全球贵金属再上行的必要条件 260428

注：本文原发于跨资产星球北京时间4月26日的内容。本文仅摘取第二、三部分，完整版可在文末获取。

一、关闭的 GDX、SLV 多头仓位，随之而来的下跌和短期低点判断

图：关于结束 GDX 与 SLV 做多仓位的同步

图：继此之后，期市与全球股市矿业代理均出现流畅且持续的大幅下跌

这种流畅的下跌一直持续到周五，黄金在此前低点附近出现两个连续的 Failed Breakout：

图：关于黄金短期低点的判断

发帖后，黄金如期一路向上，我们进行低点判断的红圈位置实质性成为新一轮上行起点与下跌低点，在 4.6k 上方构建出一个新的支撑底线：

图：CMX 金（五分钟图，截至 260426）

二、交易的东西，相对传统避险来说，更多是通胀、利率和美元

从冲突开始以来的资产表现看，最强的是 Brent，上涨约 45%；小黄上涨约 18%；BCOM 商品指数上涨约 12%；台指、纳指、美元也明显上涨。标普上涨约 4%，KOSPI 上涨约 4%。 表现偏弱的是中国、欧洲部分市场、日本、黄金。黄金下跌约 11%，这在地缘冲突背景下很反直觉，结论也比较明显，市场在交易通胀、利率和美元，而不是传统避险。

图：自战争开始至今各资产表现情况

关于这点，周中的时候也有单独开篇进行详细阐释，详见 Notes260420《当黄金重返货币与利率的定价框架》，也是在这篇文章内，我们判断了黄金下跌开始的最高点位置也被验证正确且精准..所以，如果一定要做一个比较完整的复盘的话，我们已经实质性的持续精准判断出黄金的五个高/低点位置...全程留痕。

图：260420《当黄金重返货币与利率的定价框架》

结论写在这里的目的不是为了说我有多厉害，而是比较坦诚的告诉大家，市场是真的可以被预期的（注意，是预期，不是预测）。那些看上去属于意外的结果或新闻引致的价格波动在一定程度上是其自然而然本就应该去到的地方。如果你足够细心，也足够有经验，是真的能够获得优势，并以此在市场里靠自己，不靠别人，站着而非跪着，讨一口饭吃的。

图：CMX 金（日线图，截至 260426）

图：US10Y（日线图，截至 260426）

美国 10 年期国债收益率目前约为 4.3%，此前高点约为 4.42%，而在冲突之前则低于 4%。 只要这里的名义收益率和真实利率尚未完全回落，黄金就将继续面临更高的持有成本。

全球贵金属的再上行需要 US10Y 跌破黄线。

本期 WEEKLY WRAP 第一部分：

完整内容见星球：https://t.zsxq.com/i90xY

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