全球最大实物石油贸易商：油价二季度将面临“更剧烈波动”

全球最大实物石油贸易商Gunvor警告，中东局势紧张与季节性需求低谷叠加，将推动油价在二季度经历更为剧烈且难以预测的波动

4月21日，据英国《金融时报》报道，Gunvor首席执行官Gary Pedersen表示，4月至6月是冬季与夏季驾车旺季之间的需求淡季，市场可能变得"非常动荡"，油价走势将更多受新闻头条驱动，而非基本面供需关系。

"这是一个更具挑战性、更疲软的时期，我们需要保持警惕。坦率地说，市场可能会非常震荡。"

国际能源署（IEA）预测，二季度全球石油需求将日均下降150万桶，为新冠疫情以来最大降幅；欧佩克的预测则相对温和，预计日均降幅为50万桶。需求前景的分歧本身，已为市场增添了不确定性。

二季度需求淡季与地缘风险共振

Pedersen指出，二季度历来是石油需求的季节性低谷，而当前中东局势的持续紧张进一步加剧了市场的不稳定性。他表示，油价可能更多地被地缘政治新闻所左右，而非由实际供需决定。

在需求端，IEA与欧佩克的预测存在显著分歧——前者预计日均降幅高达150万桶，后者仅为50万桶。这一分歧本身即反映出市场对需求前景的高度不确定性，也意味着任何超预期的数据变化都可能引发价格剧烈反应。

Pedersen同时指出，尽管油价期货近期多次大幅下跌——他将此部分归因于特朗普在政治信息传递上的"大师级"操作——但实物原油市场依然偏紧，买家正积极寻求替代因海湾地区供应中断而缺失的货源。

面对高度不确定的市场环境，Gunvor的应对策略核心在于强化实物原油交易，同时严格管控衍生品敞口。

Pedersen将这一策略的核心概念定义为"压力风险"（stress risk）——即在极端且不可预测的价格波动中被迫平仓的危险。"压力是让灯熄灭的东西，所以我们要确保每天都在持续衡量压力风险，"他说。

这一策略的形成，源于Gunvor在过去危机中的深刻教训。2022年俄乌冲突全面爆发后，天然气价格飙升，Gunvor曾因价格急涨而被迫关闭交易头寸，暴露出风险管理的薄弱环节。

Pedersen表示，公司在此次伊朗冲突前已全面审查所有头寸和风险敞口，并在整个冲突期间保持正常交易，包括大量买入美国战略石油储备释放的原油。"我们没有遇到任何流动性约束，能够持续交易、保持流动性，并专注于所有套利机会，"他说。

在业务布局上，美国已成为Gunvor最重要的战略支点。"我们专注于如何扩大在美国的业务版图，我们仍然非常看好美国的天然气和原油，"他说。

此外，Pedersen还透露了对炼油资产的收购兴趣。他认为，西方市场多年来的炼油产能关闭已创造出结构性机会。"随着需求增长的到来，炼油业前景非常积极，"他说。