创金合信医药消费股票季报解读：A类净值跌6.17%跑输基准2.42% C类份额逆增10.9%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类均录得亏损 期末净值不足0.42元

报告期内（2026年1月1日-3月31日），创金合信医药消费股票A、C两类份额均出现亏损。其中，A类本期已实现收益-810.02万元，本期利润-803.57万元；C类本期已实现收益-190.79万元，本期利润-169.15万元。从期末数据看，A类基金资产净值1.25亿元，份额净值0.4155元；C类资产净值3030.62万元，份额净值0.4046元，两类份额净值均处于0.4-0.42元区间。

主要财务指标创金合信医药消费股票A创金合信医药消费股票C本期已实现收益（元）-8,100,152.71-1,907,873.54本期利润（元）-8,035,662.30-1,691,537.85加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）125,359,763.7030,306,180.62期末基金份额净值（元）

基金净值表现：近三月跑输基准超2个百分点 长期业绩持续低迷

A类份额表现

过去三个月，A类份额净值增长率-6.17%，同期业绩比较基准收益率-3.75%，跑输基准2.42个百分点；净值增长率标准差1.70%，高于基准标准差0.74个百分点，波动风险显著高于基准。拉长周期看，自基金合同生效以来（2020年12月3日至今），A类净值累计下跌58.45%，跑输基准24.57个百分点，长期业绩大幅落后。

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①-③过去三个月-6.17%-3.75%-2.42%过去六个月-16.35%-11.53%-4.82%过去一年-14.66%-4.00%-10.66%自基金合同生效起至今-58.45%-33.88%-24.57%

C类份额表现

C类份额表现更弱，过去三个月净值增长率-6.28%，跑输基准2.53个百分点（基准-3.75%）；过去一年净值下跌15.09%，跑输基准11.09个百分点；自成立以来累计下跌59.54%，跑输基准25.66个百分点，较A类差距进一步扩大。

投资策略与运作分析：医药消费板块双承压 侧重创新药与餐饮供应链

报告期内，申万医药指数下跌1.34%，消费指数下跌7.28%，板块整体承压。基金运作中，医药领域重点配置创新药（受益业绩及出海授权）、手套（涨价催化）、手术机器人（医保收费标准政策利好），回避业绩承压的流通、疫苗板块及去年涨幅过大的标的；消费领域则关注餐饮供应链复苏（1-2月社零餐饮同比增长4.8%），布局调味品、速冻食品及高景气零食赛道，对免税、小家电、汽车零部件等跌幅较大板块进行规避。

资产组合配置：权益投资占比82.15% 其他资产15.13%含2262万存出保证金

报告期末，基金总资产中权益投资占比82.15%（全部为股票），银行存款和结算备付金合计占比2.72%，其他资产占比15.13%。其他资产中，存出保证金达2262.35万元，占基金总资产的14.46%，应收申购款99.51万元，其余项目为0。高比例存出保证金或与股票交易保证金占用相关，需关注流动性影响。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资（股票）128,282,216.02银行存款和结算备付金合计4,246,129.222.72其他资产23,618,617.51其中：存出保证金22,623,540.94

行业配置：制造业占比74.87% 消费板块配置不足3%

股票投资组合中，行业集中度极高。制造业以1.17亿元公允价值占基金资产净值74.87%，主要为医药制造及消费制造企业；批发和零售业（404.19万元，2.60%）、科学研究和技术服务业（654.28万元，4.20%）次之，农、林、牧、渔业占比0.73%，其余行业配置为0。消费相关的住宿餐饮、文化体育等行业未出现持仓，反映基金对消费板块配置集中于制造业细分领域，整体配置比例较低。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业116,552,936.34批发和零售业4,041,884.642.60科学研究和技术服务业6,542,771.044.20农、林、牧、渔业1,142,854.000.73

前十大重仓股：医药股占8席 消费仅西麦食品入围

期末前八大重仓股（报告仅披露前八名）中，医药股占据7席，消费股仅西麦食品（002956）1只。科伦药业（002422）以1092.74万元持仓（占净值7.02%）居首，热景生物（688068）、海思科（002653）、迈威生物（688062）等创新药及医疗器械企业紧随其后，西麦食品以637.89万元持仓（4.10%）位列第七。重仓股集中度较高，前八大合计占净值39.17%，且风格偏向医药，与“医药消费”主题中消费配置弱化的特征一致。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1科伦药业10,927,350.007.022热景生物8,927,900.005.743海思科7,870,600.005.064迈威生物7,731,455.034.975迪哲医药7,315,650.004.706泽璟制药7,252,512.804.667西麦食品6,378,944.004.108普蕊斯6,100,600.003.92

份额变动：A类净赎回4.1% C类逆市净申购10.9%

报告期内，A类份额遭遇净赎回，期初3.15亿份，申购1662.06万份，赎回2951.50万份，期末3.02亿份，净赎回1289.44万份，净赎回率4.1%；C类份额则逆市净申购，期初6754.79万份，申购3385.99万份，赎回2650.04万份，期末7490.74万份，净申购735.95万份，净申购率10.9%。C类份额的增长或与短期投资者对申购费率较低的C类偏好有关，但整体规模仍较小（A类1.25亿元 vs C类3030万元）。

项目创金合信医药消费股票A创金合信医药消费股票C报告期期初份额（份）314,586,349.6167,547,908.70报告期净申购/赎回份额（份）-12,894,418.547,359,494.40期末份额（份）301,691,931.0774,907,403.10

管理人展望：生物医药成支柱产业 创新药与餐饮供应链存机会

管理人认为，2026年政府工作报告将生物医药定位为新兴支柱产业，创新药作为核心受益于政策红利，叠加商业保险支付改善，出海授权及临床数据披露或推动估值修复；医疗设备领域，高端产品业绩快速增长，同质化产品仍处磨底阶段；消费方面，CPI回升及竞争缓和下，餐饮供应链（调味品、速冻）及零食行业景气度有望持续。

风险提示与投资机会

风险提示

1. 业绩持续跑输风险：近三月至成立以来，基金净值增长率持续大幅跑输基准，投资策略有效性待验证；
2. 行业集中度风险：制造业占比超74%，医药股持仓集中，若板块波动加剧，净值或面临较大压力；
3. 消费配置不足风险：消费主题相关行业配置占比低，与“医药消费”主题定位匹配度有待提升；
4. 流动性风险：其他资产中存出保证金占比14.46%，或影响资金灵活运用。

投资机会

短期可关注基金重点布局的创新药（临床数据披露、出海进展）、医疗设备（高端产品）及餐饮供应链（调味品、速冻食品）板块，长期需跟踪消费板块配置调整及业绩改善情况。

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