国盛证券业绩爆雷：投资趣店巨亏，净利润大降98%

出品｜达摩财经

国盛证券2025年度报告和一季度业绩快报同时披露，其中，一季度净利润大幅下跌，让整个市场为之侧目。

4月20日，国盛证券（002670.SZ）一季度业绩快报披露，公司当季实现营业收入2.96亿元，同比下降28.82%；归母净利润为146.87万元，同比下降97.91%；扣除非经常性损益后归母净利润276.70万元，同比下降95.89%。

在当下火爆的市场行情中，上市券商纷纷刷新自身历史业绩新高，像国盛证券这样的业绩十分罕见，快报发布后，国盛证券股价也随之大跌。

4月21日，国盛证券股价以跌停报收，目前公司股价为13.21元/股，最新市值255.62亿元。

投资趣店大幅亏损

国盛证券在快报中对净利润大幅下滑做出解释称，主要原因系公司子公司本期持有的HTT股票受市值波动影响大幅减少公司利润总额及净利润因素所致。

HTT的公司全称为HighTemplarTechLimited，也就是国盛证券投资了近十年的趣店，去年12月，趣店才刚刚完成名称更改。

今年一季度，更名之后的趣店股价大跌，股价从年初的3.58美元/股一路下降至季度末的1.94美元/股，股价累计下跌超45%。国盛证券在财报中披露，公司现持有趣店约1267万股股票。按此计算，国盛证券对趣店的持股在一季度因股价变动亏损约2077万美元，约合1.42亿元人民币。

事实上，国盛证券2025年的业绩就受到趣店投资的影响。年报显示，公司去年实现营业收入17.87亿元，同比增长2.29%；归母净利润为2.73亿元，同比增长63.05%。

国盛证券2025年投资收益同比减少42.31%，投资趣店的子公司国盛香港全年亏损2.13亿元，公司称主要系金融工具投资收益同比减少及所持趣店股权转变会计核算方式的影响。

值得注意的是，2025年，在证券投资情况中，国盛证券仅持有趣店这一只股票，其余均为资管计划、债券、信托等品种。截至2026年一季度末，公司尚未披露已处置相关股票的信息。

国盛证券对趣店的投资由来已久，2016年10月，国盛证券全资子公司国盛前海投资以3.75亿元取得北京快乐时代（趣店境内运营主体）5%股权。目前，国盛证券对趣店持股已经近十年。

去年9月，国盛证券突然将投资趣店的核算方法进行了变更，将其从长期股权投资变更为交易性金融资产。

这也意味着，原本这笔投资此前按权益法核算并不会将股价变动计入当期损益，而更改为公允价值计量后，趣店的股价才对国盛证券的利润变动造成直接影响。

之所以更改对趣店和核算方法，也凸显了国盛证券意图逐渐退出的计划。国盛证券彼时曾将此举归因为：公司已决议根据市场情况和经营需要，适时处置所持有的趣店股票；国盛香港不再向趣店委派董事；管理趣店股权的业务模式主要以出售该金融资产为目标。

但直至目前，国盛证券仍未对趣店进行减持，持股数仍为1267万股，随着趣店的几次回购，国盛证券目前持股占比已升至8.2%。

趣店闷声发大财

趣店成立于2014年，起初以校园贷起家，进而转型消费信贷服务。随着互联网贷款监管持续收紧，2022年起，公司已停止新增信贷业务。

趣店也曾尝试向多个业务进军，先后尝试了万里目、万里目电商、大白汽车、预制菜等业务，遗憾的是最后均以失败告终。2024年，趣店又尝试“最后一公里配送”服务，但不到一年就因投入高而宣布逐步停止。

2025年，失去主营业务的趣店营业收入只有4096万元，较上年2.16亿元的营收下降超80%。其中，配送服务收入贡献约2400万元。

趣店的这点收入太过于微薄，甚至都覆盖不了公司的固定开支。去年，趣店仅一般行政费用就达到2.92亿元，公司总运营费用更是超过4亿元。

不过，失去主营业务对趣店来说也丝毫不慌，2025年，趣店的净利润足足有7.09亿元，同比增幅达到672%，远远超过国盛证券的全年净利润水平。

趣店净利润的大幅增长靠的主要就是短期投资、银行利息和衍生工具投资，仅在这几项上，就为趣店创造了近12亿元的利润。

截至2025年末，趣店公司的净资产为116.3亿元，其中，公司账上的现金及现金等价物就超过70亿元。靠着良好的现金流，趣店依然每个季度实现了比大多数上市企业要好的净利水平，真正做到了躺着也赚钱。

趣店曾在财报中表示，公司将继续推进业务转型，逐步结束末端配送业务，并通过高效的现金管理保持健康的资产负债表。“展望未来，我们将继续专注于应对市场动态，把握新业务机遇，为股东创造长期价值。”

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