千亿液冷大牛股，一季度业绩爆雷！全线飘红，多地价格突破10元，猪市风向变了

政策推动猪价合理回升。

千亿市值“液冷龙头”

一季度业绩骤降超八成！

4月20日晚间，“液冷龙头”英维克（002837）披露了2025年年度报告及2026年一季报。

2025年，英维克实现营收60.68亿元，同比增长32.23%；实现归母净利润5.22亿元，同比增长15.3%。报告期内，数据中心的需求快速增长，液冷技术应用持续推进。公司继续加大全链条算力液冷的推广，积极开展海外业务拓展和全球供应链平台的建设，充分发挥多领域布局与平台协同优势，总体经营业绩再创历史新高，延续了10余年的收入利润双增长纪录。

公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.70元（含税），共派发现金红利约1.66亿元（含税）；不送红股；同时以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增3股。

2026年一季度，英维克却未能延续增长势头，整体表现为“增收不增利”。公司实现营收11.75亿元，同比增长26.03%；归母净利润865.76万元，同比下降81.97%。

值得关注的是，近10个交易日以来，英维克股价持续大涨，累计涨幅接近45%。公司最新股价为121.08元/股，总市值1183.49亿元。

光大证券指出，英维克是国内数据中心、算力设备、储能电站等领域温控节能产品的头部供应商。在算力设备、数据中心机柜的功率密度大幅提升背景下，公司的全链条液冷解决方案需求有望大幅增长。在英伟达开放机柜液冷供应链之后，公司成功切入英伟达液冷组件供应链名单，未来海外液冷业务有望迎来快速增长。

猪价触底反弹

近期，猪价久违地开启“回暖”模式。

现货方面，猪好多数据监测显示，4月20日，全国外三元生猪均价为9.37元/公斤，较上一日再上涨0.18元/公斤。全国范围内，31省份猪价延续集体“飘红”态势，特别是北京、天津、河北、山东、浙江、上海已重回10元/公斤。

期货方面，生猪主力期货合约价格已连续5日上涨，累计涨幅10.11%。受养殖端挺价惜售情绪支撑、叠加政策收储托市，以及五一假期前备货启动，多重利好因素共同推动猪价一路走高。虽然生猪养殖的亏损局面仅得到了阶段性的缓解，但猪价上涨有望提振市场信心，助力行业重回良性发展轨道。

日前，农业农村部举行生猪产业发展座谈会强调，进一步完善生猪产能综合调控政策，采取有力有效举措推动猪价合理回升。要求加快淘汰低产高龄能繁母猪和体弱仔猪，严控新增产能；同时督促养殖企业顺势出栏，头部企业要带头落实产能去化要求。

从去产能来看，去年7月以来，全国能繁母猪存栏量已连续9个月下降，今年3月份新生仔猪数量17个月后首次同比下降。

华源证券指出，从周期维度看，2026年一季度能繁已实质性去化，二季度猪价预计仍在成本线以下，且当前产业预期仍偏悲观，二季度产能去化加速概率较高。猪价底部大概率已现，预计周期临近上行。

东方证券进一步指出，本轮周期的猪价底部已确认，补库行为带动的猪价反弹有望持续到5月，后续猪价将在库存周期的影响下维持震荡，进一步出清低效产能并完成价格筑底。而基于仔猪、母猪数据的推导，三季度以后猪价表现将更为可观。看好2026年猪价表现，成本优势领先的企业有望持续实现业绩提升。

5股去年净利润超亿元

据证券时报·数据宝统计，2026年以来（截至4月17日），京基智农、巨星农牧获得融资资金大手笔加仓，净买入金额分别为8409.1万元、4501.4万元。

京基智农2025年实现营收48.72亿元，生猪养殖营收37.66亿元，占比77.29%，稳居核心支柱业务；归母净利润为1.53亿元。京基智农生猪出栏量稳步增长，2025年销售生猪数量同比提升7.77%，产能利用率持续释放；同时公司深耕粤港澳大湾区市场，凭借区位布局优势，生猪销售价格领跑行业，2025年生猪销售均价达14.25元/公斤，显著高于全国平均水平。

巨星农牧预计2025年实现归母净利润2600万元至3600万元，主要受市场行情波动影响，生猪销售价格大幅下降，公司生猪养殖业务利润同比下降。巨星农牧在互动平台表示，公司整合全球优质种猪资源，持续提升种猪群体生产性能。2025年度，公司商品肥猪完全成本约为6.5元/斤。目前规划2026年商品肥猪完全成本目标约为6.0元/斤。

截至4月20日，12只生猪养殖股均已发布2025年业绩相关报告。从净利润规模看，牧原股份、温氏股份、神农集团、罗牛山、京基智农超过1亿元，依次为154.87亿元、52.35亿元、3.49亿元、1.54亿元、1.53亿元。

牧原股份2025年实现营收1441.45亿元，同比增长4.49%；归母净利润为154.87亿元，同比下降13.39%。主要原因为生猪价格下降。截至2026年3月，公司能繁母猪存栏为312.9万头。2026年，公司预计全年销售商品猪7500万头至8100万头。未来，公司将综合考虑市场、政策、经营等多方面因素，制定出栏规划。

浙商证券表示，公司作为国内生猪养殖龙头，持续夯实成本优势，同时屠宰肉食业务进入新阶段、海外布局打开长期增长空间。随着行业迈入深度亏损，产能去化或加速，长期看周期向上趋势不变。维持“买入”评级。

周二12:00｜从生猪看农业

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责编：林丽峰

校对：姚远