每日看盘｜核心主线分化，A股回落蓄势

周五A股市场出现了震荡中有所回落蓄势的格局。

其中，以AI为代表的核心主线出现分化，海外链的光模块等品种回落，但国产链的芯片等硬科技股则崛起。与此同时，锂矿、锡矿等上游资源类品种也有所活跃。

看来，动量资金在跟随当前市场环境积极调整仓位比重以及仓位方向，减持那些业绩持续不及预期的品种，而加仓那些业绩相对确定的品种。

动量资金从创业板转向科创板

近期越来越多的上市公司公布了2026年一季度季报，随着这些季报信息的增多，上市公司一季度业绩特征渐趋明朗。对于科技成长方向来说，海外链，比如说CPO等方向，业绩大多不尽如人意。虽然各路资金仍然看好这些海外链的产业方向，但毕竟股价处在高位，且业绩又不及预期，因此，选择了减持仓位的操作策略。故，在周五，新易盛（300502）等龙头品种跌幅居前。此类个股是创业板指的权重股，因此，此类个股的急跌，也使得创业板指出现了力度较大的调整。

不过，国产链，尤其是AI硬件端的GPU等细分领域方向，业绩兑现能力强。与此同时，由于全球AI投资规模的持续扩大，芯片代工大厂将产能更多地分配给GPU，因此，挤占了CPU等芯片的产能份额。但CPU芯片的需要仍然较为确定，所以，供需错位使得CPU产品价格大涨，这与前期的存储产品价格上涨的逻辑是一样的。因此，此类方向的业绩兑现的确定性也极强，尤其是国产链，所以，在周五，海光信息（688041）、中芯国际（688981）等个股大幅上涨，此类个股是科创板的权重股，因此，此类个股的大涨也就推动科创50指数较为强势，成为周五A股的领涨指数。

“物料通胀”或成A股新主线

由此可见，对于周五A股市场的盘面来说，最重要的有两个特征，一是动量资金围绕业绩兑现能力或者说业绩兑现的确定性进行调仓。二是在此过程中，业绩确定性更强的科创板成为动量资金关注的新方向，所以，在周五，科创板明显强于创业板。由于科创板也是上证指数的一个核心构成，所以，这也是上证综指在周五午市后一度回升的拉力。

与此同时，动量资金在调仓过程中，也发现一个有意思的现象，那就是海外链的一季度业绩不及预期的核心原因，并不是订单不足，也不是海外链的需求回落，而是上游的物料不足，比如说磷化铟、光纤、钨钻针、电子布等，如此就使得生产线难以满负荷运作。所以，部分敏锐的动量资金也开始向上游挖掘投资机会。因此，在周五盘中，上游资源等物料类个股股价明显强势。

值得指出的是，无论是AI还是AI大发展之后的缺电环节，瓶颈其实均是上游物料，AI上游物料在前文已有所提及，缺电环节的物料包括铜、铬、铼、铪、锂等金属或稀有金属以及能源金属。因此，随着科技产业方向的需求越来越旺盛，这些物料的缺口更为明显，从而带来产品价格上涨，一轮由AI引导的物料通胀主线由此渐趋明朗化。

由于此类品种在A股市场分布广，对指数的影响力也较为明显。比如说在周五，锂矿的大涨，使得创业板指在盘中一度摆脱了光模块板块急跌的影响而收出下影线。因此，一旦物料通胀主线得到更多动量资金认可，A股的支撑力度也有望随之进一步提升。故A股在周五的回落，只是为新一轮的扬升积蓄力量。因此，在操作中，仍宜积极一些，加大对物料通胀主线的配置力度。

（执业证书：A1210623100001）

来源：金百临咨询 卢娜