主线在转移

今天A股延续上周五的风格切换，核心就俩字，转移。

从北美AI链，向国产算力链转移 。

今天，半导体设备ETF涨6.09%，中韩半导体ETF涨7..72%，科创50涨3.76%。作为对比，创业板人工智能跌0.47%。这就是资金从北美链转向国产的明证。

原因有两点。

第一点，是新易盛的业绩miss。

北美AI链里，有几家公司敢说自己的基本面比新易盛好，有几家公司敢说自己的远期市盈率比新易盛便宜。

现在，连新易盛都miss了，又有几家敢说自己未来一定不会miss？

这一点，解释了资金从北美AI链里出走。

关于光二哥miss的分析，我在知识星球里写了：

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只要因此多做对一笔交易，节能赚回无数个699了。

而之所以往国产算力链转移，则是因为Deepseek的新模型。

Deepseek V4预览版，价格只有目前美国主流模型的百分之一至百分之二。模型能力呢，则预计能有个七七八八。而等到正式版上线后，这个价格还有可能进一步下调。

定价这么低，核心原因是Deepseek V4在推理时消耗的GPU和显存只有原来的三分之一。

并且，V4推理所用的芯片是以华为系为主，以寒王系为辅的国产算力，这直接打通了国产算力链，于是上周五、本周一，国产算力大涨。

那这里还是有两个重点需要大家关注。

在25年年初，Deepseek横空出世的时候，英伟达是出现大跌的。原因是当时市场在怀疑，是否通过算法的革新可以降低对硬件的需求 。

但这次，Deepseek的新模型问世，英伟达的股价却不跌反涨，直接脱敏。原因是大家现在都清楚了 ，AI的发展一定绕不开硬件的支持 。

更何况，Deepseek V4虽然在推理测用的是国产算力，但在训练侧用的仍然是英伟达芯片。

所以，不要怀疑北美AI链的基本盘，这仍是人类AI的主阵地。之前涨过头了出现阶段性调整很正常，但千万不要从此一别两宽删自选，甚至新易盛今天都隐约有点被原谅的意思。

还需要注意的一点是，DeepseekV4当然很牛，国产算力的前途确实也是星辰大海。股价反应在业绩之前完全合理 。

但，毕竟现阶段还没到放量爆业绩的时候。

已经锁定北美大客户、狂赚N个季度钱的新易盛都能miss，还能开始放业绩的国产算力链，未来当然也可能出现miss。

所以，炒预期，没问题，但基本面仍然需要持续追踪关注。

我还是那个观点，北美AI链和国产算力链，两手都要抓，两手都要硬。

1截止到上周五，宽基ETF连续12日净卖出。并且上周五杠杆资金从连续多日的净买入转为净卖出。从资金结构角度上看，这是短期行情结束的走势。我个人拍脑袋乱说，如果上周五Deepseek V4没出来，那A股短期有可能会走出一个小崩盘。毕竟从光里出来的资金发现没处去了，就只有真的暂离了 。

2 美伊谈判继续扯皮。美国坚持先解封海峡，然后再谈判。伊朗则提出了一个三阶段谈判法，先谈包括黎巴嫩的停火、再谈海峡管理、最后谈核问题。伊朗还说，对海峡收的管理费，必须是伊朗本币。

我个人理解，伊朗是偏软的一方，甚至说核问题都是可以谈判的。估计特朗普看到美股又行了，腰杆就硬了。但特朗普也应该知道，伊朗真正的大杀器是油价。如果油价持续高企，美联储加息，那川子的选情就真的爆炸了。

3马斯克起诉OpenAI。OpenAI最早是一个非盈利性组织，而马斯克是OpenAI的早期投资者。现在OpenAI转为盈利性企业，马斯克对此表示不爽，遂起诉。关于案情的弯弯绕我没有收入研究，从海外下注网站的数据看，下注马斯克胜诉的概率从60%+逐渐下降到了50%不到。也就是说现在谁胜谁败可能接近于抛硬币。

那如果马斯克胜选，这对于美股的短期影响是挺大的。众所周知，整个北美AI公司，都紧密抱在英伟达、OpenAI身边铁索连舟。你中有我、我中有你，我借你钱来买我的服务。这里面如果一环出了问题，很可能带来的就是连锁反应，温州人应该知道我说的是什么。

3茅台大跌3.78%，原因是一季报糟糕。25年4季度，茅台出现了上市以来首次的营收、利润双降。而在今天刚发布的一季报里，虽然营收、增速恢复双涨，但净利润的增速明显弱于营收增速。

我看了一下，利润率降低的主要原因是茅台在做渠道改革的时候出现了阶段性混乱，导致利润率最高的非标茅台销量下降。对应的就是i茅台销售同比增长267%。

如果你对白酒研究不深，那我直接说结论，以前茅台财大气粗，很多账差不多就行，也乐得带经销商一起发财。而现在茅台也要开始过苦日子了。类似于挥金如土的花花公子，现在点个20块的外卖也要跨平台比红包了。

4马上就是假期了，市场整体反弹最暴力的阶段也过去了。长期投资者无所谓，短线投资者还是建议保持谨慎。

最后，大家可以关注一下我们的知识星球，很多不方便公开分享的内容我们会放在星球里说。

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