【股市点评】海外风险仍需警惕，建议关注景气行业

来源：诺安理财狮

本周市场延续上涨趋势，美伊冲突缓和是市场风险偏好提升的主要因素。宽基指数方面，上证指数4051.42点，上涨1.64%，深证成指14885.42点，上涨4.02%，创业板指3678.29点，上涨6.65%。板块方面，通信、电子、电力设备板块表现居前。

通信（+8.40%）：工信部落地普惠算力专项行动，明确新建智算中心光器件国产化率不低于70%且将CPO技术纳入强制部署标准，推动国产替代赛道资金加速涌入；六部门放宽险资A股配置限制，险资配置比例提升释放出长期增量资金，带来资金面支撑。海外云厂商陆续披露2026年资本开支计划，微软、谷歌等头部企业算力相关开支同比大增50%以上，叠加Lumentum产能瓶颈持续、订单排产至2028年，进一步强化光模块行业供需紧张逻辑，带动板块景气度上行。国内电信运营商光纤集采价格大幅上涨，光纤光缆行业迎来量价齐升周期，助力通信板块整体走强。叠加一季度经济数据超预期回暖，市场风险偏好提升，科技成长类通信板块获得资金的持续净流入，多重催化共振推动板块稳步上涨。

电子（+5.95%）：美方提出加强对华半导体管制法案，快速提升国产替代预期；日月光宣布投建高阶封测新厂，彰显先进封装高景气，带动封测板块上行。三星官宣二季度DRAM涨价30%，叠加头部厂商长协供货策略，存储芯片供需持续紧张，板块盈利预期上修，同时美股半导体指数大涨带动全球风险偏好回升，北向资金加速流入电子板块。阿里云上调大模型服务价格，进一步验证AI算力高景气，拉动光模块等硬件需求；此外，多家电子企业一季度业绩预增，叠加华为新品发布会临近提振消费电子预期，板块景气度不断上升。

电力设备（+4.77%）：电力设备板块整体走强，核心由多重政策、产业需求与资金面催化共同驱动。政策层面，工信部等四部门联合召开动力及储能电池行业座谈会，部署规范产业竞争秩序，坚决抵制“内卷式”不正当竞争；“十五五”电网投资规划落地，两大电网Q1投资同比+39.7%，订单排产锁定至2027年，叠加藏东南—粤港澳±800kV特高压开工，提振变压器、换流阀、电网智能化设备需求；电力安全相关新规推行，推动存量设备升级改造，打开增量市场。产业端，海外能源基建需求持续旺盛，欧美电网更新、中东新能源项目建设带动我国电力设备出口高增，AI算力中心快速扩张带来用电负荷和配套储能需求显著提升，储能招标与排产环比改善，户储与大储同步景气。此外，板块内多家龙头企业一季度业绩预告向好，盈利兑现度提升，有效修复了市场预期。资金层面，北向资金与机构资金持续流入电力设备赛道，叠加市场风格偏向高景气制造板块，共同推动电力设备板块在本周实现阶段性上涨。

宏观方面，经济数据显示积极信号。一季度中国实际GDP同比5.0%，名义GDP同比4.9%，好于市场预期。其中，工业、服务业、出口、消费、投资、地产销售等六大口径指标增速均不同程度高于去年四季度，显示出经济边际改善的广谱性。金融数据方面，一季度人民币贷款增加8.6万亿元，社会融资规模增量14.83万亿元，M2同比增长8.5%。政策层面，央行、外汇局调整银行业金融机构境外贷款业务，优化相关管理要求；中共中央办公厅、国务院办公厅发文推动行业协会商会深化改革，支持在战略性新兴产业等领域设立行业协会商会。

海外方面，美伊地缘局势主导全周市场情绪。美国与伊朗在巴基斯坦伊斯兰堡举行首轮停火谈判，但因霍尔木兹海峡控制权、伊朗核计划等关键问题分歧严重，谈判“无果而终”。美国中央司令部随后宣布对所有进出伊朗港口的海上交通实施封锁，伊朗军方警告将坚决落实“控制霍尔木兹海峡永久机制”。国际货币基金组织发布报告，将2026年全球经济增长预期下调0.2个百分点至3.1%，并指出中东战事已显著影响增长势头。美国3月CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.9%，创下近两年最大单月涨幅，主要受汽油价格飙升推动。

重点关注： 1）AI、科技；2）内需相关板块；3）商品相关板块。

后续跟踪：1）地产、财政、消费数据、价格指数数据；2）海外经济数据；3）中美关税等相关政策及中东问题变化。

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