不玩烧钱扩张！基石药业断臂转型？

出品|中访网

审核|李晓燕

在创新药行业历经资本寒冬、不少企业艰难求生的当下，苏州一家专注抗癌药研发的药企——基石药业，却迎来了资本市场的再度青睐。4月中旬，基石药业官宣，拟通过配售新股的方式，净筹集10.53亿港元资金，瞬间成为行业关注的焦点。这笔“新鲜血液”的注入，不仅是公司自身研发蓄力的关键一步，更让外界看到，这家历经转型的创新药企，正靠着实打实的管线突破，朝着全球抗癌药创新高地全力迈进。

说起基石药业此次能顺利募资，资本市场的用脚投票早已给出答案。配股消息前一个月，公司股价一路狂飙，从6.5港元飙升至10.4港元，涨幅逼近50%，市值稳稳站稳150亿港元关口。没有凭空而来的资本青睐，这波股价上涨，全靠基石药业手里的“王牌研发管线”撑场子。

其中最受瞩目的，当属全球首个迈入临床阶段的同靶点三抗药物CS2009。在抗癌药研发领域，三特异性抗体一直是业内争相攻克的难题，相比传统双抗、联合用药，它既能提升治疗效果，又能大幅降低毒副作用，堪称新一代基础免疫疗法的“潜力股”。而基石药业的这款产品，用实打实的临床数据征服了市场：截至今年3月，113例晚期实体瘤患者参与I期临床试验，不仅没有出现剂量限制性毒性，不良事件发生率远低于同类双抗产品，在肺癌治疗上效果突出，对肾癌、软组织肉瘤等多种癌症也展现出广谱抗癌能力，打破了传统免疫治疗的局限。

按照规划，这款重磅药物将在今年国际顶尖肿瘤学术会议上公布更多临床数据，目前已有多家跨国药企抛来合作橄榄枝，2026年底还将启动全球多中心III期临床试验。要知道，新药研发到III期阶段，堪称“烧钱高峰期”，规模大、周期长、数据繁杂，此次募资的九成资金，也正是为CS2009及另一款明星ADC药物CS5001保驾护航。作为国内首款靶向ROR1的ADC药物，CS5001同样表现亮眼，位列全球同靶点研发第一梯队，中澳同步推进的临床数据，让基石药业的研发版图更具竞争力。

谁能想到，如今手握硬核研发管线的基石药业，几年前还深陷经营困境。2022年创始人离任，临危受命的CEO杨建新，面对资本寒冬和公司巨额亏损压力，果断开启“断臂求生”的转型之路。没有盲目铺摊子、烧钱扩张，而是大刀阔斧精简人员、转让非核心商业化权益、砍掉低效研发项目，把每一分钱都花在刀刃上。

一番精准调整后，基石药业成功走出亏损泥潭，2024年不仅大幅减亏，上半年还实现了盈利。只是创新药研发本就是“烧钱换未来”的行业，2025年为了推进核心管线研发，公司研发投入暴涨2.3倍，叠加产品医保降价、授权收入下滑，业绩出现短期波动，亏损有所扩大。但这并非经营失策，而是创新药企冲刺研发关键期的必然选择，好在普拉替尼等产品纳入医保后，有望通过以价换量实现业绩回暖。

历经调整，基石药业彻底摆脱了过去广撒网的研发模式，确立了“管线2.0”战略，瞄准全球前沿靶点，核心管线力争全球前三、热门靶点跻身前五。如今公司手握12款在研药物，覆盖ADC、多特异性抗体、精准治疗等热门领域，形成了梯度合理、潜力十足的研发矩阵，彻底走出了属于自己的创新路。

此次募资完成后，叠加公司原有账面资金，基石药业彻底告别资金焦虑，足以支撑核心管线走完最关键的研发阶段。回望过去十年，公司累计募资超80亿港元，持续的资本输血，既是创新药高投入、长周期属性的真实写照，也是资本市场对其研发实力的长期认可。

当然，创新药赛道从没有一帆风顺，全球药企竞争激烈、研发不确定性、医保政策波动等挑战始终存在，基石药业的商业化突围之路依旧任重道远。但从盲目扩张到聚焦核心，从依赖引进到自主研发突破，这家苏州药企的蜕变，正是中国创新药企成长的缩影。