跌破4600美元整数关口，机构金价走势分歧凸显，上金所风控升级

深圳商报·读创客户端记者 胡星访

地缘局势的持续僵持叠加美联储议息会议开启，国际金价于近日再次跌破4600美元/盎司整数关口。截至4月30日发稿，现货黄金价格报4574.76美元/盎司，日内涨幅0.69%，但较5596.68美元/盎司的历史高点已回落接近两成。

4月以来，金价在4600至4900美元/盎司区间徘徊，整体呈现宽幅震荡格局。与此同时，黄金市场多空博弈更趋显著，机构分歧增大。

受国际市场波动影响，国内监管层风控升级，上海黄金交易所调整相关合约交易规则。业内针对“五一”假期给出差异化投资建议，引导投资者理性应对市场不确定性。

大摩花旗看空金价，下调预期警示泡沫

2026年4月21日，国际知名投行摩根士丹利发布最新大宗商品研究报告，宣布大幅下调黄金价格预期，将2026年下半年黄金目标价从此前的 5700 美元/盎司下调至 5200 美元/盎司，下调幅度近 9%，引发市场广泛关注。

摩根士丹利此次下调核心逻辑是能源价格上涨驱动通胀反弹，美联储降息预期显著降温。报告指出，中东地缘冲突加剧能源供应冲击，推动油价上行，进而传导至核心通胀指标，削弱美联储年内降息动力。市场对高利率维持更久的预期升温，而实际利率上行则压制无息资产黄金的吸引力。

此外，黄金前期连续六周累计近8%的跌幅。世界黄金协会4月底公布，3月全球实物黄金ETF遭遇资金流出约120亿美元，创月度历史最高流出纪录。同时，土耳其、波兰等部分新兴市场央行为补充外汇流动性、平衡财政开支，集中抛售黄金储备，多重利空共同施压金价短期走弱。

花旗（Citi）在2026年2月发布的研报中也指出，金价估值已达55年极值，并给出2026年基准均价4600美元/盎司，悲观情景下看至3000美元/盎司，明确警示黄金高位泡沫破裂风险。此前4月25日、4月27日为市场对两家机构观点的集中综述与复述日期。凯投宏观也曾于去年底发布报告预判2027年金价跌至3500美元/盎司。

仍有机构2027年看涨至8000美元/盎司

不过，仍有一批国际知名机构依然持续看好黄金上行预期，将当前的下跌视为牛市中的健康回调。

高盛在4月发布贵金属研报，维持2026年底黄金目标价5400美元 / 盎司不变，并提出极端风险情景下金价有望上看6100美元。报告指出，中东地缘冲突若全面升级、西方财政信誉受冲击，将触发黄金避险买盘，推动价格冲高。尽管短期受通胀与利率波动扰动，但高盛强调黄金结构性牛市未改。

同时，摩根大通于4月18日发布贵金属报告，维持2026年第四季度金价6200-6300美元/盎司预测不变。报告指出，黄金占全球央行储备比例已首次超过美债，成为第一大储备资产，凸显去美元化趋势加速。

富国银行于4月20日发布贵金属研报，则大胆预测2027年金价将达8000美元/盎司。报告认为，全球已进入第四轮货币贬值周期，债务高企、财政赤字与持续通胀不断削弱美元等法定货币购买力，叠加央行购金趋势延续，黄金保值需求将持续释放，中长期上涨潜力巨大。

上金所风控升级，业内建议“空仓过节”

国际市场的剧烈波动迅速传导至国内，监管层与业内机构纷纷发出风险预警。

为应对市场波动放大风险，针对即将到来的“五一”假期，上海黄金交易所对相关合约交易保证金比例和涨跌停板进行调整。自2026年4月28日（星期二）收盘清算时起，Au(T+D）、mAu(T+D）、Au(T+N1）、Au(T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从18%调整为21%，下一交易日起涨跌幅度限制从17%调整为20%；Ag(T+D）合约的保证金比例从24%调整为27%，下一交易日起涨跌幅度限制从23%调整为26%；CAu99.99合约保证金从每手180,000元调整至每手200,000元。

上海黄金交易所：劳动节期间市场风控通知

北京黄金经济发展研究中心研究员许亚鑫认为，只要地缘局势不恶化到触发严重的流动性危机、催生黄金的集中抛售行为，其长期的不确定性就仍将为黄金提供坚实的避险支撑。 央行的买入，是基于对美元信用体系的长期审视，是一种战略配置，而非短期价格的博弈。创元期货分析师何燚则指出，美联储主席换届临近，鹰派提名人选沃什的言论为政策走向增添了新的不确定性，市场普遍在关键事件落地前选择观望。

业内普遍建议，普通投资者应避免追高与杠杆操作，可将5%-10%资产分批配置黄金，实物金条优于金饰，以对冲长期风险。“杠杆交易者空仓过节，以规避假期期间可能出现的行情跳空风险。”一位期货公司的投资顾问和记者说。