解码A股“科技叙事”丨上市公司回购增持越用越趁手 助推“科特估”重构与“含科量”提升

近年来，A股“含科量”大幅提升，资本市场的底色正被重新定义。在此过程中，股份回购与增持发挥了越来越重要的作用——不仅维护股东权益、激励员工、提振投资者信心，也促进上市公司价值发现和资本市场长期健康发展。上市公司回购增持越用越趁手，助推“科特估”重构与“含科量”提升，实现科技公司与资本市场共成长。

科技企业领衔回购增持 真金白银传递信心

在各种积极因素综合影响下，A股公司股份回购与重要股东增持持续升温，科技企业已成为中坚力量。

以创新药企业微芯生物为例，公司自2019年在科创板上市以来，持续推进股份回购工作。微芯生物副总经理、董事会秘书海鸥介绍：“2026年3月公司启动新一轮回购，规模提升至0.8亿元—1.2亿元。回购股份有效传递了管理层对公司创新药管线价值和商业化能力的信心。”

这一案例，是科技企业积极回购的缩影。据Wind数据，以公告日计，2026年以来A股已有逾400家上市公司公告披露进行了股份回购，还有一些上市公司表示会积极论证股份回购事项，这些企业广泛分布于信息技术、生物医药、高端装备制造、新材料、新能源等行业，“含科量”十足。

在重要股东增持方面，以公告日计，2026年以来已有逾200家公司披露重要股东增持股份，其中不少企业是科技企业。

从人才激励到回报股东：回购增持均多重助力

科技企业的回购与增持，对于回报股东、留住关键人才作用独特，成为公司长期发展的“助推器”。

以微芯生物为例，其回购股份主要用于股权激励和股份注销。据海鸥介绍，公司2021年回购股份用于限制性股票激励计划，覆盖了核心研发、管理及商业化骨干。“2025年完成的回购股份及2026年正在实施的回购股份，均明确用于员工持股计划或股权激励，有助于在创新药行业人才竞争激烈的背景下，建立长效激励机制，保留关键人才，推动公司持续创新。”

另一家典型企业是专注于半导体存储器的佰维存储，公司近年来大力推进股份回购。公司董事会秘书黄炎烽指出：“科技公司的回购不是吸引市场关注的噱头，而是落实‘重回报’要求、优化公司治理、传递发展信心的重要载体，更是助力‘科特估’重构、提升A股‘含科量’的具体抓手。”

2025年，佰维存储回购股份139.91万股，占总股本0.30%，回购金额达14997.74万元（不含交易费用），用真金白银兑现了承诺。结合公司1亿元的现金分红，公司2025年全年合计约以2.5亿元回馈股东，占当年净利润近30%，形成了“现金分红+回购注销”双轮驱动的常态化股东回报机制，让股东有实实在在的获得感，这是企业践行“重回报”监管要求的核心体现。

回购增持工具需理性运用

中国（深圳）综合开发研究院金融发展与国资国企研究所副所长、注册国际投资分析师余洋在接受证券时报记者采访时认为，对科技企业而言，回购与增持能够向市场传递公司对自身技术实力、经营基本面及长期发展前景的坚定信心，稳定市场预期与公司估值，优化资本结构、提升资金使用效率与股东回报，同时为公司持续研发投入、人才激励及战略布局营造稳定的资本市场环境，助力企业聚焦核心技术创新与长期价值成长。

“足额回购的务实举措，不仅稳定了市场预期、提振了投资者信心、有效对冲了市场波动，让机构与长线资金对公司的认可程度显著提升，更以自身实践助力‘科特估’的价值重构。”黄炎烽表示。

银泰证券策略分析师陈建华认为，科技公司合理运用回购增持，一方面向市场传递信心，稳定市场预期，尤其是公司股价在非理性下跌的背景下，有利于推动股价价值回归，增强市场内在稳定性。另一方面股份回购在提升股东回报、助力长效激励机制等方面大有可为，如股份回购注销，有利于增强公司股价的吸引力。此外，当现金流较为充裕时，增持回购将提升股权集中度，防范恶意收购行为，支持公司长期稳定发展。

需要指出的是，回购与增持虽具诸多积极作用，但并非万能灵药。若公司现金流本不充裕却强行回购，可能挤占研发投入；若回购股份仅用于股权激励而非注销，未来若重新流通可能带来抛压。投资者应结合公司基本面、回购目的及注销比例等细节综合判断。因此，科技企业需立足自身财务状况和发展阶段理性运用相关工具，当回购增持与公司长期战略、人才激励、股东回报有机结合时，才能有效增强市场内在稳定性，引导长期资金入市，夯实资本市场服务科技创新的功能，助力“科特估”重构与“含科量”持续提升，推动科技产业与资本市场步入更成熟的协同发展阶段。

本文原载于《证券时报》A1版

责编：李丹

校对：姚远