葛兰产品线调整，百亿基金经理更专注医药主线

来源：市场资讯

（来源：创业板观察）

知名基金经理葛兰的产品线迎来一次调整。

4月29日，中欧基金公告显示，中欧明睿新起点基金经理发生变更，葛兰离任该产品，代云锋新任基金经理。

作为一只偏成长风格产品，中欧明睿新起点最新持仓主要分布在电子、通信、电力设备等方向，与葛兰长期被市场认知的医药投资标签并不完全重合。此次变更后，葛兰继续管理中欧医疗健康和中欧医疗创新两只医药主题基金，产品管理重心进一步回到医药板块。

这也是近年来明星基金经理管理边界调整的一个缩影。过去几年，部分头部基金经理曾在规模扩张、产品布局和行业轮动中承担更多产品管理任务，但随着权益市场风格分化加剧，基金经理的能力圈、产品定位和投研平台分工开始被重新审视。对于投资者而言，基金经理是否继续坚守其长期擅长的赛道，产品风格是否保持稳定，已经成为观察基金经理变更时更直接的关注点。

截至今年一季度末，葛兰在管公募基金规模为332.89亿元。其中，中欧明睿新起点规模为10.92亿元，中欧医疗健康和中欧医疗创新规模分别为252.70亿元、69.28亿元。此次调整后，葛兰在管公募规模为321.97亿元。从规模结构看，医药主题产品仍是葛兰管理规模的主要来源。中欧明睿新起点基金经理变更后，葛兰仍继续在中欧基金任职基金经理，后续将深耕医药领域。

中欧明睿新起点换帅，偏成长产品交给科技投研线

中欧明睿新起点此次基金经理变更，放在持仓结构和基金经理背景中观察，则更像是产品风格与管理人能力圈的一次匹配。

公开资料显示，中欧明睿新起点是一只偏成长风格的基金。从最新一季报来看，该基金前十大持仓主要集中在电子、通信、电力设备等行业。新接任的代云锋为中欧科技战队成员，拥有超过13年投研经验，长期深耕科技、制造等行业。

从代云锋现有管理产品看，管理规模最大的中欧优质企业A任职回报为47.61%，期间权益市场风格多次切换，成长板块也经历过较明显波动。将中欧明睿新起点交由科技制造方向基金经理接棒，有助于让产品后续管理与持仓行业属性更加一致。

一位公募人士表示，对于行业属性较强的成长型产品来说，基金经理是否长期覆盖相关产业，能否在组合中处理科技成长股的波动和估值变化，往往比单纯的知名度更重要。

这类调整在公募行业中并不少见。过去几年，随着权益产品数量增多，一些基金经理在不同主题、不同风格产品之间承担了较多管理任务。但在市场结构变化后，产品标签和基金经理能力圈的错位更容易被放大。尤其是主题特征较强的产品，如果持仓已经明显偏向科技、制造、高端装备等方向，从持仓结构和基金经理背景看，该基金交由科技制造方向基金经理接棒，产品管理人与组合行业属性的匹配度有所提高。

对中欧基金而言，基金经理团队制和平台化投研也正在成为产品管理的重要支撑。此前证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》强调，要加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，支持基金经理团队制管理模式，做大做强投研团队。在这一背景下，单只产品的基金经理调整，往往也对应着公司内部投研资源和产品定位的再分配。

不过，基金经理变更之后，投资者仍会关注产品持仓是否发生明显变化。中欧明睿新起点此前已经呈现出偏成长、偏科技制造的组合特征，代云锋接任后，组合是否延续这一方向，是否在电子、通信、电力设备等行业中进一步梳理主线，也将被市场持续关注。

葛兰更专注医药主线，创新药械仍是核心方向

与中欧明睿新起点交给科技投研线相对应，葛兰卸任后继续管理的两只产品均为医药主题基金。中欧医疗健康和中欧医疗创新，也是市场长期观察葛兰投资框架的核心样本。

Wind数据显示，中欧医疗健康A截至目前的任职回报为100.09%；中欧医疗创新A任职回报为48.14%。从静态规模看，截至今年一季度末，中欧医疗健康规模为252.70亿元，中欧医疗创新规模为69.28亿元，葛兰在管规模合计仍超过320亿元。

葛兰的市场标签长期与医药行业绑定。过去几年，医药板块经历集采、估值调整、创新药出海、医疗设备更新、消费医疗修复等多重周期切换，相关主题基金净值波动也较为明显。在这一过程中，投资者对医药基金经理的关注，已经从早期的赛道红利，逐渐转向持仓结构、产业判断和组合韧性。

从2026年一季报看，中欧医疗健康、中欧医疗创新仍保持高仓位运作。在调仓换股上，中欧医疗健康加仓海思科、科伦药业、百利天恒，艾力斯等个股；中欧医疗创新则增持海思科、百利天恒、凯莱英、康方生物，信立泰、恒瑞医药等。葛兰对创新药、创新产业链以及部分医药龙头仍保持较高关注。

葛兰在一季报中表示，展望二季度，仍然最为看好创新产业链，同时关注医疗器械出海与国产替代、消费医疗的修复机会。她认为，国内政策发力重点将继续围绕产业升级，创新药和医疗器械高质量发展的支持政策有望细化落地，审评审批优化、医保支付改革与商保支付扩容的协同效应可能进一步显现。仿制药领域的"反内卷"政策可能深化，引导资源向创新倾斜。设备更新政策的执行节奏可能加快，前期积压的医疗设备采购需求有望集中释放。

从行业线索看，创新药及产业链仍是她二季度重点关注方向。AACR、ASCO等学术会议可能带来创新药板块阶段性催化，双多抗、ADC等方向预计有重要数据读出，分子胶、小核酸、体内CAR-T等新兴技术平台也在持续推进。CXO板块方面，临床前CRO需求恢复和项目价格变化、CDMO外需拉动、临床CRO行业集中度提升，均是其组合观察中的重要变量。

一位基金研究人士表示，医药投资已经从单纯看政策冲击和估值修复，进入到更重视产品管线、出海能力、商业化兑现和产业链订单的阶段。对于长期深耕医药的基金经理而言，后续能否在创新药、器械、CXO和消费医疗之间做出更精细的组合配置，会直接影响产品净值表现和持有人体验。

医疗器械和消费医疗也是葛兰后续关注的两条线索。她在一季报中提到，高端设备国产替代逻辑长期确定，但短期业绩释放速度需要跟踪招标数据；消费医疗板块的修复行情在二季度有望延续，弹性取决于消费环境改善程度与政策落地实效。

与此同时，AI在医疗场景中的应用正处于从概念验证到商业化落地阶段，能够将AI能力转化为可收费服务或产品、并证明其能降低成本或提升效率的企业，可能成为板块内的超额收益来源。

此次中欧明睿新起点基金经理调整后，葛兰的产品管理半径进一步收拢到医药领域。对于一位管理规模仍超过300亿元的百亿基金经理来说，这一调整让市场对其后续观察更加集中。医药板块经历多年调整后，创新药械、医疗设备、消费医疗和CXO能否重新形成更清晰的盈利线索，也将成为其两只核心产品后续表现的关键变量。