平安高端装备混合发起式季报解读：C类亏损1.85亿 净申购4.31亿份

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类均录得亏损 C类亏损额达1.85亿元

报告期内（2026年1月1日-3月31日），平安高端装备混合发起式A、C两类份额均出现亏损。其中，C类份额亏损规模显著大于A类，本期利润达-185,427,871.07元（约-1.85亿元），A类本期利润为-9,923,994.21元（约-0.10亿元）。两类份额期末净值分别为1.2215元（A类）和1.2187元（C类），较期初有所下降。

主要财务指标平安高端装备混合发起式A平安高端装备混合发起式C本期已实现收益（元）-6,080,264.10-110,945,166.55本期利润（元）-9,923,994.21-185,427,871.07加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）35,497,028.69666,127,982.59期末基金份额净值（元）

基金净值表现：两类份额跑输基准 波动显著高于市场

过去三个月，A类份额净值增长率为-5.06%，C类为-5.20%，均大幅跑输同期业绩比较基准收益率（-1.00%），超额收益分别为-4.06%和-4.20%。从波动情况看，两类份额净值增长率标准差均为3.19%，显著高于基准的1.19%，显示组合风险水平高于市场平均。

阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④平安高端装备混合发起式A-过去三个月-5.06%3.19%-1.00%1.19%-4.06%2.00%平安高端装备混合发起式C-过去三个月-5.20%3.19%-1.00%1.19%-4.20%2.00%

投资策略与运作分析：重仓商业航天板块 经历“Max-Q”震荡

基金管理人在报告期内持续重仓商业航天板块，该板块季度内呈现“冲高-调整-企稳”特征：1月Wind商业航天指数创历史新高，2-3月因预期透支、估值消化及宏观地缘冲突扰动出现回调。管理人认为，板块调整主要源于两方面：一是前期上涨透支未来预期，估值向企业真实盈利与产业进度回归；二是全球宏观经济复杂及地缘冲突压制风险偏好，高弹性板块承压。

业绩表现：成立以来累计收益转正 短期回调拖累季度表现

截至报告期末，基金合同生效未满半年（2025年10月30日生效），A类份额自成立以来累计净值增长率为22.15%，跑赢同期基准收益率（-4.35%），超额收益26.50%。但季度内受板块调整影响，两类份额均录得负收益，短期业绩表现不佳。

行业走势展望：回调后布局良机显现 产业与资本催化密集落地

管理人对商业航天板块长期前景持乐观态度，认为回调后风险释放充分，孕育布局机会：海外方面，SpaceX拟推进史上最大规模IPO，NASA“阿尔忒弥斯二号”任务成功发射提振全球太空探索情绪；国内方面，2026年政府工作报告将航空航天列为新兴支柱产业，民营火箭龙头IPO推进中，火箭、卫星产业链技术迭代加速（如长征十号箭体溅落、朱雀3复飞计划）。同时，管理人表示将持续跟踪芯片、航发、人工智能等其他高端装备领域。

基金资产组合：权益投资占比87.06% 高仓位聚焦股票资产

报告期末，基金总资产7.27亿元，其中权益投资（全部为股票）占比87.06%，金额6.33亿元；银行存款和结算备付金占比8.33%（6056万元）；其他资产占比4.61%（3351万元）。组合未配置基金、债券、贵金属及金融衍生品，呈现高股票仓位、低多元化配置特征。

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）1权益投资632,898,758.23其中：股票632,898,758.232基金投资3固定收益投资7银行存款和结算备付金合计60,559,108.828.338其他资产33,507,805.934.619合计726,965,672.98

股票投资行业分布：制造业占比87.84% 行业集中度极高

股票资产中，制造业占比87.84%（6.16亿元），为绝对重仓领域；建筑业占比0.61%（430万元），信息传输、软件和信息技术服务业占比1.75%（1228万元），其他行业未配置。行业配置高度集中于制造业，尤其是高端装备相关细分领域。

代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）C制造业616,322,101.23E建筑业4,296,869.000.61信息传输、软件和信息技术服务业12,279,788.001.75合计632,898,758.23

前十大重仓股：航天电子领衔 商业航天产业链标的占比超60%

前十大重仓股合计公允价值3.69亿元，占基金资产净值比例52.69%。第一大重仓股航天电子（600879）占比8.61%，西部材料（002149）、信科移动（688387）、中国卫星（600118）等航天产业链标的分列二至四位，前十大中商业航天相关企业占比超60%，个股集中度较高。

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1航天电子2,714,70060,374,928.008.612西部材料883,89345,555,845.226.493信科移动2,576,94338,447,989.565.484中国卫星442,60036,231,236.005.165臻镭科技214,21731,757,670.254.536江顺科技189,70031,613,505.004.517奥来德886,84230,622,654.264.368复旦微电436,78329,102,851.294.159电科蓝天472,73228,713,741.684.0910迈为股份119,90027,421,130.003.91

基金份额变动：C类净申购4.31亿份 规模快速扩张

报告期内，C类份额表现出显著的规模扩张：总申购16.85亿份，总赎回12.54亿份，净申购4.31亿份，期末份额达5.47亿份，较期初（1.16亿份）增长373%。A类份额净申购1408万份，期末份额2906万份，规模相对较小。

项目平安高端装备混合发起式A（份）平安高端装备混合发起式C（份）报告期期初基金份额总额14,991,855.18115,828,041.06报告期期间基金总申购份额64,579,845.671,684,683,606.96减：报告期期间基金总赎回份额50,510,535.761,253,910,624.78报告期期末基金份额总额29,061,165.09546,601,023.24

风险提示与投资机会

风险提示：基金短期业绩显著跑输基准，高仓位（87.06%）叠加单一板块（商业航天）及行业（制造业）集中配置，可能放大市场波动风险；地缘冲突及宏观经济不确定性或进一步加剧组合波动。

投资机会：商业航天板块经历回调后，估值风险释放，叠加政策支持（国家新兴支柱产业）、产业技术突破（可复用火箭、低轨星座组网）及资本催化（SpaceX、国内龙头IPO），长期布局价值显现。管理人持续深耕航空航天产业链，同时关注其他高端装备领域，或为投资者提供长期成长标的。

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