超长期国债或迎较好交易机会，30年国债ETF鹏扬(511090)涨0.25%

2026年4月21日，截至13:12，30年国债ETF鹏扬(511090)上涨0.25%，冲击3连涨。盘中换手8.96%，成交21.59亿元。规模方面，30年国债ETF鹏扬最新规模达239.37亿元。资金净流入方面来看，30年国债ETF鹏扬近12天获得连续资金净流入，最高单日获得7.23亿元净流入，合计“吸金”42.17亿元。

盘面上看，国债期货早盘收盘，30年期主力合约涨0.34%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.00%。

债市方面，机构分析称：

一、资金面非常宽松且大概率延续

央行连续数日维持地量逆回购操作，但DR007和R007分别为1.3201%和1.3914%均低于政策利率1.4%，这反映了市场整体资金充裕、流动性非常宽松。这有两方面影响因素，一是政策支持流动性宽松，在G20财长和央行行长会议中，我国央行表示将实施好适度宽松的货币政策，定调今年整体流动性偏宽松；二是银行贷款需求较弱，3月新增人民币贷款同比少增6500亿元，导致银行资金内部流转。此外，4月是税期，从季节性来看，4月流动性收紧的概率也比较低，因此资金面宽松大概率延续。

二、通胀回升但并未压制债券利率

3月CPI同比上升1.0%，PPI同比上行0.5%。分开来看，消费端，春节后食品和服务需求均回落，其中猪肉价格再创新低，拖累CPI整体表现；工业端，上游原材料价格尤其是原油价格上升推动PPI同比由负转正，涨价正向中下游传导，但传导效果取决于内需。综合来看，虽然原油价格处于高位，可能会较大程度拉动CPI，但猪肉的低价与原油的高价形成对冲，预期CPI维持温和回升；原油价格目前主要向能化链传导并未外延至其他行业，因此PPI可能会短期走高但如果下半年内需没有明显改善则会拐头下行，当前通胀回升并未对债市构成威胁。

三、经济数据好转但并未企稳

一季度财政靠前发力，出口保持较快增长，工业增加值保持偏高增长，推动GDP从2025年4季度的4.5%回升至5.0%。但3月数据均有所走弱，工业增加值同比增速为5.7%好于预期但低于2月的6.3%，固定投资同比增速从上月的1.8%回落至1.2%，零售总额同比也回落至1.7%。整体来看，一季度经济增速好于预期，但依然是结构性改善，消费和投资有所走弱，内需不足依然是主要难题。

四、超长债供给符合预期未对收益率形成扰动

根据特别国债发行计划，本周将发行30Y特别国债且首发加量至850亿元。全年看，30Y国债发行3只，与去年保持一致，发行期数12期，比去年多发1期，整体发行计划并未超预期。在资金面较宽松的情况下，机构对超长债的配置需求有所提升，本周首发加量只是更好满足机构的配置需求，目前多家卖方表示看好超长债，有望推动买方机构补配超长债并推动利率下行。在当前股市处于相对高位而超长债并未有明显利空压制的情况下，我们认为即便短期超长债发行增量，但依然每次调整都是较好的布局机会。

综上，当前资金面非常宽松且大概率延续宽松，通胀、经济数据好转但并未对债券利率构成利空，在股市处于相对高位的背景下，我们认为机构会增加对超长债的配置和交易需求，因此，每逢回调就是好的交易机会。

30年国债ETF鹏扬紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。

风险提示：中债-30年期国债财富(总值)指数(代码:CBA21801‌)来源于中债金融估值中心有限公司(“中债”)。本基金为被动投资的交易型开放式指数基金，主要采用抽样复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数所表征的市场相似的风险收益特征。投资者投资于本基金面临标的指数回报与相应市场平均回报偏离、标的指数波动、跟踪误差控制未达约定目标、标的指数变更、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等潜在风险。本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

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