创金合信中证红利低波动指数季报解读：C类份额赎回35.13亿份 Y类份额规模增长31.04%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：Y类份额盈利效率领先 三类份额资产净值均超20亿

报告期内（2026年1月1日-3月31日），创金合信中证红利低波动指数基金A、C、Y三类份额均实现正收益，其中Y类份额盈利效率表现突出。具体财务指标如下：

主要财务指标创金合信中证红利低波动指数A创金合信中证红利低波动指数C创金合信中证红利低波动指数Y本期已实现收益（元）12,637,024.4011,640,370.691,081,074.48本期利润（元）44,740,874.5441,490,395.573,808,601.39加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）2,086,424,330.682,055,185,486.48180,366,663.22期末基金份额净值（元）

从数据看，Y类份额以0.0508的加权平均基金份额本期利润领先，A类（0.0456）和C类（0.0418）紧随其后。期末资产净值方面，A类达20.86亿元，C类20.55亿元，Y类1.80亿元，三类份额总规模超43亿元。

基金净值表现：Y类份额跑赢基准幅度最大 长期业绩显著领先

报告期内，三类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准（1.85%），其中Y类份额表现最优。各阶段净值增长情况如下：

A类份额净值表现

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月2.08%1.85%0.23%过去一年7.23%3.65%3.58%过去三年31.09%17.45%13.64%过去五年69.89%29.58%40.31%自基金合同生效起至今118.51%32.75%85.76%

Y类份额净值表现

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月2.16%1.85%0.31%过去六个月4.65%4.27%0.38%过去一年7.55%3.65%3.90%

Y类份额过去三个月超额收益达0.31%，高于A类（0.23%）和C类（0.18%），且长期（过去一年）超额收益3.90%，显示其在跟踪效率上的优势。自基金合同生效以来，A类份额累计净值增长118.51%，大幅跑赢基准32.75%，长期业绩表现亮眼。

投资策略与运作分析：完全复制法为主 申赎与分红致跟踪误差

报告期内，基金主要采用完全复制法跟踪中证红利低波动指数，该指数选取A股市场股息率高且波动率低的50只股票作为样本股。运作中，日度偏离和跟踪误差主要来源于两方面：一是基金日常申赎导致的仓位变化，二是成分股分红带来的现金流再投资时点差异。管理人表示，将通过优化复制法（如替代、抽样）应对特殊情形，确保跟踪误差控制在合同约定范围内（年化跟踪误差≤2%，日跟踪偏离度绝对值平均值≤0.20%）。

基金业绩表现：三类份额均跑赢基准 Y类收益最高

截至报告期末，A类份额净值2.1851元，报告期内净值增长率2.08%；C类份额净值2.1514元，增长率2.03%；Y类份额净值2.1936元，增长率2.16%。三类份额均跑赢同期业绩比较基准收益率1.85%，其中Y类份额以2.16%的收益率居首，A类和C类分别为2.08%、2.03%。

宏观经济与市场展望：地缘风险加剧滞胀 国内政策发力稳增长

管理人认为，2026年一季度国内外宏观环境波动加剧：美国经济增长动能持续，AI产业贡献显著，美联储维持利率不变，市场降息预期降温；中东冲突爆发推升全球能源价格，加剧滞胀风险。国内方面，政策前置发力，“两新”“两重”资金集中投放，生产端保持高热度，消费和投资边际改善；全国两会通过“十五五”规划纲要，锚定长期发展目标。市场行情呈现“先扬后抑”特征，成交额前高后低，风格轮动明显。

基金资产组合：权益投资占比93.22% 固定收益配置3.33%

报告期末，基金总资产43.43亿元，资产配置高度集中于权益类资产：

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资4,048,730,585.46固定收益投资144,513,717.263.33银行存款和结算备付金合计127,484,457.162.94其他资产22,630,011.440.52

权益投资中，股票占比100%，符合股票型指数基金的定位；固定收益投资全部为债券（1.45亿元），其中政策性金融债1.10亿元（占基金资产净值2.55%），国家债券0.34亿元（0.80%）；银行存款及结算备付金1.27亿元，占比2.94%，为日常申赎提供流动性支持。

股票投资行业分布：制造业占比近20% 建筑业、电力热力紧随其后

基金股票投资按行业分类显示，制造业、建筑业、电力热力燃气及水生产和供应业为前三大重仓行业：

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业852,893,125.52建筑业247,792,601.965.73电力、热力、燃气及水生产和供应业226,896,933.365.25采矿业195,340,886.704.52交通运输、仓储和邮政业152,477,891.603.53文化、体育和娱乐业137,764,897.003.19房地产业84,652,722.001.96

制造业占比接近20%，主要受益于高股息低波动策略下对工业、材料等细分领域龙头的配置；建筑业（5.73%）和电力热力（5.25%）则体现了对基础设施、公用事业等防御性板块的偏好。农、林、牧、渔业，批发和零售业等行业未配置。

前十大重仓股：银行股占四席 华润江中居首

期末指数投资前十大股票中，银行股占据四席，消费、能源、建筑等行业龙头亦有配置：

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1华润江中112,428,247.682.602上海银行111,685,075.672.583南京银行107,401,856.932.494平安银行101,649,980.882.355沪农商行99,664,311.002.316中国海油98,480,000.002.287中国石油96,860,886.702.248安徽建工96,315,247.522.239陕鼓动力94,266,277.002.1810民生银行91,984,429.422.13

华润江中（2.60%）、上海银行（2.58%）、南京银行（2.49%）为前三重仓股，合计占比7.67%。前十大重仓股中，上海银行、南京银行、平安银行、沪农商行、民生银行5只银行股，合计占比11.86%，凸显高股息策略下对金融板块的侧重。

开放式基金份额变动：C类份额净赎回10.36亿份 Y类净申购1.95亿份

报告期内，三类份额申赎情况分化明显，C类份额遭遇大额赎回，Y类份额则持续净申购：

项目创金合信中证红利低波动指数A创金合信中证红利低波动指数C创金合信中证红利低波动指数Y期初份额（份）982,665,554.161,058,856,214.9362,746,075.19期间总申购（份）206,298,693.14248,407,380.8625,628,013.80期间总赎回（份）234,110,606.76351,967,348.676,150,301.40期末份额（份）954,853,640.54955,296,247.1282,223,787.59份额变动率-2.83%-9.78%31.04%

C类份额净赎回10.36亿份（赎回35.20亿份，申购24.84亿份），份额规模从105.89亿份降至95.53亿份，变动率-9.78%；Y类份额净申购1.95亿份（申购2.56亿份，赎回0.62亿份），份额规模从6.27亿份增至8.22亿份，变动率31.04%，显示投资者对Y类份额的偏好提升。

风险提示与投资机会

风险提示

1. C类份额大额赎回风险：C类份额报告期净赎回10.36亿份，可能导致基金规模波动，影响跟踪效率，需关注后续申赎稳定性。
2. 行业集中风险：制造业、金融业等前五大行业合计占比38.76%，若相关行业政策或景气度变化，可能加剧净值波动。
3. 地缘政治与能源价格风险：中东冲突推升能源价格，或对重仓的石油、公用事业板块产生不确定影响。

投资机会

1. 高股息低波动策略防御性突出：在市场波动加剧背景下，中证红利低波动指数的股息率优势和低波动率特征，有望提供相对稳健的收益。
2. Y类份额效率优势：Y类份额业绩表现和规模增长均领先，适合长期持有客户（通常Y类份额针对特定销售渠道，费率结构更优）。
3. 政策受益板块配置：基金重仓的基础设施（建筑业）、公用事业（电力热力）等板块，有望受益于国内“两新”“两重”政策资金投放。

（数据来源：创金合信中证红利低波动指数发起式证券投资基金2026年第1季度报告）

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