扬农化工营收盈利逆势双增，持续高比例分红

作者｜深水财经社 乌海

扬农化工近日发布2025年财报，公司当年度实现总营业收入118.70亿元，同比增长13.76%；实现归母净利润12.86亿元，同比增长6.98%。

扬农化工近四年营收规模及2026年机构预测值

扬农化工近四年净利润规模及2026年机构预测值

公司2025年全年累计现金分红达3.87亿元，占归母净利润30.07%，近三年现金分红比例高达68.40%，上市23年累计分红28.33亿元，派息融资比达306%，分红政策稳定透明，持续高比例回馈股东，显著增强投资者信心。

近一年以来，扬农化工股价走势呈现慢牛行情，近一年股价涨幅超过45%，截至4月21日总市值约为293亿。

在农化产品价格持续低位、原药价格损失达2.78亿元的严峻环境下，实现营收与利润双增长，彰显强成本管控与结构优化韧性。

在原药与制剂双轮驱动下，扬农化工境外收入持续增长，毛利率仅下降0.83个百分点，优于境内1.67个百分点的降幅，受益于自营出口模式与全球农化需求韧性，海外高附加值原药需求稳定，国际化布局成效凸显，成为盈利韧性关键支撑。

聚焦“十五五”战略，公司加速“研发一代、生产一代、储备一代”创新闭环，以葫芦岛基地为产业化主战场，推进国家级创新平台建设与四级科技人才梯队落地，深化原药制剂与国内国际一体化协同，强化配方研发与工艺降本，构建全球竞争力农化巨头核心引擎。

主营业务中，前五大客户销售额占总营收31.57%，其中关联方（先正达集团）贡献26.01亿元，占比21.91%，公司与母公司先正达集团深度协同。

扬农化工客户集中度虽高，但未触风险阈值，且前五大供应商采购占比34.79%、无单一依赖，采购结构稳定，贸易业务收入超10%仍保持稳健，供应链与客户管理协同高效，运营风险整体可控。

2025年公司综合毛利率为21.99%，较上年略降1.12个百分点，较5年前毛利率水平下滑明显，虽有承压但未显著恶化。

公司去年销售商品提供劳务收到的现金达到116.72亿，同比增加6.43亿；经营性现金流净额为22.17亿，同比略有增长。结合公司去年存货账目值为10.27亿元，同比下降约7800万元，也显著低于近5年平均水平。这些反映扬农化工主业造血能力稳固，回款能力较强，应收款和存货周转速度较快。

去年农药行业受“一证同标”政策与《江苏省化工产业结构调整限制和淘汰目录（2025年本）》驱动，高毒落后产能加速出清。扬农化工位列2024年中国农药销售百强第4名，菊酯类产品品种数居全国第一，卫生菊酯国内市场占有率约70%，麦草畏产能全球领先，行业集中度持续提升。

扬农化工多年来突破跨国垄断，填补国内技术空白20项，菊酯品种从2个扩展至50余个，关键中间体自成体系。公司持续推进“国内国际一体化、原药制剂一体化”战略，强化产销联动，以多销倒逼多产，提升全链条价值转化效率。

持续推进FORUS体系全覆盖与绿色低碳工厂建设，巩固A级绩效与零碳工厂标杆地位，同步深化数智化转型与三项制度改革，强化精益管理与供应链协同，为降本增效与长期可持续发展奠定坚实运营基础。

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