指数创新高，但为何感觉钱很难赚？

最近，创业板指创下了十年新高，深证成指也创下了五年新高，上证指数、沪深300、科创50纷纷创出年内新高。

但又有不少朋友聊天的时候抱怨：

指数虽然创新高了，但为钱很难赚了。

说实话，这行情走势，要是没买对方向，不仅赚不到钱，还可能继续在亏损的泥潭里难以自拔。看着指数一天天地创新高，但是自己的账户还是亏的，那种心情真是比大跌的时候还难受。

比如说今年重仓大消费的，或是买了恒生科技的，那真是叫一个难受。

仔细分析一下今年上涨的板块，以及为何指数会涨起来，但是很多投资者的感受不太好，尤其是一些做价值投资的人。

上证指数之所以能创新高，主要原因是银行、石油、煤炭、运营商等板块轮番上涨，这些板块中的部分股票在沪指成分股的占比还不小。像几大国有银行股价已经创历史新高，中国移动市值一度超越茅台，中国海油、中国神华稳步攀升。这些大块头稍微涨一下，指数就很容易被拉起来。而大多数投资者并不喜欢投资者这些“老登股”，自然就很难享受这些股票上涨带来的红利。

创业板指和深证成指创新高，原因是AI产业链、新能源、创新药等板块今年景气度比较高，很多个股股价涨得气势如虹。但这些上涨比较大的股价由于估值比较高，很多价值投资者也不敢买，自然也就赚不到这些股票的钱了。

而价值投资者喜欢买的贵州茅台、腾讯控股、阿里巴巴等股票今年的表现就不咋地，腾讯今年至今跌了17.33%；贵州茅台今年微涨了3.04%，也是跑输大盘的，阿里巴巴至今跌了8.68%等。而如果买了其他恒生科技的股票，像美团、快手、小米等，今年的跌幅都不小。即便是恒生科技ETF，今年至今的跌幅也接近15%了。

对于在A股和港股做价值投资的投资者，今年想要赚钱确实不容易。但我想说的是，价值投资者喜欢买的公司依然是A股和港股中的比较好的公司，长期持有，未来的胜率依然是比较大的。

就拿AI产业链来看，目前在大模型公司布局的阶段，赚钱最多是那些卖“铲子”的公司，是产业链中上游的公司。当初期布局差不多了后，AI应用等下游公司大概率会发力，也会反作用于中上游公司的。如果AI应用端长期不盈利，也会影响到中上游公司的盈利的；如果AI应用公司结束了“混战”后，头部公司就会对供应商产生强大的议价能力，届时也会影响到中上游公司的盈利能力。

最近几年，对于AI“买铲子”的公司，确实是快速发展的窗口期。当然，这种窗口期已过，具有核心竞争力的公司会仍过得不错，但赚钱恐怕就没有那么容易了。市场行情迟早还是会把接力棒较高AI应用的公司，因为最终的产出还是靠它们。

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