许家印与中信银行行长孙德顺创“地产商-高管-影子公司”黑箱模型

近期，李星辰财经观察披露了《中科矿业1.5亿特大金融诈骗案始末》、《或超2000万脏钱发力 彭水规资等部门沦为骗子帮凶》、《恳请贺劲松行长关注中科矿业1.5亿特大金融诈骗案》三篇重磅文章，相信各位看官对中信银行成都分行“银行内鬼”个案有了一定程度的认识。

金融是地产的命门，或者说地产本身是类金融！

今天，星辰再给大家梳理一下恒大集团许家印如何拿下行长孙德顺，使中信银行成为恒大地产最大提款机的过程，让大家充分理解一下中科矿业1.5亿元特大金融诈骗案发生的背景。

而孙德顺将传统的“银行内鬼”个案，升级为系统性、产业链式的资本合谋，形成“地产商-高管-影子公司”三方深度捆绑，掏空金融机构的典型黑箱模型。

两个好基友的双向奔赴

金融是地产的命门，或者说地产本身是类金融！

恒大许家印和孙德顺属于同一时代的枭雄，是出身农村底层，双向奔赴的好基友！

金融大鳄孙德顺

许家印出生于1958年10月，孙德顺出生于1958年11月，二者都是从基层打拼，一个深耕地产行业，一个扎根银行业。

地产魔头许家印

恒大成功上市后，许家印的房地产项目如雨后春笋般冒出，在短短的三四年间做到了行业龙头。

恒大负债近2.4万亿元，银行借款不到10%！

孙德顺毕业于东北财经大学，而且专业能力非常强，又善于和领导打交道。

孙德顺从人民银行起步，仕途一路火光带闪电，2011年已经做到中信银行党委副书记。2016年7月出任中信银行行长，中信银行（国际）董事长，在中信银行体系大权独揽！

双方的事业成功就意味着他们必然双向奔赴。当然，这也是一个时代的背影，在这地产疯狂的时代，巨大的利益诱惑，金融高管到地产商任职总裁是常态。

在此之前，许家印开始了对中信银行高管的拉拢和腐化。中信银行副行长朱加麟，以及中信华南集团总经理夏海钧，均受许家印之邀，加盟恒大集团，分别担任常务副总裁与总裁职务。

在原中信副行长朱加麟的精心安排下，中信前行长孙德顺与许家印得以相识，共同的时代经历导致他们更多的共同语言，二人相见恨晚，意气相投。

孙德顺是金融专家，认为收现金太低级。这让许家印很为难，毕竟夏海钧出任恒大集团总裁，年薪超两亿元。孙德顺作为大哥，贡献远超夏海钧和朱家麟，如何给孙德顺进行利益输送成为亟待解决的重大课题。

在孙德顺看来，依赖现金交易过于朴素且直接，显得不够精致，因此他充分发挥了自己的金融特长，巧妙地运用独特的金融工具与产品，独创了全新的收钱模式。

共创“地产商-高管-影子公司”黑箱模型

中信银行孙德顺与恒大集团许家印双向奔赴的结果，是互相勾结共创“地产商-高管-影子公司”黑箱模型，最后双双进监狱去养老！

从金融风控的专业视角看，孙德顺案的核心特征在于：它将传统的“银行内鬼”个案，升级为系统性、产业链式的资本合谋。恒大万亿负债的引爆并非孤例，而孙德顺案揭示的，正是“地产商-高管-影子公司”三方深度捆绑、掏空金融机构的典型黑箱模型。

以下是该模式运作的四大核心特征分析：

1.极度扭曲的信贷战略：从“支持实体”转向“定向输血”

孙德顺的做法打破了银行常规的行业风控逻辑。

公然“抽血”制造业：他曾公开要求“全行立刻把制造业贷款停下来，即便有100%的抵押也不行”。在他的主导下，中信银行制造业贷款压降超30%，而房地产贷款增速一度飙升超40%。

沦为“专属金库”：通过这种激进的战略转向，中信银行对恒大的授信总额高达1600亿元，其中单笔最大投入超过300亿元。这本质上是通过牺牲信贷分散性原则，将银行命运与单一开发商深度捆绑。

2.隐蔽的利益输送机制：“影子公司”与“技术型”腐败

孙德顺发明了“地产商-高管-影子公司”黑箱模型！

作为从基层成长起来的“技术型”行长，孙德顺摒弃了传统的现金交易，设计了极为复杂的“三层影子”架构：

第一层（平台）：安排代理人设立核心投资平台，孙德顺幕后操控。

第二层（项目）：平台下设立十几家项目公司。

第三层（壳公司）：项目公司与行贿方各自再成立空壳进行交易。

伪装术：资金被包装成合法的股权投资、基金产品，或伪装成看似正常的“投资收益”。例如，有地产老板仅输送1000万元，便通过孙德顺获批了40亿元贷款。

3.公私联动的“旋转门”与利益链

许家印通过“旋转门”策略，精准击破了银行内控。

关键人物策反：恒大先后从中信挖角了原副行长朱加麟（任恒大副总裁）和中信华南高管夏海钧（任恒大总裁）。

里应外合：这些熟悉中信审批流程的高管加盟恒大后，与孙德顺形成了“审贷者”与“申贷者”的利益闭环，极大地降低了恒大的融资阻力。

4.表内表外交织的风险隐匿

除了表内贷款，孙德顺时代的中信银行还大量利用表外融资和房地产基金为恒大输血。这些资金不直接体现在资产负债表上，规避了常规的贷后监管，直到恒大爆雷，这些巨额风险敞口才暴露出来，导致中信银行不良率急剧攀升，至今仍在消化后遗症。

全面倾斜房地产巨亏千亿敛财近10亿元

孙德顺认识许家印后，中信银行市场战略出现大调整，贷款业务全面向房地产倾斜！

孙德顺在银行的一次会议上明确指示：“务必立即暂停对制造业的贷款发放，不论抵押率高达百分之百，亦不得例外。”孙德顺下令中信银行全部转向房地产，其决策很好理解，制造业回本太慢，利率还低，没有给房地产放贷有赚头。

在孙德顺的授意之下，中信银行对恒大的关照尤为周到。2016年，中信银行广州分行向恒大集团注入了超过300亿元的房地产基金，创下该行历史上房地产基金投放金额的最高纪录。

中信银行与恒大在2015年到2018年期间的合作达到高峰，中信银行向恒大提供了大量的贷款和表外融资支持。

公开数据显示，中信银行对于恒大贷款损失数百亿元，然而，孙德顺个人在贷款发放过程中，却获得了高达九亿余元的不正当利益。

上梁不正下梁歪。

孙德顺行长涉嫌贪污，而其下属分行行长亦纷纷效仿，贪腐之风蔓延。截至目前，中信银行已有8名副行长、分行长被依法查处。

中信银行因管理上的混乱问题，于去年遭受了监管部门高达2.2亿元的罚款。