阳光电源递表港交所，2025年收入超889亿元，海外收入占比60.7%

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据港交所4月24日披露，阳光电源股份有限公司(300274.SZ)向港交所主板提交上市申请，中金公司为独家保荐人。
截至4月24日收盘，阳光电源(300274.SZ)报133.79元/股，市值2773.75亿元。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

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据招股书，阳光电源是一家全球领先的清洁能源科技企业。自1997年成立以来，公司从光伏逆变器业务起步，始终聚焦清洁电力领域，逐步布局太阳能、风能、储能、电动汽车及充电、氢能（「光风储电氢」）五大赛道。

公司提供的主要产品包括光伏逆变器、储能系统、风电变流及传动产品、新能源汽车电控电源及充电装备、氢能装备等，并致力于提供清洁能源综合解决方案。

公司坚持以市场需求为导向、以技术创新作为企业发展的动力源，持续将技术优势转化为业务竞争力。公司以光伏逆变器和储能系统为代表的主要业务板块，均处于全球领先地位。

根据弗若斯特沙利文的分析，阳光电源的光伏逆变器产品出货量连续十年保持全球领先；以2024年出货量计，公司的光伏逆变器在全球的市占率约为25.2%；截至2025年12月31日，公司的储能系统累计出货量超过93GWh，全球领先。

阳光电源已建立了完善的全球网络布局，截至2025年12月31日，产品及服务销往全球100多个国家和地区，彰显了公司在全球清洁电力转换领域的引领地位。

公司的「SUNGROW」品牌因公司高质量的产品和服务广受认可。根据世界品牌实验室发布的2025年《中国500最具价值品牌》，公司的品牌价值达人民币1,161.4亿元，成功跻身中国品牌价值百强，品牌价值与排名连续六年攀升。

行业方面，根据弗若斯特沙利文数据，以光伏发电为例，度电成本(LCOE)从2010年到2025年下降了约90%，经济性已接近甚至优于传统化石能源。LCOE指发电单位电量的平均成本，包含建设、运营、维护及原材料等全部成本。光伏和风电总装机量在全球整体电力累计装机容量中的占比已经从2010年的4.4%提升至2025年的33.4%，到2050年这一比例将大幅提高至68.0%。

根据弗若斯特沙利文的分析，全球锂电储能系统新增装机量由2021年的23.6GWh快速增长至2025年的324.1GWh，年复合增长率达92.5%。该数字预计于2030年将达1,164.7GWh，2025年至2030年的年复合增长率达29.2%。

新型电力系统的构建同样催生出微电网、离网、零碳园区等新兴应用场景，未来全社会对源网荷储一体化的综合能源解决方案的需求将显著提升。

此外，AI驱动的数据中心建设浪潮，正在显著放大对高性能、高可靠性的AI数据中心(AIDC)电源的市场需求，高压直流(HVDC)电源、固态变压器等关键设备将迎来显著的市场需求扩张。根据弗若斯特沙利文的分析，全球AIDC电源的市场需求将由2025年的71亿美元增长到2030年的约291亿美元，年复合增长率达32.8%。

阳光电源目前已经构建了覆盖全球的业务布局，截至2025年12月31日止年度，公司的海外收入达人民币540亿元，占同年整体收入的60.7%。截至2025年12月31日，公司的业务已覆盖100多个国家和地区，公司已在海外设立超过20家分支机构。

阳光电源采用全面的研发体系，在人才密度、知识产权布局方面持续强化，并坚持投入大量资源进行技术研发，确保技术处于行业领先地位。公司于2023年、2024年及2025年的研发费用分别为24.47亿元、31.64亿元及41.75亿元人民币。截至2025年12月31日，公司的研发团队雇员数量超7,000人，占员工总数约40.1%。

于往绩记录期间，阳光电源实现了高速增长并取得了亮眼的财务表现。于2023年、2024年及2025年，公司的收入分别为721.593亿元、777.041亿元及889.138亿元人民币；同年公司的净利润分别为96.087亿元、112.642亿元及135.329亿元人民币，2023年至2025年收入和净利润的年复合增长率分别达到11.0%和18.7%。

于2023年、2024年及2025年，公司的销售毛利率分别为25.5%、29.0%及30.4%，同年公司的加权平均权益回报率分别达到41.0%、34.0%及31.3%。

本次阳光电源香港IPO募资金额拟按以下所载用途使用：将用于研发用途，包括新一代光伏与储能产品的研发投入，以及建设及升级研发中心。将用于在海外建造生产基地。将用于加速数智化建设，赋能业务发展。将用作营运资金及其他一般公司用途。

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