中船科技2026年一季报解读：营收增118.13% 经营现金流净额同比降107.55%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营收翻倍增长，两大业务成核心驱动力

2026年第一季度，中船科技实现营业收入19.43亿元，较上年同期的8.91亿元同比大幅增长118.13%，营收规模直接翻倍。

从业务结构来看，公司两大核心板块均实现爆发式增长：风力发电机组及配件业务营业收入同比增长55.29%，工程总承包及工程设计、勘察、咨询和监理业务更是同比大增398%，成为拉动营收增长的核心动力。伴随营收规模扩大，公司营业成本也同比增长115.53%至18.60亿元，与营收增长基本匹配，整体成本管控相对稳定。

项目2026年一季度（亿元）2025年一季度（亿元）同比变动幅度营业收入8.91118.13%营业成本8.63115.53%

亏损规模收窄，扣非亏损仍超2亿元

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-1.98亿元，上年同期为-3.10亿元，亏损规模同比收窄36.18%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2.02亿元，上年同期为-3.12亿元，扣非亏损同样有所收窄。

从盈利相关指标来看，公司基本每股收益为-0.132元/股，上年同期为-0.206元/股，每股亏损幅度收窄；加权平均净资产收益率为-2.57%，较上年同期的-2.85%提升0.28个百分点，净资产盈利效率有所改善。

项目2026年一季度2025年一季度归属于上市公司股东的净利润（亿元）扣非净利润（亿元）基本每股收益（元/股）加权平均净资产收益率-2.57%-2.85%

应收票据规模下降，应收账款小幅增长

截至2026年3月末，公司应收票据余额为4.14亿元，较2025年末的4.82亿元减少14.15%，规模有所收缩；应收账款余额为62.11亿元，较2025年末的60.79亿元小幅增长2.18%，整体应收款项规模相对稳定。

从信用减值情况来看，报告期内公司信用减值损失为3314.99万元，上年同期为-214.61万元，主要因前期计提减值损失的应收款项收回，信用减值损失转回，这也侧面反映出公司部分应收款的回收情况有所好转。

项目2026年3月末（亿元）2025年末（亿元）同比变动幅度应收票据4.144.82-14.15%应收账款2.18%

存货规模增长14.52%，备货压力显现

截至2026年3月末，公司存货余额为46.36亿元，较2025年末的40.48亿元增长14.52%，存货规模明显扩大。结合公司营收大幅增长以及经营活动现金流出激增的情况来看，存货增长主要是为了匹配业务规模扩张的备货需求，但也需关注后续存货周转效率以及跌价风险。

销售费用大幅压缩，研发投入持续加码

报告期内，公司销售费用为1685.72万元，较上年同期的2570.26万元同比下降34.41%，主要因公司对原销售部门部分职能进行优化调整，费用管控效果显著。

与之形成对比的是，公司研发费用达到7180.86万元，较上年同期的5253.13万元同比增长36.70%，主要用于新技术、新机型研发投入，显示公司在核心技术领域的持续布局。此外，公司管理费用为1.41亿元，与上年同期基本持平；财务费用为1.04亿元，较上年同期的1.09亿元小幅下降5.00%，其中利息费用同比下降11.36%至1.11亿元，利息收入同比减少61.72%至897.10万元。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）同比变动幅度销售费用-34.41%管理费用-0.04%财务费用-5.00%研发费用36.70%

经营现金流净额大幅流出，资金压力陡增

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-16.35亿元，上年同期为-7.88亿元，同比下降107.55%，流出规模翻倍。主要原因是公司为确保生产经营保交付，加大了经营活动预投资金，导致经营现金流出大幅增加：购买商品、接受劳务支付的现金达到40.57亿元，较上年同期的19.57亿元增长107.29%，成为经营现金流大幅流出的核心因素。

项目2026年一季度（亿元）2025年一季度（亿元）同比变动幅度经营活动现金流量净额-107.55%购买商品、接受劳务支付的现金107.29%

投资现金流流出收窄，筹资现金流大幅增长

投资活动方面，公司2026年一季度投资活动产生的现金流量净额为-2.44亿元，上年同期为-3.84亿元，同比下降36.47%，流出规模有所收窄，主要因本期在建风场工程付款较同期减少。

筹资活动方面，公司筹资活动产生的现金流量净额为7.03亿元，上年同期为0.59亿元，同比大幅增长1085.99%，主要因加速推进风场建设和布局生产经营活动，本期融资规模较同期大幅增加：取得借款收到的现金达到38.25亿元，较上年同期的10.15亿元增长276.84%，成为筹资现金流入的主要来源。

项目2026年一季度（亿元）2025年一季度（亿元）同比变动幅度投资活动现金流量净额-36.47%筹资活动现金流量净额7.030.591085.99%取得借款收到的现金276.84%

风险提示

1. 持续亏损风险：尽管公司亏损规模有所收窄，但报告期内仍处于亏损状态，扣非净利润亏损超2亿元，后续若业务盈利能力未能持续改善，亏损局面或延续。
2. 现金流压力风险：经营活动现金流净额大幅流出，公司依赖筹资活动补充资金，若后续融资环境发生变化，可能面临较大的资金周转压力。
3. 存货周转风险：存货规模大幅增长，若下游需求不及预期，可能出现存货积压，进而影响公司资金流动性和盈利水平。
4. 应收账款回收风险：应收账款规模持续维持在较高水平，若下游客户经营状况恶化，可能出现坏账风险，对公司资产质量和现金流产生不利影响。

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