持续增长，行业规模稳步扩张。CIS 作为影像核心器件，手机主摄高端化、车载前装量产、安防与 AI 设备普及打开长期增量空间，显示驱动则受益于 OLED 渗透与车载显示爆发，赛道成长确定性强。

行业竞争格局集中，国际巨头占据高端市场，格科微凭借性价比、交付速度、本土服务优势，在中高端 CIS 与显示驱动领域实现突破，国产替代进入加速期。公司作为国内少数具备高端 CIS 自研量产能力的厂商，优先受益于供应链自主可控政策红利与下游客户国产化需求提升。

公司短期面临汇率波动、行业竞争加剧、毛利率承压、折旧上升等风险，但均已建立应对机制：通过外汇套期保值管控汇率风险，依托高像素产品提升毛利，凭借自有产能降本增效，强劲现金流覆盖资本开支与研发投入，风险整体可控。

长期来看，格科微成长路径清晰：短期受益高像素产品放量与现金流改善，中期依托 Fab-Lite 产能释放与车载、OLED 驱动新业务爆发，长期实现高性能、多领域主摄、Fab-Lite三大跨越，成长为全球领先的影像与显示芯片解决方案提供商。