调研速递|某上市公司接受Oxbow Capital等75家机构调研 电子化学品板块增长141%...

来源：新浪证券-红岸工作室

调研基本情况

活动概况

投资者关系活动类别 特定对象调研 时间 2026年4月24日15:30 地点 电话会议 上市公司接待人员姓名 副总经理、董事会秘书 王银彬

参与机构

本次调研吸引了75家机构参与，包括Oxbow Capital Management (HK) Limited、上海汇瑾资产管理有限公司、北京久阳润泉资本管理中心(有限合伙)、华泰证券(上海)资产管理有限公司、南方天辰(北京)投资管理有限公司等境内外知名投资机构及券商。

经营业绩回顾

2025年度业绩表现

公司副总经理、董事会秘书王银彬介绍，2025年度公司实现营业收入16.76亿元，同比增长14.91%；净利润3.09亿元，同比增长22.87%；扣非后净利润3.00亿元，同比增长26.42%。截至2025年末，公司资产总额36.49亿元，较期初增长7.40%；净资产32.89亿元，较期初增长8.71%。

从盈利能力看，2025年公司综合毛利率为44.90%，较去年同期提升0.70个百分点，毛利率略有改善。地区收入方面，海外市场表现突出，实现收入11.33亿元，同比增长24%，占总收入比例约68%；境内收入5.43亿元，同比下降0.26%，占比约32%。

分业务板块来看： - 显示材料板块实现收入13.14亿元，同比上升3%，占营收总额的78%。其中，液晶显示材料呈现“量升价跌”特征，OLED显示材料业务受客户产能收缩、库存管控等因素影响，市场需求短期承压，但长期随着需求端去库存加速及高端市场拓展，有望逐步恢复。 - 医药管线方面，2025年12月末公司共有医药管线351个，较2024年底净增加81个，其中创新药项目193个，仿制药项目36个，其他项目122个。 - 电子化学品板块表现亮眼，实现收入6921万元，同比大幅增长141%，主要得益于半导体光刻胶单体材料验证推进及部分封装材料产品成功导入。

研发投入方面，2025年公司研发投入超1.34亿元，占主营业务收入的8.01%，同比增长10.87%。全年新增授权专利23项，截至2025年末累计获得授权专利103项，待审核授权专利61项。

2026年一季度业绩简况

2026年一季度，公司实现营业收入3.79亿元，同比增长10%；净利润0.44亿元，同比减少4%；扣非后净利润0.42亿元，同比持平；经营活动产生的现金流量净额为-90万元，同比减少103%。

核心问题回应

汇率波动应对

针对人民币升值影响，公司表示海外收入占比约70%，业务结算主要以美元计价，汇率波动对经营业绩存在实质性影响。公司已通过开展远期结售汇业务、与客户协商约定价格调整机制等方式，积极管控汇率风险。

地缘冲突对供应链的影响

地缘冲突对日本、韩国等地区基础化工原料供应造成较大冲击，引发区域性原料短缺。公司通过赴日本参展及行业交流获悉，受供应链不稳定影响，日本下游客户正逐步考虑将部分供应链向中国转移，核心考量为中国市场规模及供应链稳定性。

电子材料板块增长驱动与新品规划

电子材料板块业绩增长主要依托三类核心产品：一是PSPI材料，已实现量产并通过境外客户验证，公司正专项投资建设生产线，预计2026-2027年实现大规模放量；二是封装材料，下游客户已通过面板厂商验证并实现量产供货，公司主要负责核心单体供应；三是半导体光刻胶材料，产品矩阵涵盖已量产、客户端验证中、客户合成后终端验证等多个阶段，正逐步规模化放量。2025年该板块收入约7000万元，2026年订单储备良好，收入预计持续提升。

OLED业务展望

公司对2026年下半年OLED市场发展持乐观预期，增长驱动力主要包括：手机端OLED渗透率持续提升，苹果计划推出折叠屏手机拉动出货量增长；显示器面板领域，预计2026年OLED显示器出货量同比增长约50%；车载OLED面板因屏幕成本占整车比重较低，高端车型搭载趋势明显。同时，三星8.6代OLED产线良率持续提升并即将量产供货苹果产品，京东方、维信诺、华星光电等国内厂商OLED产线亦稳步推进，行业景气度向好。

产能与收购规划

OLED相关产线以柔性产线为主，可兼容生产OLED及液晶材料，当前产能偏紧。公司已公告投资8000万元建设OLED中间体及单体募投项目，预计2026年三季度末建成投产。价格方面，OLED新品上市初期报价较高，量产后每年将呈现正常降幅，公司将通过工艺优化、溶剂回收循环利用等举措稳定毛利率。收购合作方面，公司规划开展产业投资及并购布局，资金储备充裕，重点聚焦与主业协同的电子材料、半导体材料领域。

资产减值与股份支付

资产减值主要涉及应收账款及存货，应收账款按账龄分析法计提坏账准备，存货按库龄计提跌价准备，无其他重大资产减值损失。股份支付费用方面，2025年发生额超4200万元，2026年预计约2900万元。

风险提示

公司表示，本次投资者关系活动不涉及应当披露的重大信息。

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