中信建投期货：4月30日能化早报

来源：市场资讯

　　橡胶：再度冲高回落

　　周三，国产全乳胶17450/吨，环比上涨200元/吨；泰国20号混合胶16900元/吨，环比上日上涨250元/吨。

　　原料端：泰国胶水报收80.75泰铢/公斤，环比上日上涨0.5泰铢/公斤；泰国杯胶报收63.0 泰铢/公斤，环比上日上涨0.3泰铢/公斤；云南胶水报收16.2元/公斤，环比上日持平；海南胶水报收15.8元/公斤，环比上日持平。

　　截至2026年4月26日，中国天然橡胶社会库存133.3万吨，环比下降0.1万吨，降幅0.1%。中国深色胶社会总库存为92万吨，增加0.2%。其中青岛现货库存增1.1%；云南降1.4%；越南10降12%；NR库存小计降6%。中国浅色胶社会总库存为41.3万吨，环比降0.6%。其中老全乳胶环比降0.5%，3L环比降5.2%，RU库存小计增加1.2%。

　　观点：近期，泰国等全球天然橡胶主产区正逐步进入季节性的增产期，在经历了4月的高温少雨天气后，近期泰国等主产区降雨环比增加，而气温则未显著下降。根据世界气象组织的预报，2026年年中可能出现厄尔尼诺现象，而对比天气条件相对极端的2024年，目前全球主产区的降雨量同比2024年同期未有明显减少；气温同期2024年同期也未显著偏高。因此，预计近期的天气情况对2026年度割季的供应有一定影响，但是影响的量级或不及2024 年。近期下游普遍进入节前备货阶段，需求侧的变化不大。故，平衡表的矛盾或依然不突出，RU&NR冲高回落，短期内高位震荡。

　　（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）

　　PX：

　　供需面供增需减。中国PX行业负荷环比增加0.6pct至80.8%，亚洲行业负荷环比减少0.3pct至66.2%，随着封锁前最后一批海上货源到港，因原料问题导致的PX装置计划外变动已显现，亚洲负荷处于五年同期低位。需求端，PTA 计划外检修增多将对PX需求产生阶段性压制。PX基本面在产业链中相对偏强，去库格局将至少延续至二季度。美联储公布4月议息决议，以8：4的罕见投票结果决定维持联邦基金利率目标区间于3.50%–3.75%不变，此为连续第三次按兵不动。美国总统特朗普称伊朗无法达成一致意见，带图配文表示不再当“好好先生”，同时称将继续对伊朗实施海上封锁，直到伊朗同意达成一项能够打消美国对伊朗核计划担忧的协议。市场关注点仍在霍尔木兹海峡是否通航，重点正从局势是否升级转向基本面真实紧缺，而美国EIA原油库存超预期去库进一步加深了市场担忧。布伦特原油涨近8%，一度触及113美元/桶。在原油宽幅震荡的背景下，化工品价格的驱动因素将从成本转向自身基本面，价格将切实受到基本面影响。近期PX 7月期价持续上涨后目前触及10000震荡上沿，提防多头获利回吐，单边清仓过节，PX7-9正套逢低建立持有过五一长假。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　装置：东南亚一条150万吨PX装置近期因故障降负中，预计近日停车检修，初步预计停车时间在两周左右，全球产能占比1.8%。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PTA：

　　供需面供需双减。本期英力士、三房巷、恒力停车检修，PTA行业负荷环比减少6.8pct至65.4%，降至历年同期低位，原料问题已传导至PTA环节，加工费有所修复。需求端，前期出口订单方面，部分工厂的订单持续到4月底附近，尤其是下半年秋冬季订单，预计将于5月下旬启动。终端部分工厂计划在五一前后降低负荷。聚酯行业负荷环比减少3.3pct至82.3%，长丝三大厂加大减产的力度有限。5-6月PTA去库幅度预计扩大，产业链利润健康传导。综合来看，美伊谈判使地缘局势发生变化，不建议此时入场押注战争的进一步走向。化工转向交易自身基本面，虽然TA现货短期内不短缺，但市场更担心未来供应收缩预期带来的风险，TA9月期价在资金推动下持续上涨后，目前触及6800-6900震荡上沿，提防多头获利回吐，单边观望。PTA7-9正套逢低建立持有过五一长假。TA9-1在300以上适当反套。关注近期下游补货情况。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　产销：江浙涤丝周三产销高低分化，至下午3点半附近平均产销估算在6成左右。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　EG：

　　供需面供需双减。国内方面，乙二醇行业负荷环比减少1.4pct至67.7%，其中，合成气制负荷环比增加1.2pct至79.3%，处于历年同期高位。合成气制乙二醇利润随价格走高已大幅修复，预计检修结束后装置提负生产的概率较大，同时，受环氧乙烷出货不畅影响，近期部分联产装置转产至乙二醇。因霍尔木兹海峡未能通航，二季度进口将显著缩量。5月乙二醇库存去库幅度扩大，去库格局将至少延续至二季度。综合来看，即使霍尔木兹海峡恢复运行，乙二醇进口缩量短期内仍较难弥补，供应端显著缩量将对乙二醇近月价格形成支撑，远期合约价格则承压。预计乙二醇9月期价在4800-5000核心区间震荡运行。EG7-9重新建立正套，EG9-1考虑逢高滚动反套。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　装置：加拿大一套46万吨/年的MEG装置计划于6月份内停车检修一周，中国台湾一套25万吨/年的MEG装置于近日因故停车，预计停车时长在3-4周附近。变动装置涉及全球产能占比1.1%。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PF：

　　供需面供增需减。纺纱用直纺涤短负荷环比增加1.7pct 至91.5%，后期部分工厂仍存减产计划。需求方面，终端订单不足，部分秋冬订单签订延期，下游按单生产，预计以刚需补库为主。纱厂负荷延续逆季节性降负态势，涤纱负荷环比减少2.0pct至56.0%，目前处于五年同期低位，临近五一假期，部分纱企已有减产计划。综合来看，短期成本端支撑仍存，PF 6月期价跟随聚酯原料上涨后，现货基差转负，显示期货超涨，产业可适当卖空套保。投机观望。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　产销：周三涤短工厂产销回落，截止下午3：00附近，平均产销58%。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PR：

　　供应端强势。供应端，瓶片行业预估负荷环比增加0.6pct至72.8%，部分主流大厂因前期超卖压力较大，通过发布延迟履约公告等方式缩减合约量，叠加出口订单跟涨补货，导致流通货源持续紧张，现货基差强势，加工差处于五年同期偏高水平。需求端，终端市场正值采购旺季，海外需求较好，出口跟进，预计将对需求形成提振。周二，受印尼拟于5月取消部分塑料产品及LPG进口关税的影响，加之该国是中国瓶片的第一大出口市场，市场对出口延续放量的预期升温，瓶片6月合约领涨聚酯板块，综合来看，短期成本端支撑仍存，加之自身基本面坚挺，PR 6月期价触及9000高位，基差大幅收敛，等待明显回调后再次做多。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　纯碱：

　　周三纯碱期货小幅下跌，现货价格小幅下跌，沙河重碱报价1163元/吨（-5）。

　　周三商品市场涨多跌少，市场情绪尚可。上周纯碱检修减少，产量环比增加2.0万吨至79.8万吨。本周纯碱装置暂无变动。下游需求暂时趋稳，最新碱厂库存环比上周四减少5.3万吨至181.4万吨，最新交割库库存较前一周增加0.9万吨至36.1万吨。上周浮法玻璃产线无变动，光伏玻璃冷修1条产线（安徽盛世新能源，1200T/D 产能）；本周浮法玻璃点火1条产线（河北金宏阳，1800T/D产能）。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和略降，重碱需求小幅下滑，轻碱需求趋稳，中下游采购积极性一般。3月纯碱进口升至4.76万吨，出口升至25.43万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数上涨、地缘担忧延续）；近期反内卷预期略有增加，需密切关注政策动态。综合来看，短期纯碱供应小幅增加、需求略降，市场情绪转弱，纯碱暂时低位震荡。仓单方面，周三纯碱仓单持稳至2538张。

　　短期纯碱期价偏弱震荡，玻璃期价弱势形成拖累，SA2609日内参考1220-1250区间。

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　玻璃：

　　周三玻璃期货小幅下跌，现货价格持稳为主，华北玻璃市场价1030元/吨（+0），华中玻璃市场价1070元/吨（+0）。沙河产销率99%，湖北产销率72%，产销率维持低位。

　　短期玻璃基本面供需双弱，供应压力环比增加。上周玻璃产量环比持稳，下游采购积极性下降，库存环比略增，最新玻璃库存环比增加1.9万吨至384.5万吨，同比增加17.5%。本周玻璃点火1条产线（河北金宏阳，1800T/D 产能）。近期玻璃日熔量低位回升，最新在产日熔量为144895T/D，同比下降约8.2%。1-3月国内房屋竣工面积同比下降25.0%（降幅收窄），近期房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平，最新（4月中旬）玻璃深加工订单数量环比增加0.5天至7.3天。短期玻璃供应回升，需求较为疲软，期价弱势运行。

　　短期玻璃期价弱势运行，估值偏低空单可考虑减仓，FG2609日内参考1020-1050。

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　原油：

　　隔夜国际油价大幅上涨，布伦特06合约涨9.4%，WTI06合约涨8.9%。据悉特朗普已否定伊朗此前提出的三阶段谈判计划，并表示在达成能够打消美国对伊朗核计划担忧的协议前不会解除对伊朗港口的海上封锁。根据美国《战争权力法》，总统在未经国会授权的情况下派遣军队的60天期限将于5月1日到期，国会两党的反战情绪将限制特朗普短期升级军事行动的可能性。在此背景下，近2周以来霍尔木兹海峡的原油通行量已基本处于中断状态，形势正在从我们所界定的缓和模式、短期升级模式向极限情景---长期封锁过渡。在这种情况下，5月下旬、7月下旬全球成品油、原油库存将相继回落至近5年同期最低水平的安全临近点之下，上周美国原油库存已超预期下降623.4万桶，汽油、柴油&取暖油库存亦下降至近5年同期水平，原油及柴油&取暖油的出口大幅增加、汽油进口下降驱动了这一去库。持续封锁模式下，原油价格仍以震荡偏强看待，关注美国油价预期管理风险。

　　操作策略：观望

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）

　　燃料油&低硫燃料油：

　　昨日新加坡燃料油市场交投清淡，高硫裂解小幅走强、低硫裂解小幅走弱。近期燃料油市场仍以跟随原油走势为主，伊朗递交分阶段谈判计划后特朗普表示不满，美国官员亦在权衡是否要在停火协议延长后重启对伊朗的轰炸。油市波动仍受地缘局势、霍尔木兹海峡通行状态主导，中东局势短期升级的风险上升，海峡通行亦处于基本中断状态，当下预计燃料油市场跟随原油震荡偏强为主。

　　操作策略：观望

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）