美股科技股大涨！光是回光返照还是继续相信光？——道达对话牛博士

来源：21世纪经济报道

本周，A股市场先反弹3天接着调整了两天，各大宽基指数的周涨跌幅均不大。光通信本周初成为市场最靓的崽，但在本周后两个交易日出现较大的分歧，“相信光”与“光明顶”的争论不绝于耳。

美股科技股周五大涨，英伟达市值重返5万亿美元，光通信继续上涨，以台积电、英特尔为代表的半导体芯片股大涨。

下周，光是迎来回光返照还是要继续相信光？未来的机会又在哪里？今天，达哥和牛博士就大家关心的话题展开讨论。

牛博士：达哥，你好，又到周末我们聊行情的时间。本周，有部分投资者对A股前5%成交额个股交易集中度感到担心，加上周四开始光通信板块出现较大的分歧，市场传来了光通信板块“光明顶”及市场反弹可能快到位的声音，对此你怎么看？

道达：任何一轮大行情，都无法忽视龙头指数、龙头板块的重要性。

2024年以来的这一轮行情，创业板指数是龙头指数，通信设备板块指数是龙头板块。之前我一直强调，AI硬件是本轮大行情的超级主线。

4月10日，创业板指数突破去年以来的高点，创下2024年以来这轮行情的新高。在此之前，创业板指数区间震荡了半年。而在突破之后，本周迎来了回踩10日均线的动作。

2013-2015年的牛市中，创业板指数期间经历了长达一年的箱体震荡，突破之后先回踩了10日均线，之后迎来了主升浪。

2019-2021年的结构性牛市中，创业板指数经历了2020年7月-12月接近半年的箱体震荡，突破之后先回踩了10日均线，之后迎来一段主升。

所以，本周指数回调是正常现象。

再来看领涨板块。

2013-2015年的超级主线之一是“互联网+”。互联网板块指数在此期间箱体震荡了一年，突破之后，先是迎来了回踩，接着就是主升。

2019-2021年的主线之一是新能源。在结构性牛市中途的2020年7月-9月，电池指数区间震荡了3个月，突破之后，先是进行了回踩，然后开启了一轮新的攻势。

当前，通信设备板块指数的走势，我认为与上述两个主线的两段历史走势类似。

本周，一张关于A股前5%成交额个股交易集中度的图片流传。这张图片截图自某券商分析师2021年写的研报。

本周，该分析师对此进行了回应，其在本周的研报中表示：历史上的风格切换，背后一定有DDM三要素的显著变化。但从当下来看，DDM三要素仍然较为稳定，尚未出现显著变化的迹象和趋势；另一方面，大小盘也尚未出现显著的相对盈利趋势差，因此风格切换的概率目前来看尚不高。A股前5%成交额个股交易集中度仍需持续关注，若确实突破45%阈值，市场的风格确实有切换的概率，但更大的可能是科技内部的切换。

本周四开始，光通信板块出现较大的分歧，市场出现了光通信板块“光着站在那里”“光明顶”的讨论。

我认为，任何一轮大行情，超级主线是要重视的。

如果超级主线都不行了，难道其他板块就行了吗？非也！一旦超级主线彻底不行了，那么往往迎来的是泥沙俱下。就像2021年，白酒、新能源彻底熄火了，其他板块就崛起了吗？事实是没有崛起。

这就像打仗一样，先锋部队都打败仗了，后方的部队大概率也难逃覆灭的命运。

不要期望超级主线不行了，应该庆幸的是：正因为超级主线的行情还在，其他板块才有“饭”吃。

本周，商业航天、人形机器人两大板块一度异动，但都没有崛起，更别说挑战超级主线的地位了。

至于大盘，其实没有什么好说的。现在还没有进行方向选择，我们耐心等待明确的信号出现。只要大盘没有转势向下，那么就守住主线。

下周有三个事件值得关注。

一是上市公司一季报。下周，上市公司一季报披露完毕之后，个股业绩“地雷”对市场的扰动将消除。

二是美股科技股迎来财报季。微软、谷歌、亚马逊、Meta将于下周三盘后发布财报，苹果将于下周四盘后发布财报。

对于美股科技巨头的财报，重点关注其在建设数据中心及其他AI相关的巨额资本支出计划。

三是美联储将于4月30日公布4月的利率决议。因国际油价高企，市场预期美联储本次不会降息。

牛博士：感谢达哥的分享。历史上牛市龙头指数及龙头板块的经验，确实值得我们思考。那么，接下来哪些板块还有机会？

道达：机会方面，其实达哥一直在说两大主线，一是AI硬件，二是锂电。

AI硬件方面，主要关注产能紧缺、涨价、产业逻辑、AI挤占导致的通胀环节、业绩爆发式增长五大方向，以及各分支板块的核心股和龙头股。

这五大方向中，光通信上游、PCB上游的行情一直未曾熄灭。光模块龙头之一的新易盛，一季度业绩不及预期，核心就是缺料，对上游材料相关公司是正反馈。

光通信上游的光芯片、InP衬底、薄膜铌酸锂等，产能紧缺、需求高增。

PCB上游材料方面，因AI产能挤占、需求放量及成本传导三重驱动全面涨价，电子布、铜箔、PPO树脂、CCL等价格趋势明确。

2019-2021年的新能源结构性牛市，锂电上游材料牛股辈出。当前的AI上游行情，不过是抄历史上炒作主线上游行情的作业而已。

不过，需要注意的是，光通信板块最近一个月的斜率较大，大概率还会反复。

除了AI硬件之外，近期一直提到的两大主线之一是锂电。锂电景气方向主要集中在上游，如锂矿、隔膜、电解液等。

电池龙头宁德时代的走势，已经为上游材料相关板块画好了样。

其他板块方面，国产算力、半导体周五一度大幅上涨。美股半导体板块周五大涨，费城半导体指数18连涨，再创历史新高。这对A股半导体、芯片板块会有一定的刺激作用。

最后，达哥作一个总结：本周后半段，创业板指数及光通信板块的调整，是上升趋势中的调整，理性看待即可。每一轮大行情，在抱团真正瓦解之前，不要轻易松手。由于大盘仍未进行方向选择，操作上不宜追高。

板块方面，关注AI硬件的产能紧缺、涨价、产业逻辑、AI挤占导致的通胀环节、业绩爆发式增长五大方向，其次是关注半导体芯片（以AI半导体芯片的公司为主）、锂电两大板块。