上海沿浦（605128）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期上海沿浦（605128）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入24.19亿元，同比上升6.28%，归母净利润1.88亿元，同比上升36.93%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.11亿元，同比上升4.28%，第四季度归母净利润6109.43万元，同比上升113.9%。本报告期上海沿浦应收账款上升，应收账款同比增幅达35.32%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.1亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.38%，同比增0.21%，净利率7.38%，同比增23.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计8925.24万元，三费占营收比3.69%，同比减30.83%，每股净资产10.17元，同比减17.3%，每股经营性现金流1.79元，同比减8.27%，每股收益0.91元，同比增18.18%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-94.49%,原因:公司可转债于2025年4月3日转股和赎回并摘牌后，公司在2025年4月3日之后的财务费用相应降低，利息支出同比减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为48.99%,原因:公司2025年客户回款良好。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-143.32%,原因:2024年公司收到定增投资款和2025年银行贷款到期还款。
4. 应收票据变动幅度为62.32%,原因:2025年末库存的银票票据增加。
5. 应收款项变动幅度为35.32%,原因:1.2025年新增客户导致新增销售收入增加，2025年末应收账款余额增加；2.2025年下半年量产的部分新项目较多并且增量较快，导致2025年末应收账款余额暂时性增加，但因都是优质客户的新项目，这些暂时性增加的应收账款对应的货款在2026年3月前基本都已收到。
6. 应收款项融资变动幅度为-44.47%,原因:本期期末未到期和未背书的银行承兑汇票余额减少。
7. 预付款项变动幅度为-89.59%,原因:本期预付的材料款减少。
8. 合同资产变动幅度为-99.85%,原因:以前年度形成的合同资产本期完成履约、达到收款条件。
9. 一年内到期的非流动资产变动幅度为566.93%,原因:长期应收款中一年内到期部分增加。
10. 其他流动资产变动幅度为48.48%,原因:本期留抵的增值税增加。
11. 长期应收款变动幅度为-61.66%,原因:部分长期应收款重分类至一年内到期非流动资产。
12. 在建工程变动幅度为45.23%,原因:金华沿浦待安装验收设备增加。
13. 递延所得税资产变动幅度为43.08%,原因:资产减值准备计提及可用以后年度税前利润弥补的亏损增加。
14. 其他非流动资产变动幅度为98.15%,原因:预付的固定资产等长期资产增加。
15. 短期借款变动幅度为-95.69%,原因:上海沿浦2025年收款良好，归还了大部分到期的银行借款。
16. 应付账款变动幅度为40.01%,原因:2025年下半年量产的部分新项目较多并且增量较快带动2025年新项目采购金额增加。
17. 合同负债变动幅度为-76.78%,原因:黄山沿浦、常熟沿浦和上海沿浦预收的模具款在2025年确认了收入后合同负债余额减少。
18. 应交税费变动幅度为41.82%,原因:本期末应交的企业所得税增加。
19. 其他流动负债变动幅度为127.79%,原因:已背书未到期票据负债增加。
20. 应付债券变动幅度为-100.0%,原因:公司可转债已于2025年4月3日转股。
21. 租赁负债变动幅度为69.48%,原因:新增金华沿浦和重庆沿浦厂房租赁和常熟沿浦厂房租赁到期续签。
22. 递延所得税负债变动幅度为-100.0%,原因:天津沿浦递延所得税负债减少。
23. 实收资本（或股本）变动幅度为62.43%,原因:2025年因利润分配新增了资本公积转股和公司可转债转股。
24. 其他权益工具变动幅度为-100.0%,原因:公司可转债已于2025年4月3日前转股及赎回后“沿浦转债”摘牌。
25. 资本公积变动幅度为38.0%,原因:2025年公司可转债转股。
26. 少数股东权益变动幅度为-696.58%,原因:控股子公司本年度亏损。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.31%，资本回报率一般。去年的净利率为7.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.08%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为3.67%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.4%/9.4%/11.9%，净经营利润分别为8773.3万/1.36亿/1.79亿元，净经营资产分别为13.67亿/14.44亿/15.01亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.26/0.26/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.93亿/5.95亿/6.96亿元，营收分别为15.19亿/22.76亿/24.19亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达767.37%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.82亿元，每股收益均值在1.33元。

持有上海沿浦最多的基金为平安先进制造主题股票发起A，目前规模为8.57亿元，最新净值1.7791（4月17日），较上一交易日上涨0.16%，近一年上涨24.8%。该基金现任基金经理为张荫先。

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