宏利红利先锋混合季报解读：C类份额赎回超100% 基金规模连续60日低于5000万元

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类利润均实现正增长 期末净值均低于1元

报告期内，宏利红利先锋混合A、C两类份额均实现正收益。其中，A类本期利润264.79万元，C类本期利润4.14万元；加权平均基金份额本期利润分别为0.0567元、0.0701元。期末基金资产净值方面，A类为4566.75万元，C类为30.37万元，合计约4597.13万元；期末份额净值A类0.996元、C类0.981元，均低于1元面值。

主要财务指标宏利红利先锋混合A宏利红利先锋混合C本期已实现收益（元）1,598,064.3920,566.38本期利润（元）2,647,886.2741,406.70加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）45,667,528.63303,733.16期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A/C类份额跑赢基准 短期业绩优于长期

A类份额：近三月净值增长5.96% 长期业绩持续跑输基准

宏利红利先锋混合A过去三个月净值增长率5.96%，同期业绩比较基准收益率4.47%，超额收益1.49个百分点；但长期业绩表现不佳，过去一年、三年、五年净值增长率分别为10.42%、-4.66%、-17.63%，均大幅跑输同期基准收益率15.78%、26.05%、36.38%，自基金合同生效起至今累计净值增长率89.95%，较基准144.92%差距达54.97个百分点。

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月5.96%4.47%1.49%过去一年10.42%15.78%-5.36%过去三年-4.66%26.05%-30.71%过去五年-17.63%36.38%-54.01%自合同生效起至今89.95%144.92%-54.97%

C类份额：近三月增长5.83% 成立以来累计收益仅0.26%

C类份额过去三个月净值增长率5.83%，跑赢基准4.47%，超额收益1.36个百分点；但过去一年、三年净值增长率分别为9.80%、-6.17%，同样大幅跑输基准15.78%、26.05%。值得注意的是，C类自基金合同生效起至今累计净值增长率仅0.26%，较基准28.35%差距达28.09个百分点。

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月5.83%4.47%1.36%过去一年9.80%15.78%-5.98%过去三年-6.17%26.05%-32.22%自合同生效起至今0.26%28.35%-28.09%

投资策略与运作：权益配置未调整 坚守红利类资产

报告期内，权益市场先涨后跌，前两月成长和中小市值表现优异，3月受战争影响出现大幅波动，上游资源品及科技股表现较好，地产链条、消费、医药等顺周期板块表现较差。本基金权益配置未作调整，维持原有方向，重点配置银行、能源、交运等红利类资产，选股聚焦估值合理、增长预期稳定的标的。管理人表示，未来将继续在持续分红公司中寻找低估标的，对涨幅透支业绩的品种逐步降低配置。

基金业绩表现：A/C类均跑赢基准 短期超额收益显著

截至报告期末，宏利红利先锋混合A份额净值0.996元，报告期内净值增长率5.96%；C份额净值0.981元，净值增长率5.83%；同期业绩比较基准收益率4.47%，两类份额分别跑赢基准1.49个百分点、1.36个百分点，短期业绩表现优于基准。

基金资产组合：权益投资占比88.75% 股票配置高度集中

报告期末基金总资产4613.96万元，其中权益投资4094.69万元，占比88.75%，全部为股票投资；固定收益投资202.65万元，占比4.39%，均为国家债券；银行存款和结算备付金合计288.76万元，占比6.26%；其他资产27.85万元，占比0.60%。整体配置呈现高权益、低债券、高现金的特征，股票投资占比显著高于合同约定的60%-95%区间下限。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资40,946,880.41固定收益投资2,026,549.044.39银行存款和结算备付金合计2,887,604.836.26其他资产278,527.770.60合计46,139,562.05

行业配置：采矿业、制造业、金融业占比超67%

报告期末，基金境内股票投资按行业分类，采矿业（23.21%）、制造业（24.40%）、金融业（19.50%）、交通运输仓储和邮政业（15.79%）为前四大重仓行业，合计占基金资产净值的82.90%，配置高度集中。其中，采矿业和金融业均为典型红利类行业，符合基金“投资于红利股的比例不低于股票资产80%”的合同约定；制造业中可能包含具备分红潜力的细分领域标的。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）采矿业10,670,522.00制造业11,216,854.41金融业8,963,949.00交通运输、仓储和邮政业7,260,108.00农、林、牧、渔业1,352,868.002.94科学研究和技术服务业1,481,310.003.22水利、环境和公共设施管理业1,269.000.00合计40,946,880.41

股票投资明细：前十重仓股占比45.75% 陕西煤业居首

期末按公允价值占基金资产净值比例排序的前十股票中，陕西煤业（5.31%）、江苏银行（5.10%）、厦门银行（5.05%）、上海银行（4.75%）、兴业银行（4.60%）等金融和能源股占据主导，前十合计占比45.75%。值得注意的是，兴业银行、上海银行、厦门银行三家银行股在报告期内均受到监管处罚，但基金仍维持配置，管理人称投资决策程序符合法规及合同要求。

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1陕西煤业95,4002,441,286.005.312江苏银行214,7002,344,524.005.103厦门银行303,5002,321,775.005.054上海银行220,4002,184,164.004.755兴业银行112,3002,113,486.004.606皖通高速126,4001,952,880.004.257龙佰集团106,4001,852,424.004.038中国石油149,7001,824,843.003.979晋控煤业101,9001,674,217.003.6410（数据未完全列示，按原文前十合计）

开放式基金份额变动：C类份额赎回率超100% 规模近乎清零

报告期内，宏利红利先锋混合A类份额期初4835.46万份，申购116.02万份，赎回366.71万份，期末4584.77万份，净赎回250.69万份，净赎回率5.19%；C类份额期初110.56万份，申购31.70万份，赎回111.28万份，期末30.98万份，净赎回79.58万份，净赎回率71.98%，总赎回份额（111.28万份）超过期初份额（110.56万份），赎回率达100.65%，规模近乎清零。

项目宏利红利先锋混合A（份）宏利红利先锋混合C（份）报告期期初份额总额48,354,630.141,105,600.93报告期总申购份额1,160,180.05316,999.47报告期总赎回份额3,667,107.311,112,827.67报告期期末份额总额45,847,702.88309,772.73

风险提示：基金规模连续60日低于5000万元 存在清盘风险

报告披露，本基金存在连续超过60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，管理人已向中国证监会报送解决方案，但截至报告期末，基金资产净值（A类4566.75万元+C类30.37万元=4597.13万元）仍低于5000万元。根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，若基金连续60个工作日资产净值低于5000万元，或持有人数量不满200人，基金管理人需启动清盘程序或转型。投资者需警惕规模过小可能导致的流动性风险及清盘风险。

投资机会：红利类资产配置价值凸显 短期业绩具备弹性

尽管基金长期业绩跑输基准，但报告期内坚守银行、能源等红利类资产，短期业绩跑赢基准。当前市场震荡背景下，高股息、低估值的红利资产具备防御属性，且管理人表示将继续在持续分红公司中寻找低估标的，若市场风格偏向价值，基金短期业绩或具备一定弹性。投资者可关注基金规模改善情况及红利板块走势，审慎参与。

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