信阳申信城投非标融资遭质疑：10万起投、年化10.5%背后的合规风险

消费日报网讯（记者 卢岳）据山东媒体《风口财经》报道称，融资市场上出现一款名为“信阳申信发展投资集团有限公司债权资产转让项目”的融资产品（下称“产品”），有投资者向《风口财经》反映，该产品合规性存在重大疑点。

当“国资背景”“AA+评级”“政府基建项目”的宣传语，与10万元起投、年化利率最高10.5%的高收益承诺叠加时，一款名为“信阳申信发展投资集团有限公司债权资产转让项目”的产品，正通过社交平台、朋友圈等渠道，向外界广泛推介。

这款由信阳市财政局实际控制的城投平台推出的产品，以“债权转让”为名义，实则行非标融资之实，在起投门槛、募资方式、国资交易程序等多个环节涉嫌违规，更触碰地方政府新增隐性债务的监管红线。

在城投化债攻坚、非标融资全面收紧的背景下，这类产品的存在，不仅暴露了地方城投平台的融资乱象，更将普通投资者置于高风险陷阱之中。

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合规性拷问：

从债权转让到变相融资的本质背离

该产品名义上是“债权资产转让”，实则是“名为转让、实为借贷”的非标定融，核心违规点集中在性质界定、募资方式、监管备案三大方面。

从性质来看，发行方申信发投承诺到期回购债权，担保方信阳市宏信国有资本运营集团（经核实为市属AA级国企）提供全额连带责任担保，这种组合构成明确的保本保息刚性兑付，直接违反《资管新规》中“非金融机构不得发行、销售资产管理产品”的要求，也触碰城投平台不得承诺保本保息的监管红线。

更关键的是，产品底层应收账款债权信息完全不透明，未披露债务人、金额等关键要素，也未按《企业国有资产交易监督管理办法》要求，在产权交易机构公开挂牌、履行评估披露程序，所谓“债权转让”仅为融资“马甲”。此外，产品将5000万元债权拆分为10万元起投份额，面向不特定公众募资，具备类证券化特征，但未履行任何注册备案程序。

10万元起投门槛，远低于私募基金合格投资者100万元的法定门槛，且发行方未对投资者进行风险测评、未签署风险揭示书，完全无视投资者适当性管理规定。

同时，产品通过社交平台面向不特定对象宣传，叠加固定收益承诺，已符合非法吸收公众存款的构成要件，存在被监管追责的风险。

该产品更是典型的“三无产品”，未在证监会、国家金融监督管理总局及地方金融监管部门履行任何备案登记程序，不受金融监管约束。过去非标融资依赖的金交所通道已被全面清理，而该产品未借助任何合法通道，直接面向公众募资，且资金直接汇入申信发投账户，无第三方托管，资金用途无法核实，存在挪用风险。

值得注意的是，申信发投曾有商业汇票逾期记录，侧面反映其资金链压力，高成本非标融资更显反常。

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从隐性债务到兑付危机的连锁隐患

申信发投作为财政局实控、信阳市国有资本运营有限公司100%持股的城投平台，其通过非标吸收资金用于政府基建项目，由国资平台担保并承诺回购，本质是地方政府通过国企变相举债，违反财政部“零容忍”新增隐性债务的要求，相关负责人可能面临终身问责。

图源/天眼查

兑付风险尤为突出，10.5%的年化利率远超城投公开债3%-5%的普遍水平，以两年期单期5000万元规模计算，每年利息成本高达525万元，而政府基建项目投资回收期长、收益率低，难以覆盖高融资成本。加之产品无二级市场、无法提前赎回，流动性极差，一旦申信发投资金链紧张，投资者将面临本金损失，且不受存款保险保护，追偿难度极大。

法律风险同样不容忽视，产品公开推介、低门槛募资、承诺固定收益的行为，已涉嫌非法吸收公众存款，一旦被认定，发行方责任人将面临刑事追责，投资者本金利息不受法律保护。同时，2024年以来，全国多地加速推进城投非标债务压降与清零，严禁新增非标融资，该产品作为监管重点打击对象，随时可能被叫停，导致项目提前终止，加剧资金回收风险。