九号电动车业绩高增背后，新国标踩下“急刹车”

2025年，九号公司交出了一份令市场瞩目的成绩单。年报显示，公司全年实现营业总收入212.78亿元，同比增长49.9%；归母净利润17.58亿元，同比增长62.17%。其中，电动两轮车作为营收主力，销售409.03万台，实现营收118.6亿元，同比增长64.5%。截至2026年1月24日，九号智能电动两轮车在国内市场累计出货量已突破1000万台，门店数量突破10000家，覆盖全国2200余个县市。

然而，2025年第四季度，九号却出现了下滑，营收仅为28.88亿元，同比下降12.22%，环比下降56.55%；归母净利润亏损2900万元，同比下降125.36%。奥维云网数据显示，2025年第四季度国内电动两轮车仅销售493.7万台，环比下滑近八成，九号当季出货量仅21万台，同比下滑54%。新旧国标切换前，消费者在2025年9月至11月集中抢购旧国标车型，提前透支了购买力，导致四季度市场骤然“急刹车”。

进入2026年一季度，行业整体仍处调整期。奥维云网数据显示，2026年一季度电动两轮车内销1209.51万辆，同比下滑17.1%，主因系去年同期“以旧换新”政策带来的高基数效应，以及新国标合规成本推高售价引发的消费者观望。不过，3月单月降幅已收窄至8.9%，市场回暖趋势初显。

在行业整体下滑的大背景下，九号公司正在逆势突围。据第一财经援引公司指引，2026年一季度九号电动车出货量同比增长约30%。奥维云网数据进一步显示，一季度九号在行业中的市场份额提升了2个百分点，与极核、小牛等智能新势力共同逆势扩大版图。

新国标“涨价潮”下的博弈

2025年12月1日起，“史上最严”新国标全面落地，对电动自行车的防火阻燃、防篡改、北斗定位等方面提出更高要求，单车生产成本普遍增加，终端售价较旧国标产品高出500元至1000元。今年4月初，受上游原材料价格上涨影响，雅迪、爱玛、九号、小牛等品牌再度集体调价，终端零售价普遍上涨100至300元。多重成本压力叠加2026年电动自行车被移出“国补”名单，终端消费明显承压，据第一财经，有经销商反映门店月销量下降了40%。

为应对新国标带来的成本压力，九号在产品端推动了一系列降本措施，如在组装环节尝试使用自攻夹片替代传统螺丝以减少工时和零件成本，在北斗定位模块导入上推动采用通用接口方案以降低物料管理复杂度。

值得注意的是，电动摩托车正成为九号对冲新国标压力的重要筹码。2025年第三季度，电动摩托车在九号电动两轮车总销量中的占比已提升至55%。由于电动摩托车不受新国标限制，这部分业务为公司提供了稳定的业绩支撑。此外，九号在4000元以上高端价格带已连续两年销量第一，在国内高端两轮车市场的市占率高达70%。

高增长背后的代价

激进的扩张策略并非没有代价。财报显示，2025年末九号电动两轮车库存量约42万辆，同比增长92.3%，库存几乎翻番。与此同时，为支撑渠道拓展，公司2025年支出了1.94亿元建店补贴，销售费用从2024年的11.01亿元飙升至18.79亿元，同比增长70.71%。

站在新国标全面落地、行业进入深度调整期的当下，九号公司CEO王野确立了“双品牌、全球化、电切油”战略，剑指全球燃油摩托车市场。在智能化竞争加剧、库存压力攀升、成本持续上涨的多重挑战下，这场“下一程”的押注能否跑通，仍待时间检验。

本文源自：金融界汽车

作者：刘航