濮耐股份的前世今生：营收54.88亿行业第二，净利润8696.16万行业第四

来源：新浪证券-红岸工作室

濮耐股份成立于2002年1月28日，于2008年4月25日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为河南省濮阳市。公司是国内耐火材料龙头企业，主营耐火材料及配套机构，具备全产业链优势。

公司所属申万行业为建筑材料-装修建材-耐火材料，所属概念板块包括小盘、证金汇金、小盘价值。主营业务为研制、生产和销售定型、不定形耐火材料、功能耐火材料及配套机构，并承担各种热工设备耐火材料设计安装、施工服务等整体承包业务。

经营业绩：营收行业第二，净利润第四
2025年，濮耐股份营业收入为54.88亿元，行业排名第2/10，行业第一名北京利尔营收69.7亿元，行业平均数为25.23亿元，中位数为19.59亿元。主营业务构成中，定型耐火材料19.69亿元占比35.88%，功能性耐火材料13.62亿元占比24.82%，不定形耐火材料11.7亿元占比21.33%，其他类9.86亿元占比17.97%。净利润方面，2025年为8696.16万元，行业排名第4/10，行业第一名北京利尔净利润4.08亿元，第二名东和新材9569.55万元，行业平均数为5245.4万元，中位数为6111.6万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年濮耐股份资产负债率为53.28%，去年同期为57.38%，高于行业平均45.02%。从盈利能力看，2025年公司毛利率为17.62%，去年同期为18.99%，低于行业平均21.09%。

董事长刘百宽薪酬72.85万元，同比减少9.15万元
公司控股股东和实际控制人均为刘国勇、刘国威、刘彩红、刘百宽、刘百庆、刘百春、霍戊寅、霍素珍。董事长刘百宽，1961年7月出生，中国国籍，大学本科学历，教授级高级工程师。曾就职于洛阳耐火材料研究院工艺研究室，1990年3月公派到美国RSR研究所从事合作研究工作。1993年就职于濮阳县耐火材料厂，历任技术厂长等职务，自2002年1月至今任公司董事长。主要社会职务有河南省人大代表等。2025年薪酬72.85万，2024年82万，同比减少9.15万。

A股股东户数较上期减少3.33%
截至2025年12月31日，A股股东户数为4.26万，较上期减少3.33%；户均持有流通A股数量为2.23万，较上期增加0.73%。截止2026年3月31日，濮耐股份十大流通股东中，华安文体健康灵活配置混合A（001532）位居第三大流通股东，持股1879.56万股，持股数量较上期不变。香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股1750.71万股，相比上期减少286.83万股。华安品质甄选混合A（013680）位居第七大流通股东，持股1274.25万股，相比上期增加248.11万股。华安智能装备主题股票A（001072）位居第九大流通股东，持股981.85万股，为新进股东。华安产业精选混合A（014207）位居第十大流通股东，持股914.40万股，相比上期减少30.22万股。

光大证券指出，公司2025年实现营收/归母净利/扣非归母净利54.9/0.9/0.7亿元，同比+5.7%/-35.9%/-5.8%。业务亮点：1. 下游需求疲软，海外驱动增长，钢铁事业部调整客户结构和发力高纯氧化镁市场实现收入增长；2. 新材料事业部高效沉淀剂在非洲和印尼多家湿法冶金客户实现批量供货；3. 分地区看，海外收入同比+18.9%；4. 分销售模式看，整体承包/单独销售收入均有增长。考虑到国内耐材主业承压以及活性氧化镁订单节奏扰动，下调2026/2027年归母净利预测为2.61/3.62亿（较上次-38%/-42%），新增2028年归母净利预测为5.01亿，维持“增持”评级。

长江证券指出，公司2025年前三季度营业收入41.76亿元，同比增长4.34%；归属于净利润9486.59万元，同比下降22.81%。业务亮点：1. 加速海外扩张，在美国和塞尔维亚建厂；2. 依托西藏高品位菱镁矿，积极布局活性氧化镁产品，与格林美签订长单锁定未来3年基本盘利润；3. 2025Q3收入增速进一步提升，综合毛利率同比小幅提升。预计2025 - 2026年业绩1.9、4.9亿，对应PE为39、15倍，给予买入评级。

图：濮耐股份营收及增速

图：濮耐股份净利润及增速

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