北京
华盛顿的聚光灯全打在霍尔木兹海峡，但同一能源走廊的另一端——曼德海峡——正被胡塞武装盯上。南方过渡委员会部队1月遭削弱后，这条红海咽喉的防御缺口正在扩大。
时间线：危机如何蔓延
1月初，STC（南方过渡委员会）武装力量在也门南部遭遇打击，战斗力显著下滑。这支原本负责曼德海峡西岸安全的部队，曾是沙特联军体系中的关键一环。
胡塞武装迅速填补真空。他们对红海商船的袭击从零星骚扰升级为系统性威胁，曼德海峡——全球约12%石油贸易的必经通道——风险陡增。
华盛顿的注意力被霍尔木兹海峡的伊朗动向牵引，却低估了同一走廊的"后门"失守。两条海峡，一个波斯湾出口，一个红海入口，构成中东能源海运的完整闭环。
为什么曼德海峡被低估
地理上，它连接红海与亚丁湾，是苏伊士运河航线的咽喉。任何中断都将迫使油轮绕行好望角，航程增加约9000公里。
战略上，胡塞武装在此拥有不对称优势：低成本无人机和导弹，对高价值商船形成持续消耗。STC部队削弱后，缺乏替代力量快速接盘。
「同一走廊，两端承压」——这是本周华盛顿安全圈的核心议题，却鲜被公开讨论。
对能源市场的实际影响
航运保险溢价已在红海航线跳涨。若曼德海峡通行受阻，欧洲和亚洲的能源套利窗口将被迫重构，短期波动率必然放大。
更深层的问题：美军资源分配。第五舰队同时监控两线，兵力 stretched（ stretched 中文：吃紧）时，哪端优先？
投资者该盯紧的不是 headline（ headline 中文：头条新闻）里的霍尔木兹，而是航运数据中的曼德海峡实时通行量——那里藏着真正的供给脆弱性。
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