日报20260427

来源：市场资讯

（来源：江苏银行FICC）

一

货币市场

央行今日开展2185亿元7天逆回购操作，净投放2180亿。同时开展4000亿元MLF操作，期限为1年期。今天资金面整体均衡偏紧，三点后转松。早盘隔夜押利率存单成交在加权+8or1.38%，押信用成交在1.40% 。跨月7天押利率存单商金融出在1.38%，14天押利率存单成交在1.38%-1.39%附近，非银押信用ofr在7-14天1.41%-1.42%。随后隔夜融出减少，价格上行至押利率存单1.40%成交，押信用1.41%-1.42%成交。跨月方面，7-14天押利率存单1.39%-1.40%需求较好，非银押信用稳定在1.41%-1.42%融出。午后资金面维持均衡偏紧态势，三点后略有转松，融出增多，隔夜押利率存单一路降至1.35%附近成交。

今日一级市场情绪较好。1M大行国股行报价1.29%，3M大行国股行报价在1.33%-1.37%，6M大行国股行报价在1.35%-1.42%，9M大行国股行报价在1.43%-1.44%，1Y大行国股行报价在1.40%-1.46%。存单二级足年利率较前日上涨1.25BP。（作者：货币市场部 孙世乾）

二

固定收益

（一）一级利率债发行情况

今日一级发行2只农发债，期限分别为3Y、10Y，加权利率分别为1.4943%、1.8509%；今日一级发行1只国开浮息债，期限为3Y，加权利率为1.4055%。

（二）二级利率债行情走势

今日银行间主要利率债收益率均小幅上行。截至17:30，3年国债活跃券上行1.75BP至1.2875%，5年国债活跃券上行1.25BP至1.49%，7Y国债活跃券上行1BP至1.635%，10Y国债活跃券上行0.4BP至1.7549%，30Y国债活跃券上行0.15BP至2.2525%。

（三）策略建议

今日债市虽然收益率整体上行，但尾盘整体买盘有所恢复。资金边际收紧、获利了结共振带动了此波行情，随着整体情绪有所恢复，明日以震荡偏强操作为主。(作者：债券投资部 阮辉）

三

贵金属市场

（一）行情走势情况

周一亚盘国际金价震荡运行，最高至4730美元/盎司，最低触及4672美元/盎司，临近亚盘收盘运行在4714美元/盎司附近。

（二）经济数据与主要事件

上周五晚间数据美国4月密歇根大学消费者信心指数终值49.8，高于预期；美国4月一年期通胀率预期终值4.7%，低于预期。美联储方面，华盛顿特区检察官宣布停止对鲍威尔的调查，该举视为消除美联储独立性质疑的一种手段，为沃什上任扫清障碍，因此美联储年内降息预期有所升温。地缘方面，特朗普25日宣布取消了美方代表前往巴基斯坦首都伊斯兰堡的行程，美军将继续对进出伊朗港口的船只实施全面封锁。其他消息方面，继土耳其俄罗斯减持黄金后，阿塞拜疆首次抛售价值30亿美元的黄金；当地时间25日，白宫记者晚宴特朗普遇袭。

（三）行情分析

本周关注利率决议及地缘局势，建议谨慎等待方向确认。（作者：贵金属业务部 刘一鸣）

四

外汇市场

美国股市标普500指数和纳斯达克指数周五收于历史高位，受市场对美伊可能展开谈判以结束两国冲突的乐观情绪提振，而且英特尔股价飙升带动半导体股延续涨势。道琼斯工业指数下跌79.61点，跌幅0.16%，收于49230.71点，标普500指数上涨56.68点，涨幅0.80%，收于7165.08点；纳斯达克指数上涨398.09点，涨幅1.63%，收于24836.60点。当周标普500指数上涨0.55%，纳斯达克指数上涨1.5%，道琼斯指数下跌0.44%。

美元下跌，因美国司法部决定终止对美联储主席鲍威尔的调查，而且市场愈发乐观地认为，旨在结束美以与伊朗冲突的谈判可能即将展开。美元指数下跌0.24%至98.53，欧元上涨0.32%至1.1720美元。日元兑美元走强0.21%，报159.37。英镑上涨0.48%，报1.3531美元。

美国公债在震荡交投中升高，市场关注中东局势。此前有消息称，美国与伊朗可能在周末举行和平谈判，这提振了市场对双方冲突或将很快降温的乐观情绪。指标10年期公债收益率尾盘下跌1.3BP至4.309%，但当周累计上涨7BP，创下3月中旬以来最大单周涨幅。美国30年期公债收益率持平于4.925%；当周上涨3.7BP，创3月下旬以来最大单周涨幅。两年期公债收益率下跌4.9BP至3.776%，但当周上涨8BP，创3月16日以来最大涨幅。

美国联邦检察官Jeanine Pirro表示，司法部将终止针对美联储主席鲍威尔的调查，此举消除了沃什获得确认的障碍。Pirro表示，她已转而要求美联储内部监察长审查其华盛顿总部大楼翻新工程的成本超支问题。美联储发言人拒绝置评。白宫发言人表示，监察长最适合“查明真相”，并称白宫有信心参议院将确认沃什的提名。

美国4月消费者信心指数跌至历史最低点，因为家庭对美伊战争停火反应冷淡，仍将注意力集中在冲突引发的通胀后果上。密西根大学消费者调查报告显示，4月消费者信心指数终值降至49.8，为历史新低，但较初值有所改善，预估为48.0。消费者一年通胀预期微降至4.7%，五年通胀预期升至3.5%。

近期全球市场最大的风险在于中东地缘冲突带来的油价上涨，而欧盟和日本作为重要的能源进口区受油价上涨拖累最为严重，再加上欧元是美元指数的最大成分货币，本身滞涨的风险加上来自强美元端的承压，使得欧元成为近期表现最差货币，一体两面，一旦地缘风险缓解，滞涨担忧退坡叠加美元端走弱，欧元也是反弹最大的货币。在近期交易中，特别是地缘局势可能存在反复的背景下，欧元可以成为VIX（恐慌指数）的替代交易，VIX走高——资金流向美元——空欧元，反之，VIX走低——资金流向非美等风险资产——首选欧元。交易区间在1.14-1.17。

美债方面，短期债全球外汇市场整体维持区间震荡格局，市场交投趋于谨慎。临近超级央行周，全球主要经济体央行议息会议临近落地，资金普遍保持观望姿态，非美货币走势分化运行。美元指数小幅承压回落，上行动能有所放缓；欧元、英镑窄幅波动，基本面多空博弈加剧；日元受本土央行政策预期牵引维持低位横盘；在岸与离岸人民币汇率双向波动，央行流动性操作落地，汇率运行整体平稳。地缘冲突、大宗商品价格韧性以及全球通胀粘性，持续约束各央行货币政策宽松节奏，成为阶段性外汇核心定价逻辑。

短期来看，外汇市场核心交易逻辑将集中于全球央行政策决议。美联储、欧央行、日央行政策立场与表态，将直接主导美元、欧元、日元后续走势。基本面层面，美国核心通胀、一季度经济初值，欧元区物价及经济数据，将进一步修正市场货币政策预期。风险层面，需持续关注地缘冲突升级风险、大宗商品价格异动、全球资本市场情绪波动。操作层面，各主流货币短期大概率延续震荡行情，建议重点紧盯央行政策指引，警惕政策表态带来的汇率突破行情。（作者：外汇业务部 朱怡晨）

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