鹰眼预警：上海钢联营业收入与净利润变动背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，上海钢联发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为706.93亿元，同比下降7.44%；归母净利润为2.13亿元，同比增长31.85%；扣非归母净利润为1.12亿元，同比增长0.25%；基本每股收益0.67元/股。

公司自2011年5月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为1.51亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海钢联2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为706.93亿元，同比下降7.44%；净利润为3.69亿元，同比增长24.89%；经营活动净现金流为-4.41亿元，同比下降123.38%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为12.73%，-5.77%，-13.08%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）863.14亿813.35亿706.93亿营业收入增速12.73%-5.77%-13.08%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降13.08%，净利润同比增长24.89%，营业收入与净利润变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）863.14亿813.35亿706.93亿净利润（元）4.2亿2.96亿3.69亿营业收入增速12.73%-5.77%-13.08%净利润增速21.8%-29.61%24.89%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为4.2亿元、3亿元、3.7亿元，同比变动分别为21.8%、-29.61%、24.89%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）4.2亿2.96亿3.69亿净利润增速21.8%-29.61%24.89%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-13.08%，税金及附加同比变动18.45%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）863.14亿813.35亿706.93亿营业收入增速12.73%-5.77%-13.08%税金及附加增速16.56%4.59%18.45%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长64.57%，营业成本同比增长-12.98%，存货增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速58.86%-33.96%64.57%营业成本增速12.91%-5.76%-12.98%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长64.57%，营业收入同比增长-13.08%，存货增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速58.86%-33.96%64.57%营业收入增速12.73%-5.77%-13.08%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3.7亿元、经营活动净现金流为-4.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）1.12亿18.86亿-4.41亿净利润（元）4.2亿2.96亿3.69亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.194低于1，盈利质量较弱。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）1.12亿18.86亿-4.41亿净利润（元）4.2亿2.96亿3.69亿经营活动净现金流/净利润0.276.38-1.19

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为1.34%，同比下降13.44%；净利率为0.52%，同比增长34.93%；净资产收益率（加权）为10.16%，同比增长25.28%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为86.7%，同比增长7.33%；流动比率为1.13，速动比率为1.05；总债务为228.14亿元，其中短期债务为228.14亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.75、1.33、0.85，持续下降。

项目202312312024123120251231现金比率1.751.330.85

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为231.2亿元，短期债务为0元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.049%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）55.55亿129.06亿231.2亿短期债务（元）65.49亿93.57亿-利息收入/平均货币资金1.47%0.48%0.05%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-9.44%，营业成本同比增长-12.98%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速15.73%-39.16%-9.44%营业成本增速12.91%-5.76%-12.98%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为58.6亿元，较期初变动率为56.16%。

项目20241231期初应付票据（元）37.56亿本期应付票据（元）58.65亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为64.68，同比增长18.39%；存货周转率为36.9，同比下降11.86%；总资产周转率为2.64，同比下降31.79%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为556.37、311.03、248.8，持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）863.14亿813.35亿706.93亿固定资产（元）1.55亿2.62亿2.84亿营业收入/固定资产原值556.37311.03248.8

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