铁路板块已成为驱动公司业绩增长的核心引擎

4月23日晚间，世纪瑞尔(300150)披露2025年年度报告及2026年一季报。年报显示，公司2025年经营质量持续提升，全年实现营业收入8.67亿元，同比增长2.31%；实现归属于上市公司股东的净利润5150.65万元，同比增长50.72%；扣非后净利润为4728.20万元，同比增长53.04%。在行业竞争加剧、市场结构调整的背景下，公司盈利能力逆势增强，展现出较强的发展韧性和主业支撑力。

从业务结构看，铁路板块已成为驱动公司业绩增长的核心引擎。2025年，公司铁路行业实现营业收入5.70亿元，同比增长13.05%，占营业收入比重提升至65.80%，收入贡献进一步集中。分产品看，铁路行车安全监控系统实现营业收入2.37亿元，同比增长20.47%；铁路综合信息化业务实现营业收入3.33亿元，同比增长8.31%。与此同时，铁路行车安全监控系统毛利率提升至31.84%，同比上升2.41个百分点，铁路综合信息化业务毛利率提升至26.08%，主业盈利能力持续增强。

年报还显示，公司2025年营业利润达到5364.96万元，同比增长55.51%；利润总额5247.19万元，同比增长46.57%。截至2025年末，公司总资产20.94亿元，归属于上市公司股东的净资产15.85亿元，整体资产基础保持稳健。公司表示，报告期内持续加大市场开拓力度，在铁路市场坚持“巩固存量、拓展增量”，在城市轨道交通市场加快由单一设备供应向“产品+运维+服务”的全生命周期解决方案转型，同时不断强化研发管理、质量管控和内部运营效率，带动全年新签订单量较上期有所增加。

进入2026年，公司一季度业绩阶段性承压，但经营质量改善的积极信号已经显现。一季报显示，公司2026年第一季度实现营业收入1.15亿元；归属于上市公司股东的净利润为-1223.63万元，扣非后净利润为-1572.21万元。受项目交付节奏、收入确认周期及原材料涨价等因素影响，单季度利润出现波动，属于轨道交通及铁路信息化企业较为常见的阶段性表现。

更值得关注的是，公司一季度经营活动产生的现金流量净额达到1092.04万元，而上年同期为-3141.70万元，同比大幅改善134.76%，实现明显转正。这一变化表明，公司在回款管理、项目执行和经营质量方面已有积极改善，现金流修复趋势明显。对于以项目制业务为主的企业而言，现金流的改善往往比单季度利润波动更能反映经营状态和订单转化质量，也为后续业绩释放提供了更有力支撑。

作为国内铁路行车安全监控及轨道交通信息化领域的重要参与者，世纪瑞尔长期深耕铁路与城轨场景，主营业务涵盖铁路行车安全监控系统、铁路综合运维服务，以及铁路和城市轨道交通领域的乘客资讯系统、通信系统等产品与服务。公司曾参与青藏铁路综合监控系统、武广高铁防灾安全监控系统、郑西高铁综合视频监控系统等项目建设；在城市轨道交通领域，旗下北海通信累计实施PA系统5500余站，执行PIS系统约33000辆车，具备扎实的技术积累和项目落地能力。

从行业趋势看，世纪瑞尔所处赛道仍具备较强景气支撑。公司在年报中指出，“十五五”期间“八纵八横”高铁网加快成网，铁路固定资产投资维持高位，将持续带来铁路行车安全监控系统、铁路综合信息化及运维服务的新建与升级需求。数据显示，2025年全国铁路完成固定资产投资9015亿元，同比增长6%，年度投资规模创历史新高；全年新线投产3109公里，其中高铁2862公里。与此同时，早期高铁线路逐步进入设备更新周期，系统升级改造和运维服务需求有望进一步释放，这也意味着公司铁路主业未来仍具备广阔的发展空间。

整体来看，世纪瑞尔2025年已完成利润端的明显修复，铁路主业增长趋势进一步强化；2026年一季度虽受节奏因素影响出现短期波动，但现金流显著改善，反映出公司经营韧性和项目回款质量正在提升。在铁路投资维持高位、更新改造需求逐步释放、公司订单拓展持续推进的背景下，世纪瑞尔中长期成长逻辑依然清晰，全年表现仍值得期待。

（来源：证券时报 作者：燕云）