兴全招益债券季报解读：C类份额净赎回55.86亿份 A类跑赢基准1.03个百分点

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类本期利润2.26亿元 C类1.44亿元

2026年一季度，兴全招益债券A、C两类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益1647.86万元，本期利润2257.32万元；C类本期已实现收益936.80万元，本期利润1435.16万元。截至报告期末，A类基金资产净值32.41亿元，份额净值1.1222元；C类资产净值15.04亿元，份额净值1.1100元。

主要财务指标兴全招益债券A兴全招益债券C本期已实现收益（元）16,478,600.189,368,022.77本期利润（元）22,573,235.9914,351,574.64加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）3,240,619,848.101,503,750,082.25期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A类季度收益0.64% 超额基准1.03个百分点

报告期内，两类份额均跑赢业绩比较基准。A类份额过去三个月净值增长率0.64%，同期基准收益率-0.39%，超额收益1.03个百分点；C类净值增长率0.54%，超额收益0.93个百分点。长期来看，A类自基金合同生效起至今净值增长12.22%，基准增长6.93%，超额5.29个百分点；C类同期增长11.00%，超额4.07个百分点。

阶段兴全招益债券A兴全招益债券C净值增长率业绩比较基准收益率超额收益过去三个月0.64%-0.39%过去六个月0.32%-0.62%过去一年4.29%1.61%自基金合同生效起至今12.22%6.93%

投资策略与运作：债市维持进攻久期 权益仓位先增后降

管理人表示，2026年一季度经济开局良好，出口强劲，投资筑底企稳，消费结构性复苏。货币政策宽松，资金面维持宽松，债券市场走出牛陡行情，短端下行幅度大于长端；权益市场受海外地缘冲突影响，万得全A指数下跌1.15%，恒生指数下跌3.29%。

操作上，基金灵活调整大类资产配置：纯债部分保持进攻久期，积极寻找票息资产增厚收益；转债维持低仓位运作；权益方面，年初以积极仓位迎接春季躁动，重点关注上游资源、核心科技和红利资产，后期在海外冲突中逐渐降低仓位，坚持从商业模式、核心竞争力及治理结构筛选个股。

资产组合：固定收益占比92.52% 权益投资6.57%

报告期末，基金总资产53.48亿元，其中固定收益投资49.48亿元，占比92.52%；权益投资3.51亿元，占比6.57%；银行存款和结算备付金2.63亿元，占比0.49%；其他资产2.22亿元，占比0.42%。固定收益投资中，债券占比100%，未配置基金、贵金属及金融衍生品。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资351,269,809.386.57固定收益投资4,947,802,818.89银行存款和结算备付金合计26,309,255.080.49其他资产22,229,134.220.42合计5,347,611,017.57

行业配置：制造业占净值5.33% 港股能源配置0.70%

境内股票投资中，制造业为第一大配置行业，公允价值2.53亿元，占基金资产净值5.33%；采矿业701.91万元，占比0.15%；农、林、牧、渔业238.99万元，占比0.05%。港股通投资方面，能源行业配置3319.13万元，占净值0.70%，为港股第一大配置；信息技术1132.86万元，占比0.24%；原材料1131.87万元，占比0.24%。

境内股票行业公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业252,753,773.615.33采矿业7,019,104.000.15农、林、牧、渔业2,389,983.000.05建筑业1,460,985.000.03合计284,500,118.056.00港股通行业公允价值（元）占基金资产净值比例（%）能源33,191,268.360.70信息技术11,328,601.680.24原材料11,318,670.180.24医疗保健4,663,923.440.10合计66,769,691.331.41

股票前十：中国海洋石油居首 宁德时代持仓2.03亿元

期末股票投资明细中，港股中国海洋石油（00883）持仓2561.26万元，占净值0.54%，为第一大重仓股；神火股份（000933）持仓2464.92万元，占比0.52%；宁德时代（300750）持仓2032.60万元，占比0.43%。前十股票合计持仓1.77亿元，占净值3.76%，集中度较低。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1中国海洋石油25,612,613.600.542神火股份24,649,240.000.523宁德时代20,326,020.000.434天山铝业18,818,262.000.405华鲁恒升17,600,440.000.376工商银行17,221,637.240.367德明利14,785,890.000.318太阳纸业14,451,835.000.309山东赫达13,684,272.000.29

债券配置：金融债占比57.61% 晶能转债持仓3.43%

固定收益投资中，金融债为第一大品类，公允价值27.33亿元，占净值57.61%，其中政策性金融债17.89亿元，占比3.77%；中期票据12.98亿元，占比27.36%；企业债券5.62亿元，占比11.85%。可转债（可交换债）持仓1.63亿元，占比3.43%，全部为晶能转债（118034）。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）金融债券2,733,463,695.89中期票据1,297,847,340.05企业债券562,119,264.14可转债（可交换债）162,560,314.063.43国家债券160,348,111.413.38合计4,947,802,818.89

份额变动：C类净赎回55.86亿份 赎回率达48.15%

报告期内，基金份额出现显著净赎回。A类期初份额29.90亿份，申购7.47亿份，赎回8.50亿份，期末份额28.88亿份，净赎回1.03亿份；C类期初份额19.13亿份，申购3.63亿份，赎回9.21亿份，期末份额13.55亿份，净赎回5.59亿份，赎回率（赎回份额/期初份额）达48.15%。

项目兴全招益债券A（份）兴全招益债券C（份）报告期期初份额总额2,990,246,657.121,913,336,090.49报告期总申购份额747,082,128.61362,639,898.27报告期总赎回份额849,611,057.92921,236,788.90报告期期末份额总额2,887,717,727.811,354,739,199.86净赎回份额102,528,929.31558,596,890.63

风险与机会提示

风险提示：C类份额净赎回比例较高（48.15%），可能对基金流动性管理构成压力；债券持仓中，北京银行永续债、浦发银行永续债等金融债占比较高，需关注发行主体信用风险；权益投资集中于制造业（5.33%）及能源（0.70%），行业集中度较高，若相关行业波动可能影响净值表现。

机会提示：债市牛陡行情下，基金维持进攻久期策略或持续受益于短端利率下行；权益低仓位（6.57%）配置下，上游资源、核心科技等领域的结构性机会或为业绩提供弹性；港股能源板块持仓占比0.70%，若地缘冲突缓解或油价企稳，或存在估值修复机会。

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