冰川网络大砍游戏买量费用去年扭亏，今年因产品迭代遭遇双杀

4月20日晚间，A股游戏公司深圳冰川网络股份有限公司（300533 SZ，以下简称“冰川网络”）发布2025年年度报告。年报显示，虽然公司2025年营收较上一年同期下降，但得益于降本增效的措施，企业大幅扭亏为盈。 不过，今年以来冰川网络因产品迭代、营收下滑等问题，正遭遇股价与业绩“双杀”。

根据冰川网络公告，2025年营业收入25.54亿元，同比下降8.40%；归母净利润4.83亿元，同比扭亏为盈，上年同期为亏损2.47亿元；扣非净利润4.26亿元，同比扭亏为盈。同时，公司2025年经营性现金流净额6.75亿元，上年同期为-1.59亿元，今年转正主要为报告期支付的信息服务费减少。

冰川网络在2025年降本增效效果明显。事实上，公司此前的买量模式下，销售费用率吞噬了公司大部分利润，2024年销售费用率一度高达83%，远高于同行水平。而在公司全年销售费用为14.53亿元，与2024年的23.02亿元相比，同比下降36.88%，主要为报告期游戏信息服务费减少。其中，前三季度，公司销售费用同比下降52.31%，主要因部分新品仍处于优化测试阶段，暂未大规模推广，同时结合成熟产品投放效果与运营情况，相应缩减了投放规模。不过，第四季度公司SLG新品《X-Clash》在海外多国同步上线，销售费用环比有所上升。

此外，公司去年管理费用同比下降23.44%，主要为报告期人员优化费用减少。

不过，据冰川网络年报称，2025年期间，公司旗下《X-hero》《超能世界》《Hero Clash》等成熟游戏因运营周期延长，充值流水同比下滑，新上线游戏带来的收入增长未能完全弥补成熟产品流水回落，致使总营业收入同比下降8.40%。分季度看，公司去年二季度、三季度及四季度的营收，同比分别了下降6.59%、20.29%、15.82%。

值得一提的是，冰川网络自2024年第三季度开始连续5个季度盈利后，在2025年第四季度净利润出现亏损。冰川网络预计在2026年第一季度将继续亏损。业绩预告显示，公司预计2026年第一季度净利润-1350万元至-950万元，比上年同期下降107.15%至105.03%；扣非净利润-3350万元至-2900万元，比上年同期下降118.00%至115.58%。

同时，同花顺数据显示，公司股价近60个交易日跌幅超36%。换而言之，冰川网络近期遭遇股价与业绩“双杀”。

实际上，冰川网络目前面临主力产品迭代的问题。据悉，旗下产品《超能世界》上市于2022年8月，其海外版《Hero Clash》于同年11月在日韩等地区上线，加上2020年上线的《X-Hero》（又名《圣魂纷争》），冰川网络几款主力产品上线时间均超过赛道三年的平均寿命周期。不过，去年下半年，公司推出了一款末世生存卡牌策略手游《X-Clash》，带来一定业绩增量。此外，公司目前有等6款自研及定制类产品在推进，其中卡牌SLG手游《代号：灯塔》和《代号：SC》已处于测试阶段。

值得一提的是，公司董事会本次审议通过，将以2.34亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4股。据悉，至报告结束期，公司董事长、总经理刘和国持有约9194万股。按照此分配方案，刘和国将获得现金分红约9194万元（含税），相较于公司4.83亿元的净利润，刘和国个人分红占净利润比例超18%，在A股当中属于偏高水平。

采写：南都N视频记者 石力