“京东方”，要反转了？

以前面板行业很苦，我们技术落后，主要生产中低端面板，利润空间很小，甚至亏损。

国外企业也很聪明，比如三星，低、中、高端面板都有生产线，有利润的时候就自己生产，没利润的时候就减产，甚至自己都找京东方买。

从产业角度来说，京东方肯定是一家伟大的公司，因为他的存在，我们各行各业才有了廉价的面板，要知道以前的显示器是非常贵的。

我记得九十年代的时候，一台彩电的价格要大几千上万，那个时候农村里大部分都还是黑白电视，谁家买了彩电，那就是孩子们的电影院，可稀罕了。

所以现在我们能用上这么便宜的各种电子产品，电视、电脑手机等等，都应该感谢京东方。

九十年代的时候还没有京东方，那个时候还是北京电子管厂（774厂），后来王东升上任后，申请对工厂进行改革，名字也改成“北京东方电子集团”，从中间选了三个字，京东方就是这样来的。

最开始京东方是没有技术实力的，起步阶段的CRT技术是用参股的方式，学习了日本松下和旭硝子的，后来的液晶显示技术也就是TFT-LCD，是二十世纪的时候买了韩国现代的。

当时亚洲金融危机，现代资金链断了，所以把这个业务卖了，价格是3.5亿美元。

这笔生意显然很值，一直到现在，京东方主要都是围绕这个技术升级迭代，比如武汉的第10.5代TFT-LCD生产线，去年还入选了全国首批领航级智能工厂名单。

我不知道京东方是不是接受了什么命令，有很长一段时间压根就不在乎赚不赚钱，只埋头扩产再扩产，低价再低价，造福了整个电子产业。

整个面板行业的价格，从2010年左右开始，就一直大幅度下降，到2019年，京东方成功的把价格击破行业成本线，不管是巨头还是中小公司，要么关生产线，要么直接倒闭。

后来京东方终于把LCD五大主流及车载应用面板都做到了全球第一，而且保持到现在，未来肯定也会一直保持下去。

公司的产能和产量真是一年比一年大，去年TFT-LCD产销量都已经突破9万K㎡。

现在京东方有20条主要生产线，如果想关注京东方，就必须关注这20条生产线的状态，因为每条生产线的投资太大了，这些生产线就类似发电站，折旧非常影响利润，同样也意味着未来利润释放的潜力。

京东方在我的资料库里面，单独给他做了一个生产线跟踪表，我把具体情况列给大家。

京东方的LCD目前有13条生产线，如果加上参股的彩虹光电那条咸阳LCD8.6代线，总共就是14条。

京东方是从北京开始的，在北京有三条生产线。

北京B1的LCD5代线，这条线很早，已经折旧完了，但是现在也不生产显示器了，所以严格上来说应该再减一条。

北京B4，是LCD8.5代线，已经折旧完了。

北京B20，是LTPO/LPTS-LCD6代线，这条生产线投资高达290亿，刚建成没多久，产能才开始爬坡，所以还没开始折旧。

这条线按照之前的计划，是准备做VR面板的，但是VR行业前两年火了一下之后，就熄火了，所以现在主要是生产车载面板，有点浪费。

如果未来几年VR行业还没起来，这条线是不划算的。

然后成都有2条线，成都B2是LCD4.5代线，很古老了，主要做低端LOT产品，已经折旧完了。

成都B19是LCD8.6代线，这条线不是京东方自己建的，是收购了中电熊猫的，要2028年折旧完成。

京东方只有这一条LCD8.6代线，产能其实有点小，虽然一直在技改，顶多增加到20K的产能吧，还是有点不够。

现在国内总共有7条LCD8.6代线，惠科有4条，TCL有一条，STM有一条，不知道京东方还能不能再收购一条，不过估计难，都是宝贝。

另外同时还收购了中电熊猫的南京B18线，是LCD8.5代线，也要2028年折旧完成。

然后合肥也有3条线，合肥B3是LCD6代线，和B1、B2一样，也是老古董，已经折旧完了。

合肥B5是LCD8.5代线，已经折旧完了。

合肥B9是LCD10.5代线，这条线的产能非常大，主要做TV面板，造价也高，当时预算是460亿，不过去年差不多也折旧完了。

同样做TV面板，造价同样460亿的，还有一条武汉B17，也是LCD10.5代线，这条要2027年折旧完。

鄂尔多斯B6是LCD5.5代线，去年基本上已经折旧完了。

重庆B8是LCD8.5代线，主要做毕竟本（NB）面板，已经折旧完了，去年贡献了32亿的利润，不过现在的高端毕竟本，也在转用OLED面板。

福州B10也是LCD8.5代线，这还是一家灯塔工厂，已经折旧完了，去年贡献了20亿的利润。

合肥、重庆和福州这三条LCD8.5代线，是京东方利润的主力军。

以上就是京东方所有的LCD生产线，然后还有4条OLED线，其中3条6代线，1条8.6代线，本来还有一条福清B15也是计划的OLED6代线，一直没建。

成都B16是唯一的一条AMOLED8.6代线，投资高达630亿，也是所有生产线里面投资最高的，同时具备生产柔性OLED和Hybrid OLED的能力，现在刚建完，还没正式开始量产，也就还没开始折旧，去年的年报里面特意提到这条生产线首款产品提前点亮，估计下半年应该就可以开始第一期量产了。

这条线投资这么大，不使劲卷产能，都对不起自己，所以我估计不但会生产高端IT-OLED，也会同时大批量生产低端OLED，很快OLED又会是一场血雨腥风。

成都还有一条OLED6代线成都B7，投资高达460亿，要2027年折旧完。

隔壁的重庆B12，OLED6代线，投资也是460亿，主要做手机屏幕，应该也是2027年折旧完。

绵阳B11，OLED6代线，投资同样也是460亿，这条线是专门给苹果建的，要2028年折旧完。

我看网上经常有人说苹果已经不采购京东方的屏幕了，这是错的，京东方的第一大客户就是苹果，只是贡献的业绩略微有所下降。

现在京东方已经和三星和解了，AMOLED会继续放量，去年销量是1.5亿片，今年公司的目标是1.6亿片，到2028年争取出货2亿片。

所以不但苹果这个客户没有丢掉，海外销量还会提升。

这阵子好像受折叠手机的影响，关注度有所提高了，华为的新款折叠手机发布了，苹果的也快了，不过京东方的无感折叠屏，应该要下半年才出来

以上就是京东方目前所有生产线的情况，总共18条，每条线都有一家子公司，年报里面都有详细的财务情况，内容太多也太枯燥，我就不一一讲了，去年大概率就是折旧高峰期，未来会越来越少。

不过由于每条生产线的投资金额太大，大部分都是京东方出自一部分，所以很多生产线都还有投资方，接下来这两年，会是京东方收购少数股权的高峰期。

所以差不多可以断定，大概率2027年，小概率2028年之后，京东方就不再是以前的京东方，会从吞金兽变成印钞机。

整体逻辑就是LCD已经差不多卷完了，京东方卷到全球第一，卷到现在赚钱了，OLED正在卷，京东方现在还差一条OLED8.6代线，我觉得京东方未来也会把OLED卷到第一，反正就是卷，拼资源拼补贴，谁能拼得过他。

除了这条生产线之外，未来较长时间也没什么需要新建的，显示屏技术也到头了，卷就完了，下一个布局的领域是钙钛矿。

今天就先不讲京东方的钙钛矿了，不要以为这是多大的跨界，相比于光伏企业，京东方的面板技术和钙钛矿技术更接近，更适合发展钙钛矿，公司的计划是2030年量产。

钙钛矿肯定是下一代光伏技术，不过和固态电池一样，现在还有点早。

京东方虽然是吞金兽，但其实通过股市融资没那么夸张，主要还是一级市场和国家及地方上给钱，以前京东方是散户集中营，巅峰期股东数量高达160万，现在跌破100万了，也还是很多。

这些股东很大一部分是一直陪着京东方走了好几年的，熬了这么长时间，大概率终于要等到京东方的转折点了。

我对优秀公司的看法放在专栏里面，公司的估值请参考下面这个《A+H股核心资产研究汇总》表。

所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据。

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