“宁王”原始股东减持不改机构乐观预期 四川将建成世界级锂电产业基地

金融投资网记者 林珂

一纸减持公告引发市场热议。本是资本市场见怪不怪的减持，但放在宁德时代这样的龙头身上，事情就没那么简单。再说，超过200亿元的巨额减持，更是引发了市场对行业增长是否达到天花板的讨论。

原始股东套现238亿元

根据宁德时代公告，公司持股5%以上股东宁波联合创新新能源投资管理合伙企业(有限合伙)(下称“宁波联合创新”)通过询价转让方式减持公司股份5800万股，占公司总股本的1.27%，转让价格为410.34元/股，交易金额237.997亿元。权益变动后，宁波联创持有公司股份比例由6.23%降至4.96%，截至该公告披露之日，上述询价转让已实施完毕。

宁德时代公告截图

宁德时代曾在4月17日发布公告称，持股6.23%的股东宁波联合创新拟通过询价转让方式出让5800万股，占总股本的1.27%。原因为自身资金需求。按照当时的持股比例，宁波联合创新为其第四大股东。

值得一提的是，宁波联合创新通过询价转让，一来可以迅速完成大额减持，二来将减少对宁德时代股价的冲击。和通过二级市场直接减持不同的是，询价转让的核心是为早期股东提供退出渠道，通过引入公募基金、私募基金等长期机构投资者接盘，减少大规模减持对二级市场股价的直接冲击，优化上市公司投资者结构，实现早期投资人与长期投资者的接力。

作为原始股东，2015年裴振华便通过宁波联合创新，以8900万元拿下宁德时代15%股权。经过此次大额减持，虽然持股已降至4.96%，但仍为宁德时代第四大股东。

公开资料显示，裴振华是锂电材料企业天华新能(300390)的董事长和实控人之一。该公司2014年在深圳证券交易所上市，主业包括新能源锂电池材料、防静电超净技术、医疗器械三大领域。两家公司存在交叉持股，宁德时代是天华新能的第二大股东，持股比例为13.54%。

减持下的估值争议

虽然宁波联合创新通过询价转让减少对宁德时代二级市场的冲击，但原始股东在高位减持套现，对于市场而言向来不是积极信号，或多或少都传递出对未来信心的不足。宁德时代估值是否偏高？行业增长是否面临天花板？市场争论声四起。

虽然宁德时代短期股价受消息面影响出现明显震荡，但公司基本面并不因二级市场波动而改变。复权来看，宁德时代近期已刷新历史新高，股价整体呈现震荡上行，底部逐渐抬高的态势。二级市场强势背后的底气，来自业绩层面的持续超预期。作为行业绝对龙头，宁德时代早已摆脱低价竞争，凭借其强大的研发投入，将“技术溢价”转化为“利润的放大器”。

近几年，宁德时代净利润以每年超百亿元的水平持续增长。虽然基数在持续抬高，但增长并未出现天花板。就2025年来看，公司实现营业收入4237.02亿元，同比增长17.04%；实现归母净利润722.01亿元，同比增长42.28%，实现基本每股收益16.14元。

宁德时代主要会计数据和财务指标

日赚超2亿元，宁德时代2026年一季度业绩继续超出市场预期。一季报显示，公司实现营业收入1291.31亿元，同比增长52.45%；实现归母净利润207.38亿元，同比增长48.52%。

宁德时代快速增长的势头还能否保持？是市场最为关注的话题。就一季度来看，公司净利润增速接近五成，较2025年水平进一步加速。而对于全年的预期，机构们普遍都给出了净利润超900亿元的判断。

东吴证券分析师曾朵红表示，考虑到下游需求超预期，上修宁德时代归母净利润预期至2026、2027年分别为940亿元、1168亿元，新增2028年利润预期1428亿元，2026年至2028年同比增长30%、24%、22%。考虑到公司为全球动力电池龙头，技术、成本、客户行业领先，2026年市占率有望进一步提升，给予2026年30倍市盈率，对应目标价618元。

4月中旬，宁德时代市值正式突破2万亿元，成为A股首家市值达到2万亿元的民营制造企业。

四川打造世界一流动力电池产业集群

锂电产业高景气不改，动力电池与储能两大核心领域依旧是拉动增长的关键引擎。从市场预期来看，2026年全年储能锂电池出货量有望突破850GWh，增速超过35%；动力电池出货量有望超过1.3TWh，增速超过20%。动力与储能双轮驱动，正在推动锂电产业从价值竞争迈向新一轮增长周期。

世界锂电看中国，中国锂电看四川。

公开数据显示，我国的动力电池产业规模已经连续八年稳居世界第一。而四川是全球锂电产业链最完整、综合竞争力最强的地区之一。目前已构建形成“锂资源开发—锂电材料—电池制造—系统集成—终端应用—废旧电池梯级开发及综合回收利用”的全生命周期产业集群和生态体系，汇聚宁德时代、天齐锂业、雅化集团等头部企业。公开信息显示，四川锂辉石已探明资源储量超500万吨，总量居亚洲第一，锂资源掌控量占全球11%。

早在2024年7月，四川就把新能源汽车及动力电池(含储能)纳入“15+N”重点产业链，宜宾作为主承载地，联合成都、眉山、遂宁、甘孜、阿坝等地协同发展，深入推进建圈强链。在瞄准打造世界一流动力电池产业集群上，四川一直在持续发力。

2019年，企业宁德时代的全资子公司四川时代新能源科技有限公司(下称“四川时代”)落户宜宾。此后，围绕“链主”四川时代，宜宾不断延链补链，引进动力电池及上下游配套项目120余个，构建起了动力电池绿色闭环全产业链生态，成为全国动力电池产业链最全、配套能力最强的地区之一，现在90%以上的电池结构件都能在宜宾本地高效配套。目前，宜宾规划的动力电池产能已经超过300吉瓦时，已建成产能210吉瓦时。

此前四川已明确目标，到2027年，建成世界级锂电产业基地，实现“四川锂电”供全国、销全球。展望未来五年，四川省“十五五”规划纲要提出，巩固提升优势产业，在先进材料方面，重点发展锂电材料等领域。