砸锅卖铁！大手笔卖军工股份，以色列未雨绸缪筹备军费继续战事

以色列正推进计划，拟出售本国两大国有防务巨头以色列航空工业公司与拉斐尔先进防御系统公司的少数股权，作为配套财政举措，为2026年大幅增长的军费开支提供资金支撑。

政府官员透露，首轮股权出让计划将分别出售两家企业25%至30%的股份。相关股份发售将在2026年分批次进行，方案设计兼顾减少市场波动，同时确保以色列政府保留绝对控股权。以色列当局也预留后续操作空间，经内阁批准且市场条件允许时，后续出让比例最高可放宽至49%。

估值与上市架构

按照拟定方案，以色列航空工业公司拟在特拉维夫证券交易所挂牌上市，整体估值区间为800亿至1000亿谢克尔，折合约250亿美元至340亿美元。该公司2025年创下史上最佳财报业绩，营收达74亿美元，净利润7.12亿美元，市场普遍预计将吸引大量投资者关注。

与此同时，拉斐尔先进防御系统公司计划采用定向私募方式募资，或将通过面向机构投资者的特拉维夫证券交易所UP平台完成募资。市场预估拉斐尔估值在500亿至600亿谢克尔区间。

本次股权出让仅限本土交易所进行，机构投资者将成为主要接盘方。以色列政府公司管理局正联合国防部、财政部与司法部，统筹推进各项筹备工作。

财政背景与国防开支

此番股权出让举措，直接源于以色列长期军事行动带来的财政缺口。以色列2026年国家总预算约8500亿谢克尔，其中划拨国防开支1430亿谢克尔。相较于2023年战前约6500亿谢克尔的国防预算，规模实现翻倍以上增长。

官方表示，股权出售所得将为国家预算注入数十亿美元资金，用以分摊持续作战开销、军队扩编成本以及长期战后重建支出。防务规划部门称，未来十年仍需持续采购反导拦截装备、弹药及先进作战系统。

战略与军工产业考量

两家企业是以色列国防工业体系的核心支柱。以色列航空工业公司主营研发导弹防御系统、无人机系统、卫星及网络安全技术等装备。拉斐尔先进防御系统公司则负责打造铁穹、大卫投石索等核心防空反导体系。

2025年两家企业合计未交付订单总额突破800亿美元，全球对高端防务装备需求持续走高。以色列政府选择此时推进股权出让，正是借行业景气周期实现资产价值最大化。

为避免两家企业出现同业竞争失衡，以色列政府采取同步推进出让流程的策略。官方担忧若分批私有化，可能引发工程技术人才在两家企业间无序流动，造成人才流失。

监管安全与劳工层面挑战

私有化进程面临多重监管与结构性难题，核心焦点在于涉密技术保护，尤以拉斐尔公司最为突出。以色列当局正制定专项监管机制，通过权益管控令等方式，确保国家对敏感业务保持监管权限。相关措施类似强化版黄金股机制，政府可对涉及国家安全的重大决策行使干预权。

劳工权益问题同样备受关注。以色列航空工业公司员工代表提出，支持上市的前提是修订预算基础法下现有薪酬规则。作为国企，该公司目前受公职人员薪资上限约束，工会认为这使其难以和埃尔比特系统等私营军工企业争抢高端技术人才。各方正在商讨优化薪酬结构、推出股权激励等灵活激励方案。

时间规划与后续步骤

以色列政府预估整个股权出售流程耗时最长可达一年，主要受制于监管审批、劳资谈判和国家安全配套安排的复杂性。首批股份计划2026年完成发售，后续批次将视市场行情与政策决策，顺延至2027年。

交易最终架构仍需以色列内阁正式批复。国防部经过内部多轮研讨，在平衡国家安全与财政需求后，已对此项计划给出初步支持态度。

此番股权出让布局，是以色列应对军费暴涨的重要策略，既能缓解财政压力，又可守住国家对核心军工资产的控制权。