现货紧缺助推瓶片涨势 短期关注原料指引与地缘扰动

4月28日收盘，瓶片主力合约大涨6.80%，收于8948元/吨。消息面上，华东市场聚酯瓶片现货流通紧张，聚酯瓶片市场重心大幅上行。4-5月货源报盘9000-9100，暂无实单递盘。部分货源略低8800-8850，基差走弱;另一方面，地缘局势拉锯，变数迭起，上游聚酯原料价格小幅上涨。

聚酯瓶片现货市场价格偏稳，成交氛围有所回落。加之原料价格指引并不明显，聚酯瓶片市场继续大幅上涨的空间仍需要成本打开，预计短期期价维持高位震荡，关注美伊局势第二次谈判及海峡情况。

【机构观点】

首创期货：成本提振，出口增加，瓶片期价延续反弹。供应方面，上周国内瓶片装置平均负荷小幅提升0.6个百分点。由于出口需求较好，国内瓶片工厂库存整体平均降至7天略偏下水平。随着原料价格上涨，瓶片工厂报价不断上调。

中信期货：瓶片现货流通依旧偏紧，加工费处于高企状态。虽然上游聚酯原料价格因地缘局势等因素出现小幅上涨，为瓶片提供了成本支撑，但原料价格指引目前并不十分明确。瓶片市场要继续打开大幅上涨的空间，仍需等待上游成本端给出更明确的向上信号。短期来看，期价预计维持高位震荡，后续需重点关注地缘政治局势(如美伊谈判进展)对全球能源及化工品供应链的潜在影响。

广发期货：由于中东航运仍未恢复正常，在供应紧张与需求走强下，瓶片大幅上涨，瓶片期货主力合约PR2606涨超6%。

需求来看，尽管近期瓶片下游对瓶片高价抵触情绪明显，以刚需补货为主，但随着5月的即将到 来，瓶片也即将进入国内需求旺季，瓶片国内需求仍存有支撑。此外，4月以来，在地缘因素影响下， 导致部分海外瓶片工厂宣布不可抗力，同时国际物流不畅导致运费激增，这显著削弱了海外本土供应 的稳定性，促使国际订单大量转向中国，提振中国瓶片出口，且出口利润表现突出。

供应来看，国内瓶片装置符合提升乏力，开工率处于历史同期低位，主要原因在于瓶片大厂的原 料供应问题造成负荷提升乏力，甚至还有降负动作。库存方面，由于开工率未能有效提升，使得瓶片 工厂库存自4月以来持续下降，为近五年来最低水平。

当前美伊谈判没有实质性改善，美伊战争爆发已将近两月，霍尔木兹海峡封锁持续时间不断延长， 全球原油市场供应中断担忧再次升温，且北半球需求季节性抬升，原油基本面的利好支撑在边际转强。