告别“规模竞赛”，消费金融进入“精耕细作”时代

监管政策密集落地，利率空间持续收窄，曾经依赖高息覆盖高风险的消费金融行业，正经历一场从“流量为王”到“能力驱动”的深刻重塑。

2025年10月1日，金融监管总局发布的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》正式施行，将增信服务费、会员费等所有隐性成本纳入综合融资成本，锁定在24%司法保护上限内。

这一“穿透式监管”直接瓦解了行业延续多年的“息费拆分”盈利模式。

与此同时，多家消费金融公司接到窗口指导，要求新增贷款综合融资成本不得超过20%。监管高压下，行业短期阵痛明显，但更深层次的变化是，消费金融行业的竞争逻辑正在被系统性重塑。

监管重塑，告别粗放增长

2025年以来，一系列旨在规范市场、防范风险的监管政策密集落地，行业已告别粗放式增长，正式迈入以“精耕细作”为核心特征的高质量发展新阶段。

监管的“组合拳”不仅体现在利率上限的约束上，更通过建立合作平台“白名单”、强制银行和消金公司承担自主风控责任、限制联合贷比例等硬约束，彻底终结了过去流量为王、风控外包的粗放模式。

《消费金融公司管理办法》的修订，将消费金融公司最低注册资本限额由3亿元提升至10亿元，同时将主要出资人持股比例要求从不低于30%提高至不低于50%。

监管倒逼之下，尚未达标机构纷纷启动整改。截至目前，尚未达到10亿元注册资本要求的消费金融公司仅剩晋商消费金融、蒙商消费金融和盛银消费金融3家。

从“价格战”到“价值战”

持续数年的“贴钱换规模”式价格战已显现明确的终结信号。在利率上限下，高风险客群的盈利模型崩塌；同时，流量成本高企、资金成本未降、资产质量受经济周期拖累，三重挤压让利润空间急剧收窄。

竞争从明面上的价格高低，转向水面之下的综合能力比拼，包括低成本资金获取、精益风险管理、科技驱动的运营效率，以及深耕消费场景的生态服务能力。

市场数据层面，调整效果明显。2025年，消费金融行业机构呈现“反常识”的分化格局。

招联消费金融、兴业消费金融、中银消费金融在营业收入或资产规模收缩的情况下，净利润反而实现增长，走出了一条“缩表增利”的路线。

与之形成对比的是，湖北消费金融、北京阳光消费金融总资产虽然分别增长34%和51%，但净利润却分别下滑81.25%和51.72%。

强化自营，摆脱“为助贷打工”

为应对变局，机构纷纷将“强化自营渠道与自主风控能力”作为破局核心。

一方面，通过发力自营App、线下网点建设及场景嵌入把控获客主动权，降低对外部平台的流量依赖；另一方面，加快风控体系升级，探索动态定价、风险早期预警等机制，筑牢资产质量防线。

理想的业务结构应是“哑铃型”：一端是强大可控的自主业务，另一端是多元精选的助贷合作，中间是强大的整合管理能力。

在银行业金融机构逐步收缩助贷业务的背景下，消费金融公司作为专注于零售金融领域的专营机构，通过自主能力持续构建和资源投入，精细化管理和适配市场变化的快速迭代能力构建，加上其全国展业优势，能够与传统银行金融机构形成客群定位的差异化互补。

科技赋能，从“辅助工具”到“核心驱动”

科技作用已从“辅助工具”升级为“核心驱动”，实现“提质、增效、普惠与风控”四位一体的深刻变革。

截至2024年末，全行业累计取得的技术专利已超过1200项。机构加大AI在贷前、中、后的全流程应用，推动实现更精细化的客群分层。

招联金融创新推出了数智化“自服务”体系，通过AI技术赋能信贷全流程。

其中，“自信”服务通过AI语音助手的高效指引，让40%的客户在传统机构无法提供信贷服务的时间完成自助认证和审批，目前已为超过1500万名客户降价和无条件减免利息。

“自愈”则将“主动找客户”的传统贷后模式进化为“客户主动找”的新型贷后交互模式，累计为超过500万人次客户提供服务，累计超200万人次客户通过“自服务”成功还款。

海尔消费金融创新性地将多模态行业大模型应用于全流程风控体系，通过融合图像识别、语音识别、自然语言处理等技术，对用户的身份信息、交易行为、还款能力等进行全方位、多维度的分析。

在用户身份验证环节，利用大模型的图像识别能力，能精准检测身份证伪造、活体检测中的异常行为。

差异化定位，深耕细分市场

行业普遍摒弃过度下沉客群的误区，转向更精细化的客群定位。根据BCG分析，消费金融市场可分为三大客群：年利率6%以下的优选客群、7%-16%的次优客群、17%-24%的大众客群。

脱离具体场景的泛现金贷业务正在收缩，而与真实消费紧密结合的场景金融快速崛起。如京东消金依托京东商城的家电、数码场景，将分期服务与商品销售深度绑定。

蒙商消费金融持续加大家用电器、教育、生活消费、装修、手机数码、旅游、婚庆、租房、家具、健康医疗等重点领域投放力度，满足人民群众消费升级需求。

全国性巨头继续在综合金融服务和规模上保持领先；特色化机构则凭借独特资源禀赋，在细分赛道建立护城河。

未来已来，智能化、场景化、生态化

展望未来，行业将朝着更加智能化、场景化、生态化的方向演进。智能化是核心驱动力，场景化是服务延伸的触角，生态化是可持续发展的保障。

消费金融公司将更积极地与商业银行、电商平台、线下商户等构建合作共赢的生态联盟，实现资源互补与协同发展。

在行业震荡中，头部机构与中小机构的差距将持续拉大，呈现“强者恒强”的马太效应。那些能够将合规内化为发展基因、将科技转化为核心产能、将普惠融入业务本质的机构，才能在行业转型中站稳脚跟。

截至2024年，消费金融公司累计为8543万人次的县域客户提供了产品丰富、可得性更高的普惠金融服务。

让更多初入职场的年轻人能通过教育分期提升技能，助力其高质量就业；让县域家庭通过家电分期实现高品质生活——这或许才是消费金融在这场深刻变革中，最值得坚守的价值所在。

记者：张嘉怡

财经研究员：赵强