美元指数进入危险区间：避险退潮+降息博弈

来源：市场资讯

（来源：领盛Optivest）

美元技术总结:

美元指数短期价格走势区间展望:

99.15-97.50

本周美伊协议谈判预期升温，市场风险偏好情绪持续蔓延，使得美元指数陷入阶段性修正区间，价格自周内触及98.29美元高点后进一步走低至97.60价位水平。与此同时，周五尾盘期间美伊谈判再次释放积极信号，美国与伊朗正就一份三页备忘录展开密集谈判，核心方案包括解冻200亿美元伊朗资产，换取伊朗交出浓缩铀库存。据美国媒体17日援引两名美国官员和两名了解谈判情况的消息人士的话报道说，美国和伊朗正就一份旨在结束战争的计划进行沟通。其中一个重要议题是美国将解冻伊朗被冻结的200亿美元。围绕“200亿美元换铀”的三页备忘录密集磋商，涉及解冻资产、处置高浓铀及暂停核活动等核心议题。尽管双方在铀去向、禁铀期限等关键问题上仍存分歧，但进展已推动市场快速重定价。与此同时，霍尔木兹海峡恢复通航，叠加停火延续预期，地缘紧张明显缓和；若协议落地，或终结战争状态。

然而，对于美联储而言，高企的通胀预期无疑加大了政策决策的难度：若通胀持续粘性，美联储或被迫维持高利率政策更长时间，甚至不排除进一步加息的可能；这一预期让市场难以重新构建“美联储将很快启动降息”的明确逻辑，进而从利差角度限制了美元的下行空间。此外，市场仍需关注三大不确定性变量：美伊谈判的让步是否可以实质性落地、霍尔木兹海峡的航运风险能否彻底解除、以及此次停火协议能否突破“短期化”困境。多重风险叠加之下，交易员并未彻底放弃对美元的配置，避险买盘的“安全垫”仍未完全消失。

数据端，美国上周初请失业金人数创2月以来最大单周降幅，就业市场仍显“低招低裁”格局。美国劳工部周四公布的数据显示，美国截至4月11日当周初请失业金人数减少1.1万，至20.7万，创下自2月以来的最大单周降幅，低于市场预期的21.5万和修正后的前值21.8万。此外，截至4月4日当周续请失业金人数为181.8万，高于市场预期的181万和修正后的前值178.7万。截至4月11日当周初请失业金人数四周均值为20.98万，修正后的前值为20.93万。

值得注意的是，初请失业金数据在节假日期间可能出现波动，而周四公布的这份最新数据的统计周期涵盖了复活节假期，因此相关数据可能存在一定扰动。经济学家ElizaWinger表示：“尽管每周数据存在一定波动，但初请失业金人数仍持续释放出劳动力市场稳定的信号。”

周四公布的这份数据进一步印证了近期其他数据所显示的趋势，美国劳动力市场正在趋于稳定。本月早些时候公布的另一组数据显示，3月份就业增长出现反弹，失业率下降。这份数据也印证了周三美联储发布的褐皮书。该报告显示，大多数辖区近期将劳动力需求描述为“稳定”;裁员规模整体仍然有限，企业招聘意愿明显减弱，更多是填补离职岗位，而非扩大用工规模。这些信号都显示，美国劳动力市场仍处于“低招聘、低裁员”的阶段。

美国3月生产者价格指数PPI涨幅全面低于市场预期，短期通胀担忧有所缓解，但上游价格压力的持续累积仍令市场保持警惕。官方最新数据显示，美国3月PPI同比上涨4%为2023年2月以来最高水平，但显著低于市场预期的4.6%；环比上涨0.5%，同样大幅低于预期的上涨1.2%，前值为上涨0.7%。核心PPI表现同样温和。剔除食品和能源的核心PPI环比仅上涨0.1%，远低于预期的0.5%及前值的0.5%；同比上涨3.8%，较前值3.9%小幅回落。能源分项虽仍是3月PPI上涨的主要驱动力，但实际涨幅相对于油价走势而言有所"低配"。数据整体呈现的温和态势，对通胀预期偏高的投资者而言构成一定安慰。

货币政策层面，美联储的利率路径同样影响美元表现。据市场调查显示，联邦基金利率期货显示，市场普遍预计美联储年内将维持利率不变。这一预期在一定程度上限制了美元的进一步上行空间。同时，地缘冲突可能带来的通胀压力也是市场关注重点。如果能源价格因供应担忧而持续上涨，可能推高通胀，从而迫使美联储维持高利率甚至延长紧缩周期。这种预期对美元形成间接支撑。

市场观点认为，当前美元走势之所以趋于平稳，主要原因在于此前的利好预期已被提前消化。换言之，除非出现新的重大催化因素，否则美元短期难以形成单边行情。美元指数围绕98.00附近区域进入整理区间，反映市场观望情绪浓厚。

技术指标显示，日图级别上，美元指数本周呈现典型沿布林带下轨震荡走低形态，伴随14日RSI相对强弱指数进入40以下弱势区间，表明当前价格走势偏弱格局与空头动能占据主导优势局面保持同频。与此同时，布林带中轨与下轨运行线呈现同步拐头向下迹象，表明下行动能有所增强，提示需防范价格进一步下行仍具有潜在技术空间。此外，MACD动能指标显示双线以及柱状图呈现零轴下方的回测，并进入放量阶段，表明当前下行动能充沛，强化空头稳固局面。如若MACD后续位于负值区间放量进一步增强，则需防范空头主导节奏升温或导致价格下行空间放大。反之，如若MACD动能指标再度翻正，并位于正值区间“二次”放量，叠加RSI指数回归中值区间上方，则将暗示空头动能放缓，为后续价格反弹回升提供积极信号。布林带上轨当前位于101.00美元一线区域，构成美元指数短期动态阻力。布林带中轨位于99.30美元一线，为多空双方力量以及价格强弱格局分化提供核心转换枢纽。布林带下轨当前则位于97.60一线区域，为美元指数短期价格走势提供动态支撑。需紧惕如若美元指数当前位于布林带下轨未能维持一线支撑，则价格易受“止损-空头定价-加速破位”链式边际化效应牵引。整体而言，美元指数当前更像是“多头回补格局中的下行确认”阶段，尽管当前偏向空头动能主导整体价格走势节奏，但关键事件可能放大短线双向波动，尤其是在基本面数据以及风险事件的背景驱动下，交易员更容易选择提前离场与“再定价”，而非坚定押注单边。因此，当前美元指数更偏向于价格重心缓慢下移，并利用时间换取空间，在把高波动率和仓位压力情绪释放后再进行新一轮筹码分配。同时若风险事件调动市场情绪，则美元指数托底反弹信号将再度显现。整体而言，综合技术指标显示当前动能偏向负面，并描绘市场已从此前的“强势”转向“弱势”的技术图景。因此，在关键技术价位未突破之前，后续技术结构更偏向上行多以技术性温和反弹与回测为主；但若布林带下轨被突破且量能与动能配合站稳，则“止损-空头定价-下行延续”风险将被放大。

技术结构显示，日图级别上，当前市场买方主要关注焦点将集中于价格走势结构位于99.15美元一线构成的近端静态阻力核心区，同时亦是本轮美元指数上升趋势所构成的显著中值区域支撑带。如若市场买方要在短期内重启多头强势姿态，则需位于99.15区域上方巩固底仓，并通过量能与动能二次共振，则才将有望为其价格回升测试99.65美元目标区域打开潜在技术空间。

风险视角层面，尽管美元指数始终受益于地缘政治冲突不确定性为其提供的避险买盘支撑，以及通胀上升预期削弱美联储年内降息定价得到全面抬升，叠加3月非农数据的整体利好，但伊朗战争冲击尚未在数据中充分体现，就业市场深层结构性隐忧依然存在。同时，若避险情绪全面消退，则需紧惕价格迅速回撤风险以及仓位防御性影子或将再度显现。短期多空双方将权衡97.50美元一线支撑得失，如若短期内美元指数失守97.50区域防线，则需防范多头支撑效应呈现边际化减弱，从而引发多头回补扩张，带动价格回撤至96.80美元目标区域进行修正的风险加剧。

综合而言，市场结构显示当前美元处于“避险支撑+政策压制”的平衡状态。一方面，地缘风险推动资金流入美元；另一方面，利率预期稳定使美元缺乏进一步上行动力。这种结构性博弈导致美元走势由单边上涨转为回调修正整理。与此同时，尽管美伊达成的两周停火协议已抹去美元指数近期涨幅，但在深层结构性风险未完全消除之前，美元底盘避险逻辑仍然存在。因此，当前美元的回撤更像是对前期溢价看涨后的阶段性修正，而非单一的否定性押注。美元指数走势并非单一因素所致，而是利率预期、政治噪音与数据传导共同作用的结果。美元指数所呈现的是宏观叙事进入再评估阶段后的典型形态：趋势在、分歧也在。通胀数据仍是主导变量，但数据质量问题让市场更难形成一致的中期定价；石油市场成传导关键，油价回落缓解通胀压力。霍尔木兹海峡作为全球能源运输的“咽喉要道”，承载着全球约20%的石油海运量，其航运安全直接影响国际油价走势，进而传导至美元汇率。美伊谈判积极消息公布后，市场对能源供给中断的恐慌情绪显著缓解，国际油价应声回调。油价的回落一定程度上缓解了此前助推美元走强的通胀压力，但交易员对当前的外交表态保持谨慎态度。短期航运风险的缓和虽能平息市场恐慌，但油价中的地缘风险溢价难以完全消除，除非霍尔木兹海峡的航运流量持续稳定，且中东地缘局势出现实质性、可持续的缓和，否则油价仍可能维持在相对高位，这也为美元提供了隐性支撑。市场仍需关注三大不确定性变量：伊朗方面的导弹威胁是否会持续、霍尔木兹海峡的航运风险能否彻底解除、以及此次停火协议能否突破“短期化”困境。多重风险叠加之下，交易员并未彻底放弃对美元的配置，避险买盘的“安全垫”仍未完全消失。技术层面上，如若美元指数可在短期内可成功收复99.15美元区域失地，并位于该区域上方再度巩固底仓，则将有望重振多头控盘节奏，为其价格回升测试99.65目标区域提供新的驱动力。而如若支撑端口97.50美元区域彻底失守，则多头降低敞口所引发的高位回撤或推动价格指数回落至96.80美元一线进行修正的风险将迅速上升。

美元指数短期价格走势路线参考:

上升:99.15-99.65

下跌:97.50-96.80