佐力药业（300181）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期佐力药业（300181）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入8.98亿元，同比上升8.9%，归母净利润2.0亿元，同比上升10.18%。按单季度数据看，第一季度营业总收入8.98亿元，同比上升8.9%，第一季度归母净利润2.0亿元，同比上升10.18%。本报告期佐力药业盈利能力上升，毛利率同比增幅4.82%，净利率同比增幅1.15%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率63.83%，同比增4.82%，净利率22.5%，同比增1.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.33亿元，三费占营收比37.05%，同比增8.67%，每股净资产4.88元，同比增9.78%，每股经营性现金流0.11元，同比增203.32%，每股收益0.28元，同比增10.18%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为18.16%，资本回报率极强。去年的净利率为21.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.6%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为2.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为23.4%/25.7%/22.7%，净经营利润分别为3.91亿/5.16亿/6.42亿元，净经营资产分别为16.72亿/20.11亿/28.34亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.26/0.35，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.67亿/6.61亿/10.52亿元，营收分别为19.42亿/25.78亿/30.41亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为58.96%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达155.35%）

持有佐力药业最多的基金为宏利效率混合LOF，目前规模为3.61亿元，最新净值1.4377（4月27日），较上一交易日下跌0.47%，近一年上涨9.26%。该基金现任基金经理为周笑雯。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：参灵颗粒针对功能性消化不良的临床差异化优势？后续临床研究推进节奏预期 ？
答：参灵颗粒作为公司乌灵系列创新药，以乌灵菌粉为核心配伍名医临床经验方，用于功能性消化不良脾虚气滞证的治疗，其以“脾虚气滞”为核心病机，这与现有化药单纯促进胃肠蠕动的机制不同，优势预期在于改善功能性消化不良患者不思饮食、食后饱胀、疲乏无力等整体症状群，而非单一靶点调节，在调节脑－肠轴、改善内脏高敏感方面具有多靶点优势。参灵颗粒中加入了乌灵菌粉，对情绪调节也有协同作用，能够为患者提供新的治疗选择。后续公司将按计划推进其Ⅱ期临床试验。

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