恒兴股份下周上会！去年营收净利双双下滑，曾产品质量问题赔偿客户超千万元

深圳商报·读创客户端记者 靳恩琦

北交所4月23日公告，湖南恒兴新材料科技股份有限公司（简称“恒兴股份”）将于4月30日上会。

招股书（上会稿）显示，恒兴股份主要从事紫外光（UV）固化涂料和PUR热熔胶的研发、生产和销售。公司UV涂料主要用于PVC地板、木器和PVC封边条的涂装。

业绩方面，最新一期财务数据显示，公司去年营收、净利润、毛利率均出现下滑。

2023年及2024年，恒兴股份分别实现营收7.55亿元及8.79亿元，归母净利润分别为1.13亿元及1.13亿元，扣非净利润分别为1.13亿元及1.21亿元。2025年，公司实现营业收入8.14亿元，同比下降7.36%；归母净利润1.11亿元，同比下降2.05%；扣非净利润9,827.07万元，同比下降18.80%。

恒兴股份表示，2025年3月，基于市场竞争的影响，公司下调了产品销售价格；同时受美国关税政策变化的影响，公司销量有所下滑，使得公司经营业绩下滑。并表示，若未来受到市场竞争加剧、原材料价格持续上涨、国际贸易形势、境外经营环境发生不利变化，且公司未能采取有效措施及时应对上述变化，公司可能面临经营业绩下滑的风险。

值得注意的是，公司今年一季度净利润继续下滑。

招股书显示，经审阅，公司2026年1月—3月营业收入为2.23亿元，同比增长10.31%；归母净利润为3,722.58万元，同比下降1.11%；扣非净利润为3,650.72万元，同比增长0.81%。

另经初步预计，公司2026年1月—6月营业收入为4.25亿元至4.47亿元，同比上升2.88%至8.31%；归母净利润为5970万元至6370万元，同比下降2.31%至上升4.23%；扣非净利润为5900万元至6300万元，同比上升0.88%至7.72%。

报告期（2023年至2025年）各期，公司综合毛利率分别为36.26%、36.84%及35.46%。未来若行业竞争加剧，且公司未采取有效手段降低产品成本、向下游传导成本压力或提高产品附加值，则公司可能存在毛利率下滑的风险。

同时，恒兴股份面临主要原材料价格波动的风险。

招股书显示，公司主要原材料为树脂、助剂等化工产品，市场供应充足，但价格容易受到宏观经济周期、国际政治、货币政策、市场需求和汇率波动等因素的影响，价格波动幅度较大。受近期中东地缘政治冲突影响，国际原油价格剧烈震荡，带动公司原材料树脂、助剂等价格出现较大波动。

恒兴股份表示，报告期各期，公司直接材料成本占营业成本的比重分别为91.15%、90.70%及90.54%，直接材料价格的波动对公司的营业成本影响较大。

报告期内，在其他条件不变的情况下，若原材料价格上涨1%，测算公司净利润将分别下降3.30%、3.77%及3.57%；若原材料价格上涨5%，公司净利润将分别下降16.49%、18.86%及17.83%；若原材料价格上涨10%，测算公司净利润将分别下降32.99%、37.73%及35.65%；若原材料价格上涨15%，公司净利润将分别下降49.48%、56.59%及53.48%。如未来原材料市场价格大幅波动，而产品销售价格未能及时调整，公司经营业绩将随之大幅波动，给公司带来一定经营风险。

另值得一提的是，据招股书，2024年，因客户使用恒兴股份新开发的UV涂料生产的阻燃木地板出现产品质量问题，公司向客户支付了大额赔偿款。

据招股书，依据公司与客户签署的《产品质量赔偿协议》，由于客户使用本公司产品生产的木地板，安装使用后发现有质量问题而全部更换，经双方协商，公司支付赔偿金额1,230.20万元。

上述赔偿款直接影响公司2024年的营业外支出由2023年的345.83万元增长至1,701.26万元，该项目2025年为107.68万元。

恒兴股份称，公司在产品开发过程中不能完全排除新产品存在业内未曾出现过的性能指标缺陷，而客户也未能进行检测或未能通过检测发现缺陷，从而造成客户损失的情形。同时，随着下游行业的不断发展，客户对产品的质量、性能、工艺和价格等的要求也将持续提高。若公司新产品开发能力不能满足市场需求，或对行业未来技术发展趋势判断出现偏差，公司核心竞争力将受到一定影响。