3笔投资背后：地方国资具身智能产业投资逻辑思变

中经记者 石健 北京报道

今年一季度，杭州市金融投资集团有限公司（以下简称“杭州金投”）完成了3笔具身智能企业投资。

值得注意的是，3笔投资打破了地方国资传统的投资模式。一方面，没有将资金狂砸同一类型的企业。另一方面，杭州金投打破“信用背书”模式，依托旗下的数据、算力、场景等丰富的数据要素资源，深度赋能具身智能企业。

杭州金投相关负责人对《中国经营报》记者表示，3笔投资，既有卡位具身大模型与整机赛道，解决机器人“能不能想”“能不能干”的问题，又有攻克灵巧手核心壁垒，解决机器人“能不能干细活”的问题，还有深耕场景系统与运营生态，解决机器人“能不能真正用起来”的问题。“三者能力互补、协同增效，共同构筑起具身智能全链条核心能力，形成相互支撑、共同成长的产业生态。盈利只是结果，真正的核心是解决产业发展中关键企业面临的问题。”

投的是产业链

“当时投给一家未盈利的企业9000万元，看似不符合传统的投资逻辑，但是当张雪机车‘出圈’后，这种带有强烈技术取向和长期判断的下注方式，值得投资机构思考。”浙江一位地方国资人士对记者谈及投资感受。

前不久，具身智能企业千寻智能（杭州）科技有限公司（以下简称“千寻智能”）完成近20亿元的融资，投资机构中，既有产业资本协同入局，亦有包括杭州金投在内的国有资本助力支持。目前，融资结构已经形成覆盖风险资本、产业基金、地方国资的全方位格局。

同期完成融资的还有具身智能企业杭州飞阔科技有限公司（以下简称“飞阔科技”）和杭州曦诺未来科技有限公司（以下简称“曦诺未来”），其投资机构中均有杭州金投及其子公司的身影。

对于投资这3家具身智能企业背后的逻辑，杭州金投相关负责人对记者表示，对具身智能企业而言，比拼的不仅是技术和投入，更是其在产业链中的系统性竞争。“具身智能企业最终造出的人形机器人，应该具备三类能力协同运作：能理解世界、作出决策的大脑，能将指令转化为连贯动作的技能系统，以及能精确完成抓握、操作等物理任务的执行器。缺位任何一个，整个系统都会失效。”

记者注意到，围绕上述逻辑，在本轮具身智能企业投资中，杭州金投没有投向同一类企业，而是沿着产业链的关键节点“出手”。具体来看，千寻智能解决的是机器人“能不能想”的问题。目前，人形机器人产线已投入运营，并进入头部企业完成多场景验证；飞阔科技解决的是机器人“能不能用”的问题。它不造本体，而是构建让不同品牌机器人真正落地的软件系统，目前，租赁模式已经实现规模化，服务企业超过280家，覆盖文娱、安防、教育、商演等多元场景；曦诺未来解决的是机器人“能不能干细活”的问题。灵巧手是人形机器人走向精细操作场景的最后一道门槛，也是当前价值量最大、技术壁垒最高的核心部件之一。其中，某个灵巧手产品手掌重量仅380克，负载超30公斤，关键部件寿命突破150万次。

在一些地方国资人士看来，杭州金投参与的3笔具身智能投资，看似投向了单点项目，但是其背后一条完整的产业链条，一种以技术路径为核心、以结构补全为目标的投资方式，正在被系统性地复制。

打破“信用背书”

记者从市场了解到，一些培育期、成长期企业谋求地方国资的投入，往往只是希望在相关赛道得到“官方背书”。

“我们在本轮投资布局中，就是要打破这种惯例，以更深度的方式参与投资。”杭州金投相关负责人直言。

据杭州金投旗下的杭州金投产业基金管理有限公司（以下简称“杭州金投基金”）介绍：“在完成千寻智能的投资后，我们围绕企业诉求展开对接。算力，是具身大模型研发绕不开的坎，也是千寻智能落地杭州后面临的首要压力。为此，杭州金投联动旗下浙江算力科技有限公司与杭州市人工智能产业创新中心，为千寻智能梳理本地算力供给与接入路径。”

“在实际操作中，省、市、区三级算力券政策各异，我们逐层解读，就是要让政策红利从‘纸面’落到‘地面’，转化为企业的研发动力。”杭州金投基金负责人说。

在杭州金投深度参与下，千寻智能在杭州追加设立模型训练研发中心。杭州金投联动旗下的杭州市数据交易所有限公司与杭州具身智能中试基地，支持千寻智能打通合规数据供给与丰富真实场景采集的渠道。

在杭州金投基金负责人看来，模型的泛化能力至关重要，靠的就是持续不断的真实数据。同时，商业化落地最难打通的不是技术，而是场景。为此，杭州金投围绕新能源产线检测、智能仓储、机器人教育、景区展示等方向，向千寻智能开放场景需求。

杭州金投董事长沈立曾在接受媒体采访时公开表示，杭州金投的选择，是将自己置身于产业一线，以“甲方视角”挖掘未被满足的需求，再通过资本整合能力形成解决方案。投资判断的核心不是单纯的技术领先性，而是看一家企业能否解决真实场景中的问题，团队是否具备在生态中不可替代的差异化价值。

（编辑：李晖 审核：何莎莎 校对：张国刚）