华银鼎盛中短债季报解读：A类净赎回168.8亿份 C类跑输基准0.13%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类利润8225万元 份额净值1.1451元

报告期内，华银鼎盛中短债各份额均实现正收益。其中A类份额规模占绝对主导，本期已实现收益7056.80万元，本期利润8225.32万元，加权平均基金份额本期利润0.0054；期末基金资产净值213.47亿元，期末基金份额净值1.1451元。C类、D类、E类份额规模较小，本期利润分别为4772.42元、789.20元、14.13元，期末份额净值分别为1.1248元、1.1494元、1.1445元。

主要财务指标华银鼎盛中短债A华银鼎盛中短债C华银鼎盛中短债D华银鼎盛中短债E本期已实现收益（元）70,568,028.134,086.63本期利润（元）82,253,235.404,772.42加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）21,347,025,842.241,015,904.12164,113.042,936.62期末基金份额净值（元）

基金净值表现：各份额均跑输基准 C类长期差距最大

本报告期（2026年一季度），华银鼎盛中短债各份额净值增长率均低于业绩比较基准（0.55%）。其中A类净值增长率0.47%，跑输基准0.08个百分点；C类0.42%，跑输0.13个百分点；D类和E类均为0.48%，跑输0.07个百分点。长期来看，C类份额业绩差距最为显著，过去三年净值增长率5.03%，较基准（7.68%）低2.65个百分点；过去五年11.62%，较基准（14.05%）低2.43个百分点。

阶段华银鼎盛中短债A净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）华银鼎盛中短债C净值增长率超额收益（净值-基准）过去三个月0.47%0.55%-0.08%0.42%-0.13%过去六个月0.81%1.09%-0.28%0.69%-0.40%过去一年1.19%1.99%-0.80%0.94%-1.05%过去三年5.91%7.68%-1.77%5.03%-2.65%过去五年13.29%14.05%-0.76%11.62%-2.43%

投资策略与运作：增配短久期信用债 调整久期博取收益

管理人表示，2026年一季度债市延续震荡，期限利差拉大，信用利差维持。1-2月资金面宽松推动债市小幅上涨，3月地缘政治引发通胀担忧，长端利率上行。报告期内，基金主动增配信用债，提升短久期信用债持仓占比以增厚票息收益，同时通过调整组合久期博取资本利得。后续将灵活调整久期和杠杆水平，优化配置结构。

宏观经济与债市展望：震荡格局延续 长端利率区间波动

管理人认为，当前债市仍处震荡格局，长端利率相对价值显现。短期输入性通胀对债市有不利影响，中期经济增长目标4.5-5%，价格指标回升确定性强，但货币政策维持适度宽松，债市比价优势提升，长端期限利差处于历史中高位。预计长端利率将呈现区间震荡，资金面稳定情况下，短期套息操作仍可持续。

基金资产组合：固定收益占比91.31% 银行存款仅0.12%

报告期末，基金总资产213.54亿元，其中固定收益投资占比91.31%（194.98亿元），买入返售金融资产占8.57%（18.30亿元），银行存款和结算备付金合计仅占0.12%（2541.76万元），其他资产占比0.00%。资产配置高度集中于固定收益类资产，流动性储备较低。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资19,498,296,020.50买入返售金融资产1,830,223,412.408.57银行存款和结算备付金合计25,417,597.330.12其他资产99,016.440.00合计21,354,036,046.67

债券投资组合：政策性金融债占比64.21% 前五持仓均为利率债

债券投资中，金融债占比69.66%（148.70亿元），其中政策性金融债占64.21%（137.09亿元）；企业债占6.74%（14.39亿元），中期票据占9.24%（19.72亿元），同业存单占4.26%（9.09亿元）。前五大持仓债券均为政策性金融债，分别为25农发21（7.35%）、25国开11（7.18%）、22国开08（4.37%）、25农发23（4.03%）、25农发31（3.97%），合计占基金资产净值26.90%。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）政策性金融债13,708,663,000.67企业债1,439,138,956.716.74中期票据1,971,685,339.159.24同业存单909,170,923.294.26合计19,498,296,020.50

开放式基金份额变动：A类净赎回168.8亿份 规模缩水8.3%

报告期内，华银鼎盛中短债A类份额遭遇大额赎回，期初份额203.29亿份，期间申购601.92亿份，赎回770.71亿份，净赎回168.79亿份，期末份额186.41亿份，较期初减少8.3%。C类份额期初123.88万份，赎回33.56万份，期末90.32万份；D类份额期初14.67万份，赎回0.39万份，期末14.28万份；E类份额保持2565.93份不变。

项目华银鼎盛中短债A（份）华银鼎盛中短债C（份）华银鼎盛中短债D（份）期初份额总额20,329,357,147.811,238,780.73146,659.18期间总申购份额6,019,173,167.29期间总赎回份额7,707,058,941.17335,577.193,879.55期末份额总额18,641,471,373.93903,203.54142,779.63

风险提示：单一机构持有A类份额51.91% 流动性风险高

报告显示，华银鼎盛中短债A类份额存在单一机构投资者持有比例达51.91%的情况（持有96.78亿份）。管理人提示，该投资者若申请全部或大比例赎回，可能给基金资产变现带来压力，导致净值下跌。尽管管理人已制定集中度管理制度，不再接受份额占比超50%投资者的新增申购，但仍需警惕大额赎回引发的流动性风险。

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