赛分科技2025年业绩高增，国产色谱龙头加速国产替代、全球化布局深化

来源：证券时报网

4月21日晚间，苏州赛分科技股份有限公司（赛分科技，688758.SH）发布2025年年报，全年经营业绩再创新高，实现营业收入4.03亿元，同比增长27.73%；归母净利润1.27亿元，同比增长48.59%；扣非归母净利润1.17亿元，同比增长50.16%，利润增速显著高于营收增速，规模效应与产品结构优化成效凸显；全年毛利率71.40%，较2024年的70.99%继续提升，高毛利属性持续巩固。

同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.70元，2025年度利润分配现金分红合计金额预计达3995.53万元，占归母净利润比例达31.58%，持续以真金白银回馈投资者。

工业纯化+分析色谱的双轮驱动，使赛分科技完整覆盖生物药从研发检测到大规模生产的全周期全流程整体解决方案，并在2025年呈现高速增长的强劲态势。

工业纯化板块放量领跑，快速增长

工业纯化业务销售收入2.72亿元，同比增加44.99%，占当期总营收的67.40%，较上年提升8.02个百分点。从业务结构来看，公司产品在Ⅲ期临床及商业化生产的渗透率快速提升，相关收入达1.98亿元，占工业纯化收入的72.88%。从客户结构来看，销售额超百万元的核心客户贡献2.41亿元，占比88.79%，客户合作深度、品牌黏性与复购意愿持续强化。

细分赛道多点爆发。2025年，公司抗体领域收入1.55亿元，大增136.26%。年内交付千升级ProteinA亲和填料及阳离子交换填料，助力信达生物旗下CDMO成功落地全国首批2万升规模抗体生产，进一步验证公司2000mm装柱级别的规模化生产能力。胰岛素/多肽/GLP-1领域收入1.02亿元，增幅78.31%，公司已与甘李、诺泰等行业龙头建立长期稳定合作关系，平台化工艺快速抢占爆款药赛道,获市场高度认可。

分析色谱板块稳守高毛利，重点客户贡献稳健增长

分析色谱业务收入达到1.30亿元，毛利率继续保持超高水平，较2024年的75.14%上升0.58个百分点达75.72%，高溢价能力突出。报告期内，国内生物药行业整体研发需求出现阶段性收缩，但凭借稳定客户基础与产品竞争力，赛分科技重点客户依然保持稳健增长。

2025年整体生物大分子客户持续成长。公司境内销售额超50万元的核心客户收入同比增长43.51%，超300个项目将公司色谱柱纳入正式分析方法，为后续客户持续复购与业务稳健增长奠定坚实基础。公司与安捷伦（Agilent）、默克（Merck）、赛默飞世尔（ThermoFisher）等长期稳定合作的国际巨头销售额同比增长14.01%；面向ADC、双抗等复杂生物分子，公司推出专用分析色谱柱，产品矩阵持续丰富完善，业务正稳步向“产品+服务+解决方案”一体化模式持续升级。

境外营收增长20.6%，全球化根基不断夯实

报告期内，公司海外市场拓展成效显著，境外销售收入稳步攀升，同比增长达20.60%，业务增长动能持续强劲。

依托成熟的分析色谱业务根基，公司工业填料海外开拓更是实现突破性进展，境外填料收入主要来自海外直销项目订单，业务质量持续提升。在“一带一路”市场，两项抗体临床Ⅲ期项目成功斩获大额续购订单；美国子公司赛分生科（SepaxBioscience,Inc.）的两款工业填料也已成功切入美国药企抗体项目并顺利进入临床Ⅱ期阶段。

一系列标杆项目落地与关键客户突破，持续夯实公司海外业务增长底座，进一步彰显了赛分科技在全球生物制药分离纯化领域的产品实力与市场竞争力。

研发引领+全球化赋能：从国产替代，走向全球竞争

2025年是赛分科技技术突破与全球化布局深化的关键一年。公司研发端持续高强度投入，全年研发费用5508.00万元，同比增长28.45%，研发投入占比13.67%；全年新增专利申请18项，累计授权专利84项。以ProteinA亲和填料、离子交换填料为代表的高端产品持续迭代，2025年新增临床Ⅲ期及商业化替代项目29个，累计落地108个，替代速度明显加快。

产能与全球化布局同步提速。扬州基地一期色谱填料产能稳定运行，订单交付率100%；二期已开工建设，预计2026年底投产后，工业纯化填料年产能将突破20万升，有力支撑国内规模化供应。

海外方面，美国赛分生科稳步推进本土生产基地建设，在特拉华州政府支持下，土地许可、环评及工程设计等工作同步开展，建成后将新增5万升产能，形成“中国+美国”的全球化供应链体系。同时，赛分科技已有8大核心产品系列完成DMF备案，累计服务超30个出海项目。其中，复宏汉霖、甘李药业、百奥泰等企业的海外获批上市项目均采用公司填料，支撑业绩稳步增长。海外直销方面，“一带一路”市场已有两个抗体临床Ⅲ期项目实现大额续购；美国生科两款工业填料成功进入当地药企抗体临床Ⅱ期。公司已在美国布局规模化填料生产基地，可为欧美药企后续商业化生产提供稳定供应链保障。通过多元化出海布局，公司在全球生物药下游纯化供应链中的影响力持续提升。

深度绑定生物医药大时代：上游“卖水人”的长期价值正在重估

放到2025年中国生物医药的大背景下看，赛分科技的高增长并非偶然，而是国产替代深化与生物药产业升级带来的趋势性必然。公司凭借全链条自主可控技术平台与多元化产品矩阵，叠加与头部药企深度绑定的客户壁垒，将行业势能转化为持续增长动能。

过去一年，国内创新药出海规模与交易金额再创历史新高，ADC、双抗、GLP-1、细胞与基因治疗等领域成为全球研发热点。伴随众多新药管线步入商业化，上游耗材需求由研发小批量快速转向规模化生产，色谱填料迎来指数级增长。与此同时，供应链安全已上升为行业核心战略，国产替代从“可选”转为“必选”，具备核心技术、量产能力与合规优势的头部企业显著受益。

公司以基球合成、表面修饰、官能团键合等自主研发的底层技术为基础，建立起四大产品平台，全面对标国际品牌。在琼脂糖(Agarose)、聚甲基丙烯酸基质(PMA)、聚苯乙烯/二乙烯基苯(PS/DVB)、硅胶(Silica)等基质上，都开发出媲美现有国际主流产品性能的填料，使公司成为全球范围内少数几家全面掌握以四大类基质为基础的底层技术的色谱填料供应商。面对生物药结构日趋复杂、下游纯化工艺对质量与效率要求持续提升的行业趋势，底层技术优势助力公司持续推出高竞争力产品，同时保障大规模量产的批次稳定性，进一步强化客户合作黏性。这一核心壁垒不仅支撑公司在国内国产化替代进程中持续释放业绩，更为全球化业务布局筑牢技术根基。

站在当前时点，赛分科技已经走出“国产替代”的初级阶段，进入全球份额提升、产品结构升级、产能持续释放的成长快车道。随着未来扬州二期与美国基地陆续落地，公司有望维持高景气，在“具有全球影响力的色谱层析专家”的目标下，其长期价值正迎来新一轮重估。（齐和宁）