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最近公募一季报全出来了，37.5万亿基金的钱都花哪儿了，现在基本清楚了。中际旭创还是第一，但比上季度少了45亿，真不是越涨越买，而是边走边卖。药明康德突然进了前十，寒武纪却掉了出去，说明基金真不瞎炒了，得看谁有货、能交货、真赚钱。
腾讯被减了245亿，但还在第四，阿里和中海油反倒加了仓。港股没被抛弃，只是换了个玩法——更挑公司，更看分红和现金流。宁德时代被加了70亿，但不是因为电动车卖得多，而是它开始给AI服务器供电、做液冷电池，连储能订单都飘到欧洲去了。
亨通光电被猛加131亿，比中际旭创还狠。这不是炒CPO概念，是真在押上游：800G光模块一上量，光纤、光缆、特种线缆全得跟上，国产替代也正卡在节骨眼上。长飞光纤、中天科技也都进了增持榜前列，资金明显从“组装厂”往“材料+部件”挪。
唐晓斌新买的7只票，全围着光、存、算打转，长飞、中天、亨通、协创数据、佰维存储——五只凑齐一个AI物理层闭环。谢治宇和陈皓也都在季报里写了类似的话：现在不是讲故事的时候，是要找哪块真缺货、哪条线真排队等交货。
十大重仓里，AI硬件占了40%，宁德+紫金+药明占30%，茅台+腾讯+阿里占剩下30%。这比例挺实在：科技往上冲，能源和健康守底线，老大哥们不抢风头，但也不能少。这不是轮动，是重新排座次。
中际旭创一只就占好几个基金超10%仓位，万一800G订单慢下来，调整可能比想象中快。亨通光电涨那么多，下半年要是新产线全开，价格战估计跑不掉。港股那边，美元一动，腾讯和阿里波动立马放大。
数据没骗人，基金经理也没画饼。减的不是AI，是纯故事；加的不是概念，是能出货的环节。钱往哪儿流，其实早就写在工厂排产表和海外订单里了。
完。
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